阶段过渡静候中期做多时机׀·威尔鑫
2022年10月1日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616） 

本周国际现货金价以1643.59美元开盘，最高上试1675.27美元，最低下探1614.20美元，报收1659.65美元，上涨16美元，涨幅0.97%，周K线呈先抑后扬、冲高回落中阳线。

本周美元指数以113.04点开盘，最高上试114.78点，最低下探111.56点，报收112.16点，下跌850点，跌幅0.75%，周K线呈冲高回落小阴线。

本周内容比较简单，虽然整个市场宏观局势，黄金、外汇市场宏观资金分布特征较为清晰，但目前市场情绪化、导向性运行特征很明显，很难准确把握市场确切转折点，目前在操作上，我们严谨参考技术信号，进行过渡操作，错过行情没关系。关于阶段或中期，要么在当前宏观超跌背景下，静候一个明显短期超跌，以获得更好操作安全边际。否则，静候局势明了之后的右侧上车机会。

对阶段后市的一些市场逻辑思考：美联储在11月1-2日货币政策会议上，大概率还会升息75点，就近期市场逻辑而言，理论上或将继续令商品、金银、欧美股市承压，至少还有承压预期与承压概念。且目前距离下一次利率会议时间很近，故阶段金价反弹之后，理论上还可能承压创新低。然即便如此，我们近两周关于1560/1570的分析，依然极可能就是中期调整终点。

诚如我们周四给会员们分析的，国内黄金市场相对于国际黄金市场升水幅度巨大，周五收盘上海AUTD与期金价格相对于理论人民币金价升水约10元/克，这是多年未有的现象。国内黄金市场需求极强，但这种需求会不会有官方隐性储备需求呢？近年国际上一直揣测中国在偷偷储备黄金，通过中国海关黄金进出口数据差值，得出中国黄金净进口数量巨大的结论。观这两年美元又一轮“作妖”，中国经济金融体量日渐壮大后的人民币国际化需求，对中国加大黄金储备的揣度符合逻辑。实际上，近两届美国政府所作所为，令希望去美元化的国家会越来越多，加大黄金储备有助于强化本币信用。故如果近期人民币金价巨幅升水也这种原因，不排除其它币种金价也存在这种情况，理论上会封杀国际金价下跌空间。如此这般进一步理解，阶段国际金价的大幅下跌，乃华尔街刻意发力为之的迹象就更明显了。当美元宏观见顶，华尔街不再致力于刻意打压黄金，相信黄金市场会面临更好系统性做多机会。

关于国庆前金价的波动逻辑思考：国际金融市场很喜欢利用中国长假作文章，甚至本周英镑的巨幅暴跌盘口，都精确在中国市场开盘时点。笔者上周报告提请注意不排除市场主力利用中国长假进行“诱空”，不排除金价直接被打压至1560/1580美元可能。而实际盘口观察，周三金价强劲回升，节前收盘在短期高位。那么就要注意这个原本预期诱空，会不会变成了短期诱多。若如此，节后金价就会将周五买进的投资者套在短期高位，并致力于让这部分投资者在节后金价继续下跌中恐慌止损。

此外，近期外汇市场也见明显异动，且各主要国家对美元升值带来的金融动荡看似已忍耐到接近极限的水平。继上周日本央行干预外汇市场之后，本周英国央行，中国官方及央行都明显干预外汇市场，故美元指数至少阶段或难继续上行。如果国庆假期中，国际资本继续“攻击”人民币离岸汇率，且金价回落不明显，那么节后可能面临做空人民币金价的短期时机，即我们认为若节内人民币离岸汇率再被大幅打压，节后央行或官方将继续干预。

阶段或中期金价技术，如金价周K线所示：

我们将重点参考此图形态信息，阶段金价击穿250周均线，应将构成阶段或中期诱空。而图示阻速线2/3线应该被触及，并有效成为中期底部支撑。且对应着1046.20-1375.10美元波段牛市“源生浪”的161.8%黄金分割共振支撑。

阶段与短线，再如我们近期重点关注的金价日K线图示：

阶段金价应继续在H1H2通道中运行，若加速下跌触及H2轨道线，并与前图周线中诸多技术共振，应构成阶段或中期买进时机。即便出现这样的机会，我们后期仍将以过渡操作为主，不会急于中期持仓。周五金价的反弹，可视为对1680美元前期两年箱底位置的破位反抽。

操作上，目前会员维持净零头寸。下周二之前若金价触及1680美元，建议国际市场会员继续执行周五净空建议，与前期等量的3倍杠杆做空。若有即时建议，我们将即时快讯，并通过邮件随身邮或微信予以提醒。

其它：

不推荐任何股票，但对当前A股综合情况给个简单概要判断：倾向A股系统风险很小，机会大于风险。

图中就A股与中国总体流动性之间的关系观察，A、B、C、D、E、F位置对A股系统性风险与机会的量化都非常准确，说明A股与中国流动性之间存在某种较紧密的边界联系。中图即我们设计的量化指标，对A股相对于流动性指引的边际量化效果不错。至少B、F位置，都体现出了很好的结构性机会，其它则是更好的中长期指引信号。

而深A市盈率估值，虽未给出较为确定的绿色定调做多信号，但也似一个比E位置更好的信号，深A系统性估值位于历史绝对低位“区域”。

此外，再如下图：

中图，上证核心价值指数再一次触及奇妙的宏观趋势线H。30年A股，每一次上证核心价值指数触及宏观H趋势线，都构成中长期做多时机。4月底上证核心价值指数曾精确触及H趋势线后产生很好的结构性机会。9月收盘后又一次精确触及H线，在如此短的时间内回踩H线，倒有些类似2014年2-6月对H线的频踩，如图中E位置附近。

且就我们设计的A股系统风险率量化数据显示，尽管今年A股表现不佳，实际一直处于相对较低的系统风险状态。

再如主图max均线，股指回调至该线附近做多，机会远大于风险。

故综合上述信号，若股指在max均线位置附近，上证核心价值指数靠近H宏观趋势线，A股系统风险率位于L2线下方，那么做多A股的系统风险很低。