金价中期看涨2000美元以上观点不变׀·威尔鑫
2023年2月4日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616） 

本周国际现货金价以1927.45美元开盘，最高上试1959.60美元，最低下探1861.21美元，报收1865.63美元，下跌61.47美元，跌幅3.19%，周K线呈冲高回落长阴线。

本周美元指数以101.92点开盘，最高上试103点，最低下探100.79点，报收102.98点，上涨1050点，涨幅1.03%，周K线呈先抑后扬中阳线。

本周有不少“真真假假”的黑天鹅，对市场扰动很大：
首先，本期对冲基金资金仓位没法分析了，因为CTFC遭遇勒索软件攻击，以前从未出现过的奇葩状况。美国商品期货交易委员会（CFTC）周四表示，由于英国ION交易公司受到勒索软件攻击，CFTC每周的交易员持仓报告将被推迟，直到所有的交易都能被正常报告。CFTC称：“每个受影响的报告公司在准备这些报告时应使用最佳估计，与委员会工作人员合作，以确保及时合规，”并补充说，一旦系统运行，公司应提交修订的报告。
黑天鹅二，周五美国公布的1月非农就业数据、失业率、ISM制造业指数远远远超市场预期的“优异”，致使美元激扬，金价重挫。
市场原本预期1月美国非农就业为增加18.5万人，前值为22.3万人，劳工部实际公布数据则为51.7万人，让市场大感意外。
同日北京时间23点公布的美国1月ISM非制造业指数同样令市场大感意外，市场预期为50.3，略好于去年12月的49.6，然实际数据为55.2。上月刚追随连续数月下行的ISM制造业指数蹦极进入衰退区，本月无视制造业的衰退加剧而“一飞冲天”！
故无论周五ISM非制造业，还是就业数据，尤其就业数据，笔者看到数据后的第一反应，就是“数据造假”。通过数据造假来巩固市场信心，避免经济危机。

当然，你一定会反问：凭什么让你大感意外的数据，你就怀疑造假？为了维护你的分析逻辑，是不是显得有些“强词夺理”？
这个反问没错！笔者早期报告也提醒投资者要冷静看待美国12月经济数据的下滑，可能是经济衰退的开始，也可能是节气因素。我们需要观察今年二、三月经济数据后再进行评估。美联储实际上也需要冷静观察二三月经济数据，以为变奏后的后期货币政策准确定调。本周美联储升息后，美联储主席鲍威尔会后声明明确表达过这样的观点。

但笔者对美国劳工部数据造假的怀疑并非空穴来风。第四季度及今年一月美国制造业分项中的库存指数持续高企，新订单指数不断大幅下降，这是需求下滑的明显信号。此外，近两三个月硅谷各大全球科技龙头公司大幅裁员，特斯拉、脸书、IBM等皆报裁员消息；华尔街全球金融龙头高盛、大摩、花旗等同样爆出大幅裁员消息。何来就业强劲可能！

关于美国劳工部公布的强劲就业数据，美联储在2022年12月中旬也提出过质疑：2022年12月中旬，美国费城联储发布报告表示，33个州和华盛顿特区从2022年3月到6月的就业变化远低于美联储和我们其他人关注的美国劳工部预测。该报告称，3-6月期间美国净增加工作岗位数仅为1.05万个，而非各州估计加总的112.15万个。

本期美国非农就业数据公布后，不仅笔者首先表示怀疑，随后也看到了其他怀疑信息。 富国银行经济学家Sarah House和Michael Pugliese在一份报告中表示。“我们怀疑联邦公开市场委员会的成员不会对1月井喷式的就业报告照单全收，” 他们说，数据“好到失真”。美国劳动力市场是否真的如最新就业报告所示那般强劲，还是被什么不靠谱的调整给影响了？经济学家们也在抓耳挠腮。观察家们至少可以在一个问题上达成共识：就业市场几乎看不出美联储进行了10年来最激进的加息。如何通俗理解最后一句话？那就是，如此激进的加息不冲击就业，怎么可能？！

好吧，我们假设美国一月就业数据是真的。前美国财政部长萨默斯如何看待周五超级棒的就业数据呢？通俗解读为：这是美国经济的回光返照！
萨默斯具体“委婉”的评论为：非农就业激增后美国经济可能“骤停”。在非农就业人数超预期大增后，前美国财政部长萨默斯强调了经济突然走下坡的风险。萨默斯表示:“美国非农就业人数激增后的一个关键问题是人们会把收入花出去进而提振经济增长，还是企业在某个时候发现员工太多，库存太多。如果是后者，我们将看到经济相当突然的刹车……我仍然认为有突然掉下悬崖的风险。”

虽然周五金价遭遇了美国黑天鹅数据冲击，金价是否确认中期见顶？笔者并不如此认为。笔者判断未来两三个月内，极可能两个月内，金价会上试2050美元附近。我们对美国经济、欧美货币政策走向的预期及分析逻辑也暂维持不变。如果非农数据确实一只特意炮制出的黑天鹅，会从其它美国经济数据中得到大致印证。

本期报告因CFTC遭遇“勒索”而数据梗阻，免去对冲基金市场资金流向与持仓分析，仅对上述观点进行技术论证。

关于此轮黄金市场见底回升的“性质”，我们认为是黄金新周期牛市的开始，不是一轮简单反弹。其性质类似2008年金价受金融危机冲击见底681.45美元后，类似2018年三季度金价中期调整见底1160.11美元后的牛市周期：

既然将当前此轮黄金市场性质类比2008年、2018年，那么金价新周期牛市第一大浪的运行特征应该如何？这就是我们本期报告技术论证的核心内容。新周期金价第一大浪的最终目标位，应该在2000美元上方，可能在未来两个月内出现，不会超过三个月。

首先，让我们回顾2008-2009年金价受金融危机冲击，中期调整见底681.45美元前后的金价形态、趋势特征：

2008年3月，金价见顶1032.55美元后，调整7个月，至2008年10月中期见底681.45美元。一个复杂的五浪调整结构！

巧了，2022年金价中期调整的起始时点，还是3月，见顶2070.42美元。中期调整时间也一样，七个月，七浪下跌，不是“复合五浪调整结构”。

观2008年金价见底681.45美元之后的底部形态，同样类似2022年第四季底部，双底。

在2008年金价见底681.45美元之后的新牛市周期，大一浪运行特征如何呢？不难看出，金价以什么方式下跌，就会大致以什么方式回升。金价大一浪同样是一个五浪回升结构，只是力度更强，整个大一浪只用了18周时间，就完成了从681.45-1006.20美元的上涨过程。

2008年第四季度至2009一季度大一浪的5子浪结构有什么特征？一三五子浪的顶部，都会略低于此前中期调整的起点、二浪、四浪顶部，技术上称为新牛市周期上行过程中的技术形态反压。

新周期大一浪最终高点（1006.20美元），会突破前中期调整浪的二浪高点（988.28美元），但不会突破起始点（1032.55美元）。

大一浪最终目标，会突破前中期调整浪（1032.55-681.45美元）反弹的80.9%黄金分割位。

其中，第五浪运行时间最长，你也可以将其拆为一个五六七浪。即将五子浪理解为七子浪。

此外请注意，2008年12月至2009年一月的2浪调整，4浪调整幅度都很大。12月初的2浪急跌，周阴线跌幅达到了7.5%。四浪调整空间约90美元，幅度约10%。但并不影响金价整个大一浪最终走向1006.20美元终点。

参考2008-2009年黄金新牛市周期大一浪，观2018年金价三季度见底1160.11美元后的新牛市周期大一浪，技术逻辑特征一样：

首先，2018年金价正式调整的起始时间是4月，晚了不到一个月。

而整个1366-1160.11美元的中期调整，波浪特征不明显，相对“丝滑”！

2018年三季度，金价见底1160.11美元后，还是大致相似的“双底”。

由于此前中期调整较为丝滑，故新牛市周期回升的大一浪同样显得丝滑。

大一浪最终目标1346.71美元，耗时27周，目标依然在前中期调整波段（1366-1160.11美元）反弹的80.9%黄金分割位以上，没有突破起始点（1366美元）。

观2022年3月（同样）金价见顶2070.42美元后，七浪调整见底1614.20美元。

而新周期大一浪最终见顶的目标位呢？应该突破前中期调整波段（2070.42-1614.20美元）反弹的80.9%黄金分割位（1983美元）。加上惯性，新周期大一浪会突破2000美元。

本周乃金价新周期见底1614.20美元后，大一浪运行的第18周。如果以11月初的1615.60美元时间计算，则是敏感的第13周时间之窗。下一个时间窗，21周附近，会不会是大一浪终点？！

就时间周期来看，目前新周期大一浪已耗时18周，本周第18周见长阴。2009年金价新周期大一浪第18周，同样长阴。只是不同点在于：2009年金价第18周长阴是大二浪调整的开始，而本周金价长阴只是大一浪冲击2000美元上方的中继回调子浪。再进一步参考2019年金价大一浪见顶的时间周期，耗时27周。笔者认为剩余冲击2000美元以上的大一浪运行剩余时间最多就10周左右，不会超过三个月。

既然目前是金价冲击2000美元上方，很可能目标位在2050美元附近大一浪的中继调整，空仓新会员当然应该积极上车。再如金价日K线图示：

参考2008/2009、2018/2019中期调整及大一浪形态特征，2070.42-1614.20美元的中期调整，是一个清晰的七浪结构。理论上，新周期大一浪的回升仍应该是一个相似的七浪上行结构，岂知此轮大一浪回升速度很快，虽然金价在前中期调整波段（2070.42-1614.20美元）2、4、6浪形态高点下方皆因形态压力遇阻，但金价回撤幅度很小。对比2008年12月、2009年1月金价的2、4浪大幅回撤，此轮金价在本周之前都没出现过幅度很大、时间较长的回撤，此前金价运行即有2018/2019年大一浪的丝滑，又有2008/2009年的力度，即上行力度更强！为何如此？我认为近月全球央行大肆增储黄金的标杆效应很强很强很强！

既然2022年七浪调整很波折，目前大一浪的回升出现一些“黑天鹅”助力的波折当然是正常现象，是正常的技术现象。

我们不可能做到尽善尽美，不可能时时洞悉黑天鹅。本篇即为前期文章曾暗示过要解读的内容，原计划在丝滑的大一浪完成冲击2000美元以上的目标后再解读，岂知黑天鹅捣乱。为了不影响会员们可能趋于迷茫的信心，鼓励新会员抓紧机会上车，笔者就提前分析这部分内容了。

新会员上车位置哪里好？就在图示的1850美元附近啊！H4线、2070.42-1614.20调整反弹二分位、1451.10-2074.87美元中期牛市回调38.2%黄金分割共振位。至于金价会不会进一步虚破支撑，虚破多少，不必像算命一样搞得那么精确吧。

意外的飞出的黑天鹅，对空仓会员而言，就是一次意外的极佳上车机会！

我们想客户看了此篇后，原本惴惴不安的心情顿时心潮澎湃！但是，威尔鑫还是理性提醒投资者，低杠杆稳健操作才是长久之道。保证金市场10有8输1平1赢是定律，我们要想真正长期成为那“1赢”，不容易。单靠运气，或靠技术，或靠基本面，都很难。必须要有任何一面都不弱的综合能力！信任，应该是一个“理性、冷静”的长期过程！

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，近期新入会员1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。周五在1902美元附近3倍杠杆做多的新会员安心持有便是，空仓会员面对意外机会，请于1850美元附近3倍杠杆大胆做多即可。对冲基金空头有啥可怕？有全球央行给你兜底呢！2022年对冲基金、全球黄金ETF总计减持黄金300多吨，但全球央行增储黄金超过了1100吨。金市总体风向不是很清晰吗？！我想在即将到来的第5子浪或5、6、7子浪运行中，持仓处于近年低位的黄金ETF不会再无动于衷了。