黄金多头调仓窗口临近׀·威尔鑫
2022年1月14日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616） 

本周国际现货金价以1867.36美元开盘，最高上试1921.77美元，最低下探1864.19美元，报收1920.21美元，上涨54.52美元，涨幅2.92%，周K线呈加速逼空中长阳线，创2022年5月以来新高。

本周美元指数以103.88点开盘，最高上试103.94点，最低下探101.96点，报收102.16点，下跌1720点，跌幅1.66%，周K线呈破位下行中长阴，创2022年6月中旬以来新低。

本周金价“如约”冲击1900美元上方，且似比我们预期走势更强。从近期金价盘口与金价美元关联观察，逼空意蕴明显。

盘口观察，近期数据、消息对金市的扰动，多在“盘中”快速完成，空头根据数据消息指引做空，若溜得不快，很快就会被套，然后被逼空。从金价、美元关联对比观察，金市体现出越来越强的独立性。虽本周金价、美元周K线中长阳对中长阴，看似紧密对应。然对比观察日K线，金市独立性彰显，周五美元指数并无跌幅，但金价继续长阳上行……

越来越强的黄金市场盘口令空头“逼疯”，令踏空者“跟风”，看似金市前景一片大好。然就阶段或中期市场而言，这反而可能是做多越来越危险的信号！

观美元指数周K线，刚击穿60周均线（年线）形成破位，阶段似有弱势惯性。若如此，金市或借美元弱势东风延续惯性逼空。当然，我们会越来越警惕，也必须越来越警惕！

目前金价、美元指数似乎在技术面上走得比基本面更快！什么意思呢？即不排除金市、美元提前反应基本面可能。笔者“倾向”（只能是倾向了），金价、美元阶段技术拐点会出现在本月，但基本面拐点“最早”可能出现在二月上旬，较晚则可能至3月底。若如此，阶段金价见顶，美元见底后，可能对应基本面有一个“磨”顶或“磨”底过程，即金价、美元出现尖顶、尖底的可能不大。对黄金多头而言，会有充分（不止一次）的相对较好调仓机会。甚至，美元的阶段磨底比预期时间更长，若如此，对应金价将总体表现出更长时间的高位震荡，大幅震荡，我们将由波段操作切换到短线过渡模式。

如何从基本面上理解美元的磨底可能超预期？今年欧美经济必面临比2022年更强的“风雨”！既然经济风雨难免，那么调控者会希望金融层面不要让经济“雪上加霜”。故在今年经济风雨来临前，美国管理层或致力于建立更厚的金融抗冲击防护垫。美国金融防护垫，首推美股。若能做得较好，那么今年下半年的欧美经济金融危机或仅是一个中轻度危机。若金融防护垫厚度、安全度不够，那么金融就会反身性助恶经济，令危机变成中重度。

故在经济确认进入衰退轨道前，美国管理层一定希望美股位于相对高位，此后经济衰退确认拖累美股时，美股中期调整的绝对底部位置就不会那么“糟糕”，进而尽可能减轻金融反身性叠加冲击经济。如此这般，美国经济金融危机程度就不会那么严重！

我们近期一直强调，2、3月是美联储为货币政策变奏后重新定调的“冷静观察期”，美元总体应该相对弱势。

但今年美元应有强势中周期，甚至可能强势力度不错！但这种强势应该不会是美国调控者希望的强势，而是一种经济金融危机背景下，全球金融机构调整流动性结构的“被动强势”，或曰美元避险强势。若美元强势性质如此，对黄金的利空影响应不大，甚至黄金同样会因避险需求与美元共同走强。

2023年的黄金市场，肯定好于2022年！甚至不排除顺应我们年末“畅想”，表现超预期。

尽管2023年黄金市场看似值得期待，但阶段而言，是该关注金市调整风险的时候了！就金价与贵金属板块的相关性表现而言，也有金市火得太过的风险信号。

如金价、美元指数周K线图示：

金价摆脱60、120周均线束缚后的突破，比美元击穿60周均线的支撑时间，多一周，这可解读为金价相对于美元指数的关联强势。技术上，也使得金价阶段或中期超买信号，比美元超跌信号更强。

目前金价周线KD指标超买状态为2012年以来十年最强！美元周线KD指标虽同样非常超跌，但美元指数技术超跌易见钝化，尤其我们认为美元当前弱势符合美国基本面需求。故如果美元弱势惯性延续时间更长，或对应金价进一步逼空，或至少对应金价高位强势震荡。

早在11月初美元指数强势运行于114点附近时，我们即“畅想”美元有目标100点附近的结构性大幅调整。本周美元指数最低下探101.96点，不排除下周或下旬，美元即达成这个目标。然后，即便美元区间弱势盘底，也有助于强化美股。当然，这只是一种逻辑思维推论，存在变数，尤其来自欧美政治干扰的变数。

就对冲基金行为而言，本周对冲基金在黄金市场中的行为，类似上周的白银市场，基金空头时隔数周后第一次主动增仓与基金多头对垒，只是基金空头主动增持能量只有基金多头增仓能量的1/3。虽基金空头能量还不足以撼动多头逼空，但至少反应出了一种不少基金认为金价可能面临上行压力的“态度”。如果下周金价延续惯性逼空，基金空头继续主动增持空头，那么下旬金价调整的可能就会很大。

关于金价运行周期，请会员们再度回顾我们11月12日内部周评报告《黄金结构牛还是系统牛 静候利润放大》中，关于近两年金市奇异的周期规律：

我们当时推导，如果金市是一轮相似于2021年二季度冲击1916.53美元的“结构牛”，那么目标会在1900美元略上。而如果此轮金价涨幅更大，甚至中期突破2000美元，那么就更似2008年中期见底后的系统牛了。

我们随后梳理出更多此轮金市相似于2018年三季度金价见底后的相似性。既然11月12日报告之上图，主要基于周期理论解读或相似于2021年二季度的结构牛，然进一步观察思考，此轮金价运行周期相较于2021年二季度冲击1916.53美元的结构牛已逐渐生变。

再如最新金价日K线图示：

继续观察对比2020年8月金价见顶2074.87美元后与2022年3月见顶2070.42美元后的相似性：

随后都出现历时约7个月的7浪调整结构！

底部都近似水平的“双底”

观2021年3月底金价见1677.73美元右底后，上行至1916.46美元的结构性牛市。大致对应着2074.87-1676.71美元7浪调整反弹的61.8%黄金分割位。

观2022年11月初金价见1615.60美元右底后，上行至今的牛市波段。首先，时间周期已超过2021年4-6月上行周期，多出一周，且是力度很强的一周。除非下周金价仅有力度不大的上涨惯性后即阶段见顶，那么相似性可能延续。其次，观2022年金价2070.42-1614.20美元7浪调整后至今的反弹，已强势突破61.8%的黄金分割位。诚如我们上周分析，若进一步对比形态，或冲击1950美元附近。

然就轨道趋势观察，目标阻力又似在1980/2000美元附近的H3线轨道位置，对应2浪形态压力，对应2070.42-1642.20美元7浪波段调整反弹的80.9%黄金分割位共振压力。若真运行至此，就真似2008年见底681.45美元后的市场表现了，亦或似2018年三季度见底后的市场结构了。

在具体操作上，我们不会那么贪，此轮波段收获颇丰，老客户波段获利近300美元了。继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，近期新入会员1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。下周金市只要出现“异动”，我们就会调仓。至于是否反手短空，要视异动信号强度。若金市延续近两周“盘中洗盘”似的“稳健逼空”，我们则继续持有。至于这种“稳健逼空”的具体目标，无法定论，空头不死，多头不止！若逢高平仓，则将切换到短线过渡模式！

若有其它补充建议，将适时通过快讯发布。