金价诱空后中周期上行趋势来临׀·威尔鑫
2022年07月30日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616） 

本周国际现货金价以1727.51美元开盘，最高上试1767.89美元，最低下探1711.40美元，报收1765.80美元，上涨38.65美元，涨幅2.24%，周K线呈震荡回升中长阳。

本周美元指数以106.54点开盘，最高上试107.43点，最低下探105.53点，报收105.83点，下跌720点，跌幅0.68%，周K线呈震荡下行小阴线。

7月美元指数创20年新高后，呈大幅回落的射击之星K线形态，涨幅1.09%，而上影线超过3%，中长期见顶技术意蕴极其浓厚；

7月金价月K线形态呈大幅下跌后，回收绝大部分跌幅的见底“锤头”形态。近年金价连续四个月收阴的情况极少，上一次出现在2018年。就月K线组合形态观察，本月金价月K线形态类似2018年8月见大底前的几个月，且7月K线形态与2018年8月K线形态很相似，但目前金价宏观趋势远强于2018年。而美元大周期相对于2018年也更具中长期顶部特征。

我们认为7月美元升息75点后，可能是美元指数、金银的长期重要转折点，即便9月美元再度升息75点，也最多可能令美元迎来一次“强势反复”，而不会再次出现上行新周期。

就至少8月份的阶段，乃至于9月上中旬市场而言，我们认为美元指数总体可能处于调整趋势。而商品、金银、资本市场将迎来全面的上涨机会。

商品市场的全面上行又将令欧美通胀继续恶化。故未来数月，欧美通胀将延续严峻趋势。而金银市场在解除来自美元强势的压力之后，面临继续上行的欧美通胀，存在表现超预期可能，存在弥补此前对欧美恶劣通胀反应远远不足的修复性强势上行可能。

如标普高盛商品指数、NYMEX原油、美国PPI/CPI、伦铜周K线图示：

近两个月CRB商品指数、标普高盛商品指数看似总体跌幅不算很大，但各种商品，尤其商品金属跌幅很大，而原油、天然气等能源价格总体表现更强。

商品金属中，以伦铜价格走势最具代表性。此轮伦铜价格竟然调整至250周均线位置，与贵金指数调整级别一样。伦铜价格总体调整幅度超过30%，其它金属，铅、锡、锌、铝调整幅度更大……

但是，对应的美国通胀指数竟然没有回落，而是继续上行。足见诚如美国官方所谓的“服务成本”对通胀的影响何其严重。而一旦阶段商品指数再转强，必将进一步恶化通胀。故未来几个月欧美通胀形势将依然严峻。

对比黄金领先指标、金价、美国中期流动性、贵金指数K线形态不难看出，金价第五浪下跌是典型诱空，这说明某些时候黄金市场面临的技术与情绪影响比逻辑更重要：

对比观察图中H线位置，尽管美元利率还有大幅上调空间，但美国实质性的流动性已在H位置见底了；

本周收盘后，黄金领先指标、贵金指数也皆回到了H线对应的位置上方，见图中L1、L3、L4。理论上，金价也应该回到H线对应的位置上方，如图中L2位置所示，即金价应该在1850美元附近了。而目前金价尚在1765美元附近，仍处于诱空后的严重回升不足状态。

关于黄金市场的宏观趋势量化，如图所示：

近月黄金市场趋势看似容易引起投资者困惑，但就金价相对于基本趋势的“偏离度”观察，金价也体现出了相对于基本趋势指引的“超跌”，与2016年末的A位置，与2018年的B位置情形相似，皆意味着黄金迎来中期强势的可能很大。

金价宏观形态趋势，如图所示：

首先观中图金价月线布林指标，7月收市后，金价大幅脱离底部，远离布林下轨支撑，宏观技术信号转良。

金价月线KD指标定格后，继续位于近年相对低位区，体现为宏观做多机会。

金价月K线形态趋势，7月收盘后，金价回升至宏观共振趋势线上方，彰显金价宏观趋势依然完好。关于金价宏观形态趋势的解读，请回顾2021年9月18日文章，或2021年2月28日文章，点击进入：

关于金价阶段或中期运行趋势：

敬请再度回顾两周前的内部报告，点击进入！

下面金价日线及相关信号，与上期内部报告一样：

七月收盘定格后，金价综合指标也定格了。虽明显脱离稍早一度接近“熊大底”的动态低点，但依然位于“熊顶牛底区”下方，继续体现中期战略做多机会。

而对冲基金行为量化同样呈现出更具说服力的阶段或中期做多信号。该图更多详细信号，请回顾上期周评。

本周黄金市场中的综合资金流向信息呈现出比白银市场更强烈的见底信号，而我们稍早诸多信息认为白银市场大底信号更明确。所以，实际上，白银市场长期大底更清晰，黄金阶段与中期底部信号比白银市场更明确。

上周对冲基金空头虽继续主动增加空头持仓，但力度大幅减小，仅前一周的1/4。而部分对冲基金多头在此前两周大幅减持止损或爆仓后，本周开始转而增持多头，尽管力度比较弱。然本周金市资金流向的最大看点是场外需求强化，无论实物需求（金商或工业需求），还是场外战略投资需求，本周都开始逆前几周状况而明显强化。毫无疑问的是，下周对冲基金多头回补可能进一步强化，并可能伴随基金空头平仓，即下周各路资金可能都会利好黄金市场。总体而言，8月黄金市场应该表现不俗。

操作上，建议会员们持有1810、1840美元附近、1835美元下方、1820/1825美元、1710美元附近或下方的3-4成多头，耐心静候新一轮收获。对空仓会员而言，下周逢金价自短期顶部动态回落20美元后，即可3倍杠杆逢低做多。