金市技术超买无碍中期看涨׀·威尔鑫
2022年12月31日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616） 

本周国际现货金价以1795.18美元开盘，最高上试1832.76美元，最低下探1795.18美元，报收1824.40美元，上涨26.47美元，涨幅1.47%，周K线呈再创近月新高中阳线。

本周美元指数以104.32点开盘，最高上试104.55点，最低下探103.37点，报收103.49点，下跌830点，跌幅0.8%，周K线震荡下行，呈再创近月新低中阴线。

本周市场本身没多少新内容补充，但鉴于本周乃周末、月末、年末收盘，故还是要进行概要梳理。

总体而言，我们认为2022年黄金市场表现已相当不错了，在美元指数年涨幅高达8.2%的不利背景下，金价凭借第四季度的大幅反攻，年跌幅仅0.27%。今年走势与2018年非常相似。随后几天，我们将推出一篇有关黄金市场的“畅想”，看好2023年、2024年黄金市场表现，甚至认为金价存在超预期表现可能。我们将从美国政治中周期、美国经济中周期、对冲基金在黄金市场中的行为周期、全球黄金ETF仓位变化周期、全球央行的黄金储备周期、金价波动周期、宏观时间周期等多角度进行分析，历史正在重演！

今年总体操作方面，虽二三季度存在一些过早做多的瑕疵，但全年还是为客户带来了数百美元空间净收益。尤其第四度，我们在操作中开始引入“逻辑主线”，并让技术、资金流向等分析工具为逻辑推导进行服务，目前看似效果不错。

当前投资者受金市技术面干扰较大，在金价从11月底部反弹超过200美元后，金市技术面出现超买信号，美元技术面出现超跌信号，促使市场更偏谨慎，以至于本周金市场外呈现出一定隐性卖压。如最新金价周K线图示：

主图之60、120周均线共振，对近几周金价的上行制约非常明显，且鉴于11月至今短期多头获利巨大，故出现技术性卖压不奇怪。

周线布林指数开始改善，金价有效企稳于布林中枢线与中轨上方回升。

周线KD、RSI指标可能是很多技术派重点关注对象，已运行至超买区域。再结合周均线压力信号，投资者容易对后市金价能否向上突破产生疑问。

美元指数周线信号更超卖：

最新美元指数周线KD指标创出了近年最低，周线RSI也处于近年绝对低位区。

综合金价、美元周线信号，很容易产生抄底美元、做空黄金的决策。

然笔者要强调的是，即便就技术面而言，金价周线超买不算严重，尤其周线RSI指标。美元指数虽超卖更明显，但市场体量更大的美元趋势更易见惯性，也即更易对应出现超买卖钝化现象。2020年美元周线RSI见大底后的几个月，美元指数进一步下跌超过5000点。

注意与警惕市场矛盾信号，需从基本面逻辑上进行更多思考。再如美元指数周线、黄金领先周线、现货金价周线、美国中期流动性对比图示：

对比观察思考，最近约10周，金价在美元指数大幅下行，领先指标强劲回升，美国中期流动性改善等利好东风助力中大幅上行。

对比金价K线与领先指标K线，虽近10周形态高度类似，但最近一年多的领先指标却比金价下跌更厉害，这说明如果黄金市场纯高度商品化、市场化，本应该跟随领先指标下跌更多。但为何金价没下跌那么多？这一年多全球央行大幅增储应功不可没。

观察最近3-4周，金价看似受60、120周均线压制上行乏力，而对应美元指数跌势、黄金领先指标涨势利好刺激并不弱！但观美国中期流动性，最近3周没再为金市徐徐供应东风。故虽美元、黄金领先指标继续东风频频，然美国中期流动性趋势开始掣肘，金价走势显得趔趄震荡，上行乏力，但乏力也还继续上行。当然，60、120周的技术阻力也是表象原因之一。

后市金价是上行突破，还是见顶回落呢？我们认为金价继续突破冲击1900美元上方概率很大，此由基本面因素决定。

虽然美国通胀连续数月回落，但美联储不敢大意，甚至笔者怀疑其物价数据的真实性。美联储本周公布的货币存量变化数据，说明美国在控制通胀的进程上不敢放松：

本周出炉的一个多月美国M2货币存量增速竟然出现了负增长，踩刹车力度60多年绝无仅有。而2020/2121轰油门力度更是史无前例。

这种刹车踩法，必然冲击经济，故美国第四度经济增速回落，甚至局部领域的衰退越来越明显。如何减小踩刹车对经济的冲击呢？目前办法只有主导美元贬值了，这就是第四度美元大幅回落的基本面逻辑。在美元指数尚在114点附近，我们就看跌美元指数可能回踩100点附近的中期回调了。

未来两三个月，不仅美国官方不希望美元转强冲击经济金融，欧元、美元的利差变化趋势也不利于美元走强。故在阶段基本面利空美元的前提下，除非美元指数“极其超跌”，否则不宜轻易判断美元指数见底。目前，笔者依然判断美元指数可能在2023年一季度下探100点附近，并助力金价上冲1900美元上方。

再如国际现货金价周K线，现货金收盘价与国际理论金价，金价相对于美国金融市场的关联偏离量化信号图示：

观理论金价与实际金价对比图，目前形态、趋势运行一致。最新国际实际金价收盘为1824.40美元，而国际理论金价仅为1709.99美元，远低于国际实际金价。

而我们强调过，中长期金价见顶的重要信号之一，是国际理论金价运行在实际金价上方。目前理论金价比实际金价低100多美元，同向上涨，理论金价要反过来超越实际金价，或需要实际金价再创历史新高吧！

有关金价相对美国经济、金融的偏离量化工具，我们以前给投资者分析过金价相对于基本面的偏离幅度，参考偏经济层面。而本工具则偏金融层面量化。

将偏离指标对比金价K线形态，不难看出总体正相关联波动明显。然观最近10周，金价已脱离11月初底部回升超过200美元，但金价相对于基本面的偏离竟然再创一年多“新低”。说明目前金价远未充分反应金融利好的改善！比2018年4四季度的反应还迟钝。试想，后期该指标必然中期转势上行，金价定还有巨大中长期上行空间。

再如金价月K线图示：

目前月线定格后的月线布林指标是不是越来越像2018年四季度了？很像，且更强！

月线KD指标呢？相较于2018年四季度收盘更超跌，而低位金叉令中长期金市更具想象空间。

我们设计的金价综合指标在靠近熊大底位置见底后，强劲回升至熊顶牛底区上方，常态利多！

月线RSI指标同样低位金叉后，常态利多！

再如金价日K线图示：

这幅图上周也曾用过，整个12月份，金价都在消化年线反压，并对应着成本海面反压，而回荡则受月线精确支撑。目前，月线助推金价上行与年线胶合，年线已基本完成其对金价上行的“束缚”技术使命，笔者倾向金价2023年开年即向上突破“出海升空”的可能偏大。并对应着中图H4线的突破，至于是否冲击H3线与图示80.9%黄金分割线，走一步看一步了。图中1900美元附近的61.8%黄金分割位与2022年一季度一浪下跌形态底部共振，阻力也不可小觑。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，近期新入会员1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。