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威尔鑫日评·׀美国致力美元强势抑制商品黄金 但不希望伤及美股

2022-08-23 12:58:49 来源 -- 作者

 美国致力美元强势抑制商品 黄金

但不希望伤及美股        

                                                                             

2022年08月23日 威尔鑫投资咨询研究中心

(文) 首席分析师 杨易君

 操作参考公众号:杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616

                                                                              


周一国际现货金价以1746.96美元开盘,最高上试1749.17美元,最低下探1727.20美元,报收1736.10美元,下跌10.66美元,跌幅0.61%,日K线呈下行抵抗中阴线。


周一美元指数以108.11点开盘,最高上试109.10点,最低下探108.06点,报收108.96点,上涨870点,涨幅0.8%,日K线呈强势上行中长阳,再创20年收盘新高。


周一黄金与美元市场盘面逻辑清晰,且由于没有重要数据消息影响,盘面信息更具参考价值。


盘口观察,周一亚洲早市开盘后,金价单边缓缓下行,而对应美元指数并未上涨,仅持稳于周五强势收盘点位上方。此盘口特征一直持续到美国市场开盘,致使金价亚洲盘口及欧洲早盘最大跌幅近1%,美元指数几无涨幅。


金市于北京时间20点30分进入美盘,金价略下探1727.20美元后快速拔高,1小时内脱离日内低点10美元。


北京时间21点30分的美国早盘,也即美国开盘1小时后,美元指数由横盘转变为快速拔高,随后连续上行,再探109点。但在美元强势盘口利空背景下,金价却不再继续下行,抗调整意蕴极其明显。


从21点30分开始至美国终盘,美元指数大幅上涨约700点,但金价拒绝下行,甚至连明显的盘口回荡都没有,金价脱离低点约10美元后持稳至终盘。终盘美元中长阳对金价中阴线,美元涨幅大于金价跌幅。而就金价、美元常态关系观察,美元指数涨跌1%,应该令金价跌涨不低于1.5%。


就日K线形态观察,近期美元指数上涨非常快,七连阳累积上涨约4000点,对应金价六连阴,回吐此前上涨空间约80美元。


美元为何上行凌厉,其背后有何深层逻辑,我们从近日美元指数的强势上行中还能获得什么信息呢?


虽然我们近期分析强调,美元指数可能大周期见顶了,但美元强势不会轻易逆转。


思考上述市场运行逻辑时,必须综合思考当前美国经济、金融总体状况,以及对应的美国利益诉求。


当前美国经济很恼火,实际上全球经济都恼火。其中很大原因,诚如昨日俄罗斯的评论:美国前两年滥发货币,向全球输出通胀,最后力求收割抢掠全球。对美国来说,虽然目前高通胀肆虐,经济困难,但也逐渐到了它收割其它国家的时候了。美元走强就是手段之一。


美元走强,叠加高通胀,很多其它经济体货币兑美元就会大幅贬值,对应其资产大幅贬值,然后美元资本再介入进行廉价收割,达到抢劫其它国家的目的。在近期美元大幅上涨过程中,不少经济体货币贬值速度很快,甚至包括韩国。


在美国致力于推动美元走强收割他国时,它会力求自己经济、金融稳定!


就当前美国经济而言,通胀是其最大痛点,也是全球痛点!美国在推动美元升值时,将致力于抑制国内通胀形势,而希望外围通胀高企。故此,美国相对缺什么资源,就致力于打压这些资源价格;美国有什么资源比较富裕,并可能对外输出,就会致力于维持这种资源价格高企,让自己获利,让他国疼痛。但总体而言,美国还是希望美元强势能够遏制商品市场,并进而遏制通胀形势。


美国金融层面呢?官方当然最关注美元走强对美股的影响,其本质是对美国金融稳定的考虑。


美国是全球油气大国,故维持油气价格高企能让美国获利巨大。美国巨大的油气获利,很大程度来自欧洲盟友。其裹挟灌汤欧洲制裁俄罗斯,致使欧洲能源需求舍近求远。削弱欧洲,其本质就是强化美国。美国基本金属相对缺乏,故近月一度狂扁基本金属价格。


在美国推动美元走强收割他国时,为了强化美元信用,遏制黄金信用走强也是手段之一。


但这些愿望并非总“心想事成”!全球央行对黄金储备青睐日益强化,对应着美元储备地位的弱化,这与阶段美元指数强弱无关。


笔者之见,近日美元指数快速、大幅走强,与美国股市脱离了阶段困境有关。美元走强会冲击美股,并可能最终殃及美国金融稳定。然7月美股大幅上涨,8月继续惯性大幅上行,令美股破位风险解除,也即美股重新集聚了抗美元走强冲击的能量,这是华尔街、美国刻意放任美元大幅走强的资本。笔者曾经揣度过美国官方或有这样的天方夜谭梦想:如果美股持稳不变,真希望将美元指数直接搁置到200点高位,并对应冲击相应币种汇率!


美元指数走强而不冲击当前美国经济、金融的好处是,一旦以后美国经济、金融(必然)陷入困境,将有足够的美元贬值空间去为经济金融持续输血。故目前境况下,当美国经济金融暂得稳定时,美国及华尔街或都致力于主导美元指数走强。然当美元走强危及美国股市,企业难以承受债务融资成本时,就会遏制美元强势。周一美元指数大幅走强过程中,美股开始大幅回落!


而目前令美国调控者对美元走强不满意的,或是美元指数走强竟然未能有效抑制商品市场,这意味着美国通胀严峻形势恐超预期,7月通胀指数回落或乃昙花一现。7月欧元区通胀高位持稳,并未随同美国回落。作为欧洲经济火车头的德国,通胀继续上行,尤其能源通胀。


笔者认为在近日美元持续大幅走强过程中,能获得的肯定信息是欧美高通胀将非常顽强,如近年美元指数、CRB商品指数月K线图示:

 

国际商品市场与美元指数的常态关系应是大体反向波动,美元走强遏制商品价格,美元贬值刺激商品价格上涨。但在通胀、通缩的特殊时节,或有不同,经济境况对商品市场的影响会强化。


2018年至2020年图示AB区间,美元震荡走强,对应商品市场震荡下行。2020年疫情对经济的冲击,致商品市场加速恶化。


2020年疫情之后的BC段,全球经济经历疫情冲击后,在新一轮流动性刺激下加速复苏。对应着美元贬值与商品市场走强的常态关系,并进一步叠加了经济之于商品需求的强化。表现为,图中C点前几个月,美元指数在十年线、二十年线共振支撑下不再下跌,但CRB商品指数继续大幅走强。


2021年初至2022年5月的CD段,是通胀孕育至强化的阶段。


D点,即2022年6月,美元指数继续大幅走强,涵盖二十几个商品类型的CRB商品指数对应大幅回落。如果这是欧美通胀见顶回落的序幕,那么此后美元指数继续走强,商品指数应该继续对应下行才对。


然观7月K线形态,美元指数大幅冲高回落,对应CRB商品指数惯性下跌后回收跌幅。美元月线长上影,CRB商品指数长下影;美元指数小阳,而对应CRB商品指数没有产生跌幅,这实际上已体现商品指数相对于美元指引的关联强势了。如果我们对比的眼光不那么“挑剔”,各自有长上、下影线,小阳线与十字星差别也不大,那么七月美元与商品指数的K线形态勉强算得上对应。


但8月至今的月K线对比形态就很说明问题了:美元指数长阳上行,CRB商品指数依然不跌。即近日美元指数的强势上行,深度检验了商品市场的强势韧性,并进一步意味着欧美恶性通胀或具强势韧性,美国7月通胀回落可能仅是昙花一现。


就具体商品市场分项观察,8月除了原油价格有一定跌幅外,很多商品市场已经历过大幅回调,并在8月至今的美元强势中抗跌明显:

 

由于能源在商品指数中占比权重很大,故能源价格走势是商品市场前景参考的重点。欧洲能源,最缺天然气,然后才是原油。美国相关利益方或真不希望天然性价格下跌,以免影响有偿“援助”欧洲盟友的利润。周一美国天然气期货一度飙升至14年新高位,因欧洲天然气价格因俄罗斯方面供应担忧而飙升,引发了对美国出口天然气需求飙升担忧的加剧。早些时候,欧洲天然气期货飙升20%,将电价推至纪录新高,有史以来首次突破700欧元/mWh。


图中不难看出,除了NYMEX原油价格以外,其它商品市场阶段或中期见底迹象明显。如果商品市场见底,欧美高通胀理当延续,直到经济衰退,需求全面下滑阶段的到来!


从周一盘口观察,在美元指数强势上涨过程中,原油价格先抑后扬,尽收此前4%的巨大跌幅。结合原油期货市场未平仓合约,对冲基金在原油期货市场中的资金分布特征观察,笔者认为阶段NYMEX原油价格不会有效跌穿90美元,目前依然坚持这个判断。若油价阶段见底,更应该是欧美高通胀可能持续的信号。


美元指数七连阳,金价六连阴,金市前景如何呢?我们依然认为金市无系统风险。尽管8月至今的金价月K线形态并不如CRB商品指数相对于美元强势,但金价相对于美元指数宏观与阶段关联指引并不弱,如金价、美元月K线图示:

 

就2021年二季度至今的K线形态对比观察,金价没有多少绝对涨跌幅度,但对应美元指数上涨约19000点。金价相对于美元指数指引的宏观强势极其明显!如H线以来的金价、美元K线形态对比图示。


观8月至今的金价美元月K线形态,金价相对于美元指引抗跌明显,且金价月K线更具下跌“尽头线”K线组合意蕴。何为“尽头线”,即最新K线运行于一段涨势后的长上影线内,是上涨趋势可能到头的信号;最新K线运行于一段下跌趋势后的长下影线内,是下跌趋势可能到头的信号。金价此前四月连续收阴,第四根月阴线下影很长,目前金价总体运行在上月长下影线中,需注意金价中期转势上涨信号。


当前八月美元指数已上涨约3%,而金价跌幅仅约1.5%。


就20年金价K线形态观察,月线连续第五阴中,有何系统风险需要担心的呢!


观金价月线KD指标,位于2016年以来的绝对低位区,如图中L线位置水平所示,有何值得系统性担心的呢!


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