本周金价再一次没有明显绝对涨跌幅，故没有需要充分补充的内容。

周五金价无视美元相对强势而转强，弥补了欧美利率公布后的明显弱势，致使本周金价、美元皆微弱小阴线定格。然周五金价走势，一定程度上印证了我们有关后市金价将向上突破的逻辑推导。

就纯技术面而言，当前金价面临中期压力，很容易让市场产生“纠结、迷茫”情绪，进而导致错误操作！

基本面逻辑上，尽管美元技术面已“适度”超跌（不算很超跌），但欧元与美元利差必将在随后两个月进一步缩小（美元升息节奏放缓、欧元至少未来两次会维持目前升息力度）。基本面继续适度“利空”美元，有利于金价继续上行。

从金价相对于基本面偏离幅度观察：

黄金市场基本面全面好转，金市基本趋势正确证改善，如果中长期金价相对基本面的偏离幅度再次冲击L1天线，金价向上突破3000美元的概率很大。当前金市基本趋势回升与2018年3季度见底后越来越像。

阶段来看，金价确实可能继续如2018年12月之后的行情模式演绎：后期震荡上行。若进一步确证这种模式，我们需要注意逢高调仓与逢低回补。

此外，本周COMEX期金市场多头终于见到久违的发力信号，主动增持多头12937手，乃2022年4月19日当周以来，近8个月最大单周增量。而整个COMEX期金未平仓合约也似告别近两年绝对新低，近年相对底部区，本周增加约1.5万手。就分项数据观察，增量基本来自于对冲基金的主动增仓。但愿这是基金多头开始正式反攻的信号！

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，近期新入会员1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。

再回顾：

补充分析：美联储升息落地，后市黄金会如何？

Date:221215    time:142056

周三隔夜，美联储毫无意外升息50点，看似“靴子落地”，后市金价如何走，是否波段、阶段转势下跌？且今日亚洲盘口金价看似“利好靴子落地”后，金价回落幅度较大，多头纷纷兑现获利！

但我们认为阶段后市金价将继续上行创阶段新高，1900美元上方的目标不变，中长期牛市逻辑不变。

晚间（21:15）欧元区央行将公布利率决议，若无意外，将升息50点。

今日不排除：欧元区利率之后，金价将逆转亚洲跌幅。再后，延续升势！

如何理解这种逻辑呢？

从周三美联储升息落地后的申明基调观察，我个人认为倒有些讳莫如深偏“鸽派”！美联储强调了通胀可能复杂延续，但并未过度强调通胀坚韧，需继续大幅升息抑制通胀的必要。诚如我们上两期分析，美联储需要真实“观望”两三个月，以洞悉物价与经济运行真相。在这个过程中，美联储不会过于从舆论上干扰市场预期，否则难看到经济金融运行“真相”，使后续祭出的货币政策可能药不对症。故这段时间，美联储官员及美联储官方申明都会比较谨慎，以防对经济金融带来不必要的“扰动”。周三美联储没有“离奇”的利率下限预期，同样是这个道理，不过于引导市场。这样做的结果，就似让市场看到了利率下限已近，即美元后续升息空间很有限了。这种市场预期实际上有利于美国经济、金融，也是美联储想要的。这种预期利空美元，利于风险偏好，也利好黄金。

但实际上，美国通胀前景，美元利率下限……非常不确定！ 也许诚如当前预期，但若通胀抬头，也可能上行至6%以上。一切，取决于实际通胀趋势。这真需要两三个月来观察，故后续两三个月，市场会对经济数据比较敏感。

欧洲呢？今晚（21点15分）升息50点后，欧洲央行口吻可能相较于美联储“偏鹰”，因为当前欧元区通胀比美国严重很多。若升息后欧洲央行口吻真如此，会提振欧元，冲击美元，利好金价，不排除金价尽收亚洲盘跌幅。本周金价走势实际上非常落后，早应该选择向上突破了。或许，还是金价年线附近的神奇技术作用吧。目前，在美元指数跌周幅近1%的情况下，金价周线竟然还下跌，彰显阶段金价大幅上涨后，面临市场技术反压的谨慎情绪。不排除周五金价纠错收高，甚至意外明显收高。当然，逻辑上毫不意外，当前亚洲金价的大幅回落，更多是一种“金价阶段大幅上涨后，利好落地后或见利空”的情绪反应。

进一步补充部分宏观逻辑：

我们通过宏观周期分析过当前黄金市场与2018年三季度筑底后的相似性，实际相似性比我们已给出的分析更多，我们或在年报中进一步解读。政治周期、时间周期、对冲基金、央行行为、美元利率周期等，都具备不同程度的相似性。

若相似性延续，那么2023年金价表现超预期，即如2019年一样大幅上涨，突破3000美元也不奇怪。

2018年三季度金价见底前，与美元指数波动反向，2019年金价强势上行，无视美元延续强势。故即便2023年美元还有结构性强势，金价也未必走弱。

美国2023年能避险危机吗？避免不了！美联储所有申明都讳莫如深，免提“衰退”二字，但却一再“大幅下调经济预期”。周三美联储再一次下调2023年美国经济预期。美联储FOMC经济预期：2023至2025年底GDP增速预期中值分别为0.5%，1.6%，1.8%。（9月预期分别为1.2%，1.7%，1.8%）。对2023年GDP下调幅度很大，至于2024、2025年，目前的预期有意义吗？！慢慢下调预期，是避免经济、金融遭遇“情绪性”冲击的好方法。甚至不断安慰市场，美国经济存在软着陆可能，除非中度经济金融危机也叫软着陆。

部分经济金融危机的简单逻辑，肉眼可见：最新美股标普500市盈率尚在30倍附近的历史“高位区”，既然GDP预期下调再下调，美股泡沫岂能不破！

经济金融评论界满是“墙头草”，对一些明显的政策、市场异象，要么看不见，要么选择看不见！我近期还是非常刻意在观察评论界对一些该有评论的态度。然得出的观点：墙头草太多！

比如：
对于欧美就俄罗斯原油价格上限，市场竟然少有（几乎没有）对可能令通胀反复或坚韧的分析判断，甚至一些观点解读为对原油利空。

更离奇的是，我没有看到一篇评论界对当前一个非常“异象”的金融现象进行解读，该异常曾在2019年出现过，当时解读很多。然当前，该异象已极端至有数据统计以来的40多年最极端水平！但却，没看到一篇分析文章解读这对于美国经济金融的风险警示！这就是“美国十年期国债与三个月国债的收益率倒挂”异象。

当前美国十年期国债与三个月国债收益率倒挂现象乃40多年之最，即十年期国债收益率低于三个月国债收益率，其差值即是这种倒挂异象的程度反应，创出了40多年新高。这实际上反应了当前美国经济、金融市场对短期资金的渴求程度！最终具体是哪个经济或金融领域资金链出问题，我目前无法确定，但肯定会出问题了。若是全面的问题，反而对美国经济金融好一些，将体现为中度经济金融衰退。若是局部经济金融问题造成如此离奇的收益率倒挂，那反而可能是大问题，因为这说明这个局部经济金融领域问题很大，其一旦暴露出来，可能形成“多米诺骨牌”效应。2007/2008年的美国地产状况，就是这个离奇的局部问题，最后干翻了整个经济金融系统。

故我们继续看好中长期黄金，即便对今日看似“利好落地见利空”的金价大幅折回，也不必担心。

221216：

这会不会是昨日补充分析中有关美国十年期国债收益率与三个月国债收益率，创有数据以来40多年最严重倒挂的印证信号：

摩根大通最新数据显示，美国11月杠杆贷款遭遇37次降级，连续七个月出现降级次数超过上调评级的次数，并创2020年5月份以来降级最多的一个月。这意味着，美国杠杆贷款市场可能会在2023年爆发一波违约事件，甚至可能会波及欧洲垃圾债市场和杠杆贷款市场。