230310 time 080256：

现货金价周四开于1812.00美元，亚洲盘口金价低位横向盘整，并未对午后美元指数震荡回修作出常态回应，尾盘触及1811.50美元日内低位。欧洲时段，世界黄金协会数据显示，1月全球央行继续大幅增持，其中新加坡单月意外大幅增持44.6吨（增幅29%）。信息提振金市信心，在美元指数延续震荡下行配合下，金价温和回升逼近1820美元关口后回修震荡拉锯。美初，美周失业金申领人数大幅回升，显现紧张的劳动力市场出现退潮，美债收益率回落（其中美债2年期收益率收跌20个基点回至5%下方）此前迟钝的金市对此反应敏感，金价快速拉升20美元触及1835.34美元日内高位。盘口强波动后，金价围绕1830美元关口反复拉锯，终收于1830.62美元，日涨17.08美元，涨幅0.94%；白银收于20.053美元，小涨0.036美元，涨幅0.18%。

数据信息层面，今日核心焦点是美2月非农就业系列数据：1月非农51.7万远高于谨慎预期18.5万和上修后前值26.0万；失业率3.4%意外优于前值3.5%，；薪资增速同比4.4%环比0.3%温和回修继续降温。1月非农就业增长远超所有机构预期和ADP走势向左，受到广泛质疑。数据显示美劳动力市场处于高景气周期内，后疫情阶段本轮就业人口均值已经在多个数据上显现出超越2019年（疫情前）这一前高景气区间的水准。更多的分析机构认为，季节调整因素扰动后，就业市场终将显现出利率推升下各大行业裁员显现的悲观一面。展望2月非农前景，2月无明显不利气候影响，也无强季节性调整因子扰动；2月前瞻数据整体偏乐观，2月ADP就业人数回升至24.2万，工资同比增速放缓至7.2%；纳入统计周期内周失业金首次申领人数和续请失业救济人数四周均值一降一升；ISM非制造业指数就业分项指数大幅升至1年高位的54，ISM制造业指数就业分项指数降至49.1，Markit综合PMI就业分项指数终值回升创5个月新高，1月JOLTS职位空缺回落至1082.4万，其中职位空缺与失业人数之比微降至1月份的1.9，依然维持历史高位水准。目前市场最新主流预期2月非农将大幅回落至22.5万（由21.5万温和上调），失业率稳定维持于近53年纪录低位的3.4%；薪资预期同比明显回升至4.7%、环比则相对稳定。我们倾向在缺少季节性因素扰动后，2月非农数值应明显回修至18/25万范畴，核心22万和当前市场主流预期一致；倾向失业率持平于纪录低位前值；薪资增速符合预期应不会明显偏离。我们认为若数据符合这一预期，意味着美联储3月加息50个基点预期有所降温，而加息25个基点或50个基点未能形成共识，仍有待CPI数据的引导。

日内还应关注日本央行利率决议：主流预期将维持现状，但隐含出现黑天鹅事件可能性。在现任行长黑田东彦最后一次主导的会议上，日本央行（黑田东彦和候任行长植田和男均表示现任宽松货币政策是适当的）反复强调将延续此前定的鸽派基调，维持现有货币政策（核心关注的12月会议上意外扩宽至±0.5%收益率曲线控制）不变。但受日益提升的通胀压力，有前任欧央行行长德拉吉离任前紧急一揽子宽松举措的应对在前，以及任期内黑田东彦也曾屡次意外调整货币政策，市场曾强化日本央行本周在行长交替阶段政策调整的预期，预期将继续扩宽收益率曲线，甚至取消这一政策的预期。随着上周五日本2月东京CPI同比明显放缓（扣除能源的核心仍温和上行）后，央行即期调整压力降低，以及结合机构普遍分析的临近日本财年交替，为降低对相关公司财报形成冲击，主流预期央行改变现有政策预期推迟至6-7月间。但日内仍应警惕日行意外调整对日元，以及外溢对金市的冲击影响。

日内其它值得关注的讯息如下：           

15:00 德国2月CPI同比终值(%)   预期 8.7  前值 8.7 

      德国2月CPI环比终值(%)   预期 1    前值 1       

21:30 美国2月非农就业人口变动(万) 预期 22.4 前值 51.7

      美国2月失业率(%)           预期 3.4  前值 3.4 

      美2月平均每小时工资同比(%)  预期 4.7  前值 4.4 

      美2月平均每小时工资环比(%)  预期 0.3  前值 0.3   
 
      美国2月劳动参与率(%)   预期 62.4 前值 62.4
   
11:00 日本央行公布利率决议 / 14:30 黑田东彦新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四减持3.47吨（降幅为0.38%），当前持仓量为903.15吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为14894.81吨。

2月非农相关前瞻指标中：

乐观消息是：

2月ADP就业人数+24.2万，高于预期20万和上修后前值11.9万。数据显示，除建筑和商业下滑外，其余行业均维持增长，其中休闲酒店业继续维持强劲增长势头，金融服务业明显增加。ADP首席经济学家表示，工资适度放缓仍处于相当高位，难以推动短期迅速降低通胀。

2月ISM非制造业指数为55.1，高于预期54.5但略低于前值55.2。其中就业分项指数由50大幅升至54逾1年高位；物价支付指数由67.8小幅下降至65.6，尽管连续下行但仍处于长期高位区域。

2月美国Markit综合PMI终值为50.6，大幅高于前值46.8（其中制造业PMI终值由46.9回升至47.3，服务业PMI终值由46.8升至50.5），结束此前7个月萎缩重返扩张区间；其中就业分项指数回升创2022年9月以来高位。

悲观信息是：

迟滞性数据1月JOLTS职位空缺1082.4万（连续5次）优于预期1050万，但低于上修后前值1123.4万，回落至近2年低位。职位空缺与失业人数之比从12月的2微降至1月份的1.9，依然维持历史高位，高于新冠疫情前（2019前景气周期）的大约1.2比例。

中性信息是：

2月非农纳入统计周期内截至2月18日当周周失业金首次申领人数四周均值由19.725万降至19.300万，较前一周期下降4250人，连续四周均低于20万；而同一周期续请失业救济人数四周均值从2022年5月以来低位的166.200万温和回升至167.150万，较前一周期增加9500人。

2月美国ISM制造业指数为47.7，高于前值47.4但不及预期的48.0，结束6个月下降但连续4个月处于萎缩区间；其中就业分项指数由50.6降至49.1，仅1个月后重返萎缩区间。

另据25家大型投行预测显示，美国2月非农就业人口增幅料介于10-30万（预期低于并窄于1月预期的15-30.5万，同时也低于12月预期的13-35万）；失业率料介于3.4-3.5%，优于1月预期的3.4-3.7%（也优于12月预期的3.6-3.8%）；平均时薪同比增幅料介于4.7-5.0%，高于1月预期的4.3-4.4%但略低于12月预期的4.9-5.0%。25家投行预测非农均值为22.26万（高于1月预测中值21.00万也高于12月预测中值21.58万）。数据显示，投行本月预测分歧收窄，预期中值较前小幅上升但明显低于后疫情复苏交错的2022年均值、最近12个月均值和近3个月均值，连续11个月谨慎预判非农；中性乐观展望失业率维持于3.4%这一50年优异纪录前值。其中高盛谨慎乐观预期非农25万、失业率3.4%持平前值；另一重量级投行摩根士丹利则持谨慎观点，预期非农19万，失业率同样预期为3.4%。

1月非农51.7万远高于谨慎预期18.5万和上修后前值26.0万；失业率3.4%意外优于预期3.6%和前值3.5%；薪资增速同比4.4%环比0.3%低于前值同比4.6%和上修后前值0.4%。过去三个月非农均值为35.67万，较上修后前一周期均值27.20万大幅上升；过去12个月均值38.63万，略高于温和上修后前12个月均值38.53万略高于温和上修后2022年均值38.50万。1月非农就业增长远超所有机构（包括相对乐观展望季节性调节因子的高盛）预期和ADP走势向左，令市场震惊。数据广受质疑，上周伯南克时期美联储准官方发言人（华尔街日报记者）Jon Hilsenrath也刊文表示，私营机构劳动力市场出现明显放缓迹象、但美劳工部报告12月JOLTS职位空缺数走势，以及随后的1月非农报告确显示劳动力市场持续火爆；高盛也指出美国就业数据人为抬高季节性调整因子和抽样统计中回复率大幅降低潜在的偏差效应。结合主流机构连续超10个月的低于实际数据罕见错误预期，暗示（或几乎明示）美劳工部在疫情及其后采样的数据已经出现和市场认知的偏差（其中包括对就业人口的认定范畴）。目前机构分析认为，1月数据异常高企反应当月服务性从12月低谷回升显现韧性的一面和季调因子外，还有政府性用工（+7.4万）增加明显的因素。更多的分析机构认为，季节调整因素扰动后，就业市场终将显现出利率推升下各大行业裁员显现的悲观一面。若忽略后2者因素，1月非农大概率仍将高于12月前值，依然显示美劳动力市场强劲发展势头。从（3个月及12个月）阶段性数据分析，或预示当前后疫情回归至常态阶段，非农数据重心将高于前一高景气周期（2018-2019）峰值18万左右水平可能性增强。展望2月非农前景，2月无明显不利气候影响，也无强季节性调整因子扰动；前瞻数据方面，2月ADP就业人数由11.9万2年低位回升至24.2万，工资同比增速放缓至7.2%仍居于高位；纳入统计周期内周失业金首次申领人数四周均值由19.725万降至19.300万；而续请失业救济人数四周均值从2022年5月以来低位的166.200万温和回升至167.150万；ISM非制造业指数由55.2降至55.1，其中就业分项指数由50大幅升至1年高位的54；ISM制造业指数为47.7略高于前值47.4，但就业分项指数由50.6降至49.1；2月美国Markit综合PMI终值由46.8升至50.1（其中制造业PMI终值由46.9升至47.3；服务业PMI终值由46.8大幅回升至50.6），7个月后重返扩张区间；其中就业分项指数回升创5个月新高；1月JOLTS职位空缺1082.4万优于预期1050万低于上修后前值1123.4万，其中职位空缺与失业人数之比从12月的2微降至1月份的1.9，依然维持历史高位。

综合分析，因季节性调节因素刺激下强劲非农普遍被认为不具备持续性，但超低失业金申领人数和纪录高位的职位空缺与失业人数比仍显示美劳动力市场处于相当的景气周期内。市场重点关注的是，本月无季节性因子后非农究竟回归至何种程度，此前温和但缓慢的下降向2019年疫情前高景气度均值（18万左右）靠拢的趋势是否出现改变（参看职位空缺与失业人数比现状的1.9和疫情前的1.2左右相比，几乎出现量级差异），即1月数据是个意外或是超低失业率背后的现实。1月强劲非农和通胀同比显韧性环比回升影响下，市场逐渐增强美联储货币政策紧缩空间，由最初2次25个基点，递增为3次25个基点；月末在核心PCE物价上升影响下，最近一周市场强化美联储3月加息50个基点和利率峰值（由12月点阵图显示的5.1%调升至5.40%后）至5.5-5.75%的预期，暗示还将有4次25个基点加息或一次50个基点加息，2次25个基点加息。美联储主席鲍威尔在众议院证词报告也明确表示，3月加息未定，将依据近期陆续披露的JOLTS职位空缺、非农和CPI（PPI）来最终定夺。因此2月数据优劣将直接对2周后美联储3月利率决议的加息路径选择产生直接影响，是本周最核心经济数据和风险事件。系列前瞻数据披露后，尤其是ADP和1月JOLTS职位空缺数披露后，目前市场最新主流预期2月非农将大幅回落至22.5万（由21.5万温和上调），失业率稳定维持于近53年纪录低位的3.4%；薪资预期同比明显回升至4.7%、环比则相对稳定。连续超10个月看低非农，其中1月成倍差距，近月市场对非农数值的猜测成了一个笑话，但仍不得不从前瞻数据信息从寻找惯常逻辑。我们倾向已知的前瞻讯息较常态运行轨迹均值整体偏乐观，在缺少季节性因素扰动后，2月非农数值应明显回修至18/25万范畴，核心22万和当前市场主流预期一致；倾向失业率持平于纪录低位前值；薪资增速符合预期应不会明显偏离。我们认为若数据符合这一预期，意味着美联储3月加息50个基点预期有所降温，而加息25个基点或50个基点未能形成共识，仍有待CPI数据的引导。

复盘1月数据出炉走势，高位3连阴、最近2个月大幅下跌后，1月月线收呈长上影中阴线（跌幅1.42）跌幅显现依次收窄趋势，下旬美元指数持续位于日线年线附近弱势盘桓；金价在年末突破日线年线等多周期密集汇聚的1800美元关口略上方阻力后，强势拉升升至1900美元关口上方，月线3连阳收呈上影中长阳（涨幅5.67%）。非农数据当周，美元指数动态超跌反抽至日线布林中轨遇阻回落，转而大幅下挫，周四凌晨美联储2月决议放缓加息25个基点利空兑现后美元指数探出阶段性底部100.79后中阳超跌反弹；对应金价同样回踩布林中轨支撑后再次趋强，并在美联储决议落地后的亚欧错盘阶段创出1959美元阶段顶点后大幅回落近50美元再次测试日线布林中轨支撑。数据出炉当日，亚洲盘口美元惯性推升15个基点后横向窄幅整理，金价小幅修正隔夜跌幅温和反抽5美元左右维持于日线布林中轨上方横向盘整。欧市美元延续横向整理，盘中回修30个基点继续盘整；金价则未能受到提振惯性承压虚破隔夜美盘低位后企稳维持横向整理。强劲意外非农和超预期失业率、薪资同比回落温和高于预期数据落地后，美元指数急涨100个基点并在随后受到1月ISM非制造业数据从12月低位大幅回升修复的利好推动下延续强势震荡推高，日线收呈近光头长阳（涨幅1.26%），收复日线年线并突破布林中轨线；周内先抑后扬，周线收呈下影近光头中阳（涨幅1.03%）初步扭转连续下行的颓势。对应金价瞬间急跌30美元击穿1900美元关口，并持续震荡下行，日线收出破位长阴（跌幅2.44%），创阶段（2022年6月13日以来）最大单日跌幅；周线收呈高位长上影长阴线（跌幅3.19%，其中上影32.15美元），6连阳后大幅回落修正。此后一周，美元上行受阻日线MA60强势盘整；金价惯性承压后动态反抽无力再次回修，并在中旬美国1月通胀零售数据周后强化市场趋势，美元走强、金价承压完全回吐年内涨幅。

2月非农数据数据周内，适逢美联储主席鲍威尔在国会半年度货币政策报告证词，美元指数在月末上行临近上移的日线年线遇阻回修至日线布林中轨获得支撑，获得证词中提及的必要时将加快加息提振，中阳上攻至日线年线区域盘桓，周四未能延续强势取得多方主导控制权，周线动态呈上影更长阳线，近3周走势维持反弹趋强形态同时，走势略显胶着。金价在月末开启一波逾50美元的反弹后，本周上行遇阻日线MA60回修，周二信息面打压重返阶段性多周期均线咬合区域获得支撑企稳动态反抽，日线显现准双底雏形，周线动态呈下影中阴线，近3周位于前述均线支撑上方反复拉锯博弈，处于2月下行回修后的企稳阶段。

如前分析，2月数据对3月美联储决议加息强度（25或50个基点）和3月点阵图重心调整（利率峰值预期）有直接影响，周内受美联储鲍威尔参院证词和众议院安抚性言辞影响，金市已经对美联储强化紧缩作出反馈，再次逼近近1800美元关口系列技术支撑企稳。隔夜金市反弹，除技术性盘口超跌外，也隐含市场对非农回归至22万（我们和主流预期一致）附近常态值附近预期判断。日内而言，由于无1月类似的还有ISM非制造业数据叠加效应积累，以及极度的单边走势效应，振幅应明显低于1月冲击。但就阶段影响力而言，则并不弱于1月。倾向金价亚欧盘口在隔夜上行测试日线布林中轨阻力关前继续窄幅拉锯震荡，谨慎等候为主：

我们认为，非农若落于20-25万（失业率和薪资无明显超预期指引），以及略超这一范畴，在我们预期的广义范畴之内，美联储3月加息仍未形成共识有待下周通胀数据指引，依数据优劣（倾向以25万为分水岭），市场将会强化和降低3月加息50个基点预期。金市也将以此对应作出强弱盘口回应，所不同的是，因为非农未能形成明显超出周二鲍威尔讲话后更为强烈的紧缩预期，倾向金价整体震荡拉锯后趋强延续反弹概率较高数据（即使落于25万附近上沿附近，预期金价短期承压后仍将显现出韧性的一面）。

若非农意外高于30万（失业率和薪资无明显超预期负面指引），意味着市场几乎认定美联储3月将加息50个基点；金价大概率将重返近1800美元关口的寻求技术支撑。
若非农意外金价低于20万（失业率和薪资无明显超预期正面指引）或附近，意味着美联储3月加息25个基点大概率重新占据上风，金价大概率将直接跳涨，并在随后寻求测试日线MA60反压，即大概率尝试收复周内全部跌幅。

若非农意外低于15万，意味着美联储加息50个基点预期的熄火，金市反弹动能料将更为猛烈

综上分析，倾向非农数据大概率落于主流预期范畴，将降低3月加息50个基点过高的预期，但仍不会形成共识，加息路径仍有待下周通胀数据的指引。金价在2月连续回落整理后，形态上显现准双底的日线技术形态雏形，下方1800美元关口及略上方技术支撑得以反复验证，这将有利于金市在非农数据出炉阶段的稳定，大概率震荡趋升延续周四的反弹走势。

展望下周，国内两会结束，主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式：

数据层面，迎来通胀和零售数据周，核心焦点是分别于周二和周三公布的美国2月CPI物价和零售数据：

美国1月CPI物价同比6.4%，高于预期6.2但低于前值6.5%；环比0.5%，符合预期明显高于前值-0.1%（其中核心CPI物价同比5.6%，略高于预期5.5%但略低于前值5.7%；核心环比0.4%，符合预期高于前值0.3%）。随后公布的1月PPI物价同比增长6.0%低于上修后前值6.5%，环比0.7%明显高于上修后前值-0.2%；下旬揭晓的12月PCE核心物价同比4.7%，高于上修后前值4.6%；核心环比0.6%，高于上修后前值0.4%。数据显示，CPI同比连续7个月回落但下行幅度有限，住房价格上涨成CPI上行主要因子，能源价格也1月止跌回升，同时由于低基数效应，叠加1月起调整CPI权重中下调处于下降尾段和上调仍在涨幅末端的住房权重，（加剧放大）环比大幅低位回升至高速增长区域。商品通胀明显放缓、但另一方面是服务性通胀反升至逾40年新高，显现通胀尤其是核心通胀短期难以消退困境。展望2月前景，美联储2月加息25个基点至4.50-4.75%，（核心）CPI同比基数加速抬升，处于有利的收窄窗口周期；2手车行业指数2月上涨4.3%；住房（包括租金价格）价格则持续回落（滞后性质的美国12月FHFA和S&P/CS20座大城市房价指数同比增速继续放缓、环比和12月FHFA房价指数均继续下跌）；能源、基本金属为代表的大宗商品温和回落后反复拉锯，路透CRB指数（2月收呈小阴线）波动重心降低，上游资产价格继续下行；2月BDI海运指数上旬延续盘跌、中下旬从低位强劲反弹（2月线收呈下影中阳），但全月波动重心仍较1月降低；2月ISM制造业物价支付指数从44.5大幅回升至51.3，连续2个月回升；ISM服务业价格分项指数由67.8继续温和降至65.62年新低但仍处于较高增长区域；2月Markit综合价格分项指数终值回升至4个月新高；美国2月密歇根大学通胀预期稳中又降（其中1年期通胀预期由4.2%温和降至4.1%，5年期通胀预期稳定于2.9%。1月薪资环同比分别由0.4%降至0.3%、4.6%降至4.4%（最新2月同比回升至4.7%环比稳定，同期失业率显示劳动力市场处于历史级别的最优），工资-通胀螺旋上升压力仍在延续。同期已揭晓的主要经济体中，欧洲韧性难退（欧元区2月CPI同比温和下降，但核心CPI上升至纪录新高，环比大幅下降；亚洲则明显退潮（中国2月CPI由2.1%大幅回落至1.0%，日本2月东京CPI同比由4.4%大幅下降至3.4%、扣除能源的核心同比则温和上行至3.2%），除需求端不振外，中华文化圈春节假日错期影响也不应忽视。

综合分析，商品通胀继续下降，同比涨幅迎来快速收窄窗口期，但环比显现滞跌趋势；二手车价格连续下行大幅反弹，环比连续3个月回升，住房（环比持续回落、同比价差进入收窄阶段）显现服务性通胀维持韧性同时进入有利窗口时期；同时，CPI权重调整从相关板块走势演变路径显现本月开始进入对抑制有利CPI有利阶段。亚洲区域CPI显现走低有利控制美国输入性通胀压力。目前市场预期（核心）同比（5.4%）6.0%、（核心）环比（0.4%）0.4%，同比较前继续（温和）回落、（核心）环比在大幅回升的高基数效应下仍维持相对稳定。前瞻讯息优劣不一，整体继续利于同比回落。我们倾向认为当前预期反应前述前瞻信息分析趋势，应不会做出方向性的调整，也较难出现明显的超预期。在当前预期下，市场处于对3月加息25抑或50个基点的混沌模糊状态，市场或将据此预期和实际数据值的优劣去最终定夺美联储此后一周的加息路径，也将继续强化数据的影响，不排除形成类似去年6月间数据落地后导致美联储紧急改变市场共识的可能。

美1月零售环比3.0%，大幅高于前值-1.1%和预期2.0%（其中核心零售2.6%，高于上修后前值-0.4%和预期0.9%），13个零售类别在1月全部实现不同程度上涨。此后公布的美国1月个人消费支出环比1.8%同样高于上修后前值-0.1%（其中扣除通胀调整因子的个人消费实际支出环比1.1%高于前值-0.3%）；1月个人储蓄率明显提升至4.7%，连续3个月回升，仍处长期低位区域，短期抑制中期消费能力预期受控。数据显示，在利率上升和通胀韧性背景下消费支出快速低位反弹，反应出劳动力市场强劲支撑效应。也有分析认为，1月数据强劲是季节性调整因子近三年疫情后消费模式出现变化作用。展望2月前景，统计周期内，美联储加息25个基点，利率上升，借贷消费成本继续上升；2月失业率预期稳定于50年记录低位附近、薪资增速预期同比回升环比稳定；1月CPI同比温和回落环比大幅回升基础上，2月预期同比将继续温和回落、环比则稳中有降；收入料将收窄和通胀增速差。美国2月ISM服务业PMI由12月由55.2温和回落至55.1，维持高景气度范畴；2月Markit服务业PMI终值大幅回升结束连续7个月的萎缩。1-2月美国进口分别为3258和3176亿美元，和前一周期的3134和3258亿美元相反，反应需求下滑；据美国银行初步统计，1月信用卡消费明显反弹后大幅回落，2月数据前景蒙上阴影。前瞻因子喜忧交织，目前市场预估2月零售环比0.3%（其中扣除汽车与汽油的核心零售为0.2%），较前出现猛烈下降，回至常态增长水准。由于过于数月连续的前低后高式钟摆式剧烈波动，零售增长整体表现并不乐观。我们认为，由于高基数效应，2月零售大幅回落应是极大概率事件，但具体数值则有相对较大的不确定性。

下周其它值得关注的数据还有：周二英国1月三个月ILO失业率；周三国内2月规上工业和社消等宏观数据、美国2月PPI物价指数、美国3月NAHB房产市场指数；周四美国2月新屋开工和营建许可数、美国周初请失业金人数；周五美国3月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，下周进入美联储3月会议前静默期，静默期前鲍威尔国会证词暗示数据支持的话，将准备加快加息步伐，并补充尚未形成定论需最新数据；继而美联储准官方发言人华尔街日报记者Nick Timiraos解析认为，美联储3月将提速加息50个基点，美联储3月加息50基点本周首次占据上风，并持续攀升至80%附近。关注新一轮非农、通胀数据后各方最新的补丁式解析，数据出炉后有望形成共识，但并不排除类似去年6月会议前因通胀攀升紧急提速的和市场预期明显意外情形出现。

下周核心关注欧洲央行周四公布利率决议，主流预期将继续加息50个基点：在2月会议上，欧央行加息50个基点，符合预期；并表示3月将继续加息50个基点后评估货币政策路径，延续但未强化12月暗示2月后仍将有2次50个基点观点；此后披露的会议纪要显示，多数委员认为通胀前景高度不确定（尤其是核心通胀略意外上升），尚未到担忧过度加息危险阶段。上周欧元区各国最新2月通胀数据披露周期，欧元区2月核心通胀CPI同比意外回升至5.6%历史高位，多位欧央行官员表达更为坚定的支持持续加息策略（其中传统鹰派奥地利央行行长更是提出应连续四次加息50个基点的强硬观点，而传统温和鸽派的法国、比利时央行行长等表示或将于9月达到利率峰值、快速降息的预期并不明智和利率峰值或将提升至4%的趋向鹰派观点）。在此背景下，欧央行行长拉加德上周连续3次讲话表述3月将加息50个基点，强调只有在通胀率稳定在2%的情况下，才有可能降息并明确表示3月之后仍需加息。但在未来具体路径上，拉加德则模糊描述，表示目前无法判断最终利率峰值，将交由经济数据决定。据此，主流机构上周欧央行利率峰值预期至4%以上。暗示未来3-5月两次会议上，欧央行均将加息50个基点。预期下周欧央行偏鹰立场加息50个基点是当前市场共识；5月加息50个基点占据主流，但尚未形成绝对主导，预期会议大概率会强化这一预期。中短期来看，欧/美处于利差受控收窄发展阶段，美元较难形成单边反弹走势。

周四美元指数位于日线年线附近短暂横向震荡后，持续震荡下行，美初盘口下行至4小时布林中轨获得支撑，日线收呈上下影近均衡阴线，重新回至年线下方，仍未取得实质性突破；回修有序获得近档技术支撑，显现韧性反弹形态维持完好。日线综合指标相对高位转为走平，均势中略有利空方。本周美元回踩周线MA60（日线布林中轨）和上周低位共振技术支撑带后强劲拉升，突破周线布林中轨、续创波段反弹高位并动态突破日线年线后回修，周线动态呈上影略长阳线（截至周四收盘，涨74个基点、涨幅0.74%，其中上影个63基点），近3周位于MA60上方反复拉锯，并动态在前2周受限于布林中轨反压基础上，尝试动态突破，日内或就此仍将博弈并定夺，在2月连续反弹后，显现趋强但犹疑同在的现状。周线综合指标上行至相对高位，延续发出积极乐观讯号同时也继续提示波折反复可能性。更短的4小时综合指标下行至相对低位，发出有限看空讯息。综合分析，如前非农分析，倾向当前美元前景大概率仍将等候下周通胀形成最终3月货币政策共识。日内而言，走势有赖于数据的优劣指引，倾向延续回修、整体延续维持周线MA60及上方的拉锯震荡走势。近档下方支撑位于上移的4小时布林中轨所在的105.22/21附近，以及略下的隔夜低位所在的105.13附近；继续下行支撑分别4小时MA60和周线布林中轨共振的104.95/90区域，上移的日线布林中轨对应的104.58/49区域，上移的周线MA60所在的104.40/22区域，以及日线MA60对应的103.59附近。近档上方阻力位于隔夜美盘反抽高位和上周高位共振的105.33/36附近；继续上行阻力分别位于上移的日线年线对应的105.62/63附近，本周高位所在的105.88附近，以及114.78-100.79阶段回升0.382黄金分位对应的106.14附近。

金价周四亚市位于周线布林中轨、MA60和MA120（月线布林中轨、日线年线）等中长期系列均线密集汇聚支撑带低位盘整，欧市企稳温和回升、美盘加速反抽，日线收呈上影中阳线，上方受限于日线布林中轨反压，日线显露出双底的积极形态雏形。日线综合指标相对低位回升，多空僵持中多方略占上风。连续反抽后，本周金价遇阻日线MA60，大幅回修重返阶段调整低位略上方，前述系列周线咬合区域企稳反抽，周线动态呈下影中阴线（截至周四收盘，周跌24.37美元、跌幅1.31%，其中下影21.35美元），连续三周位于前述均线上方止跌企稳，但反抽过程一波三折，反复拉锯博弈。短期超跌反弹和2月趋势性的调整压力交织作用下，多空均未能取得绝对主导优势。周线综合指标即将继续下行至相对低位区域，延续发出偏空讯号同时也提示波折反复可能。更短的4小时图形显示，金价反弹收复布林中轨和MA60，相较美元显得更为积极主动；综合指标回升至相对高位，发出有限积极讯息。综合分析，金价本周遭遇美联储加息预期提速打压，回修在1800美元上方阶段强技术支撑带区域动态形成积极（右底更高）双底雏形。我们认为，在央行积极增持背景中，回修做多成为市场的主流思维。非农前夕金价也如期反抽。日内而言，参考前述非农分析，我们倾向金价震荡拉锯后趋强概率较高，同时不排除再次回踩阶段支撑，以及直接跳涨至日线MA60区域的可能。近档下方支撑位于4小时MA60和1614-1959美元阶段0.618黄金分位共振的1829/28美元附近，以及略下的下移之中4小时布林中轨所在的1824美元附近；继续下行支撑分别位于隔夜欧市高位对应的1820美元附近，以及前述系列均线和成交密集汇聚的1816/1798美元区域。近档上方阻力位于日线布林中轨和隔夜高位汇聚的1833/35美元附近；继续上行阻力分别位于2070-1615（14）阶段50%分位所在的1841/42美元附近，上周收盘对应的1855美元附近，以及上移的日线MA60和1959-1804近期调整阶段回升0.382黄金分位汇聚的1860/64美元区域。

操作上，建议会员持有前期系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，及1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头；

    近期新入会员分别持有1810、1840、1853、1870、1902美元等量3成（3倍杠杆）黄金多头；

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230309 time 072656：

现货金价周三开于1814.27美元，承接周二欧美盘口颓势、亚洲早盘金价惯性震荡盘跌于午盘触及1809.27日内低位。连续三个盘口单边走势后，在高盛报道晚间美职位空缺指标预期将大幅下调（指就业数据人为抬升）促使影响下，亚市午盘后技术性修复力量主导盘面，美元指数高位回修、金价从低位企稳收复早盘全部失地。欧洲时段，英行委员丁格拉发表偏鸽派（强调继续加息将损害经济）讲话、（德国经济颓势影响下）欧元区四季度GDP终值环同比均温和调降，美元指数延续温和回修、金价窄幅横向整理。美初，美联储准官方发言人Nick Timiraos再次发文称美联储可能在3月加息50个基点，市场预期3月加息50个基点概率提升至80%；相继披露的美2月ADP就业温和优于预期、美国1月JOLTS职位空缺回落创2年新低但优于市场预期，多空交织的未提供足够变数信息数据出炉市场相对平稳运行，金市短暂平静后在美股开盘阶段受风险资产反抽提振带动出现反弹。随后，加拿大央行兑现承诺维持停止加息(保留未来继续紧缩可能)，同时美联储主席鲍威尔在众议院证词复读此前的货币政策报告（对必要时将加快加息那段话）中，脱稿表示美联储尚未就3月加息幅度做出决定，强调更多的数据（职位空缺、CPI、PPI和就业报告）将是至关重要的。安抚性质言辞和加行鸽派举措温和有限缓和投资者忧虑惊恐，风险资产拉锯震荡，美元指数受加元短期弱势提振动态跳涨25个基点后回落震荡拉锯后趋软，但尾盘韧性回升；2年期美债收益率稳居于5%上方，其中2年和10年、30年收益率倒挂仍刷新创40年（历史）新高；美股从低位区域企稳回升，标普和纳指收盘温和上涨、仅道指收盘微跌；金价则震荡拉锯后延续上行触及1824.20美元日内高位。凌晨后，随着美元韧性回稳收复日内失地，金价高位回落回到原点，终收于1813.54美元，微涨0.56美元，涨幅0.03%；白银收于20.017美元，小跌0.035美元，跌幅0.18%。

数据信息层面，今日国内公布最新2月通胀数据，预期因春节错位因素，通胀同比将出现回落，其中CPI将重返2%以内区间；日内继续关注美劳动力市场数据，本周周失业金申领人数并未在2月非农数据统计周期内，预期仍维持20万内的优异表现。

日内其它值得关注的讯息如下：           

07:50 日本四季度实际GDP年化季环比终值(%) 预期 0.8  前值 0.6

09:30 中国2月CPI同比(%)                  预期 1.9  前值 2.1

      中国2月PPI环比(%)                  预期 -1.3 前值 -0.8   
   
21:30 美截至3月4日当周初请失业金人数(万) 预期 19.5 前值 19

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为906.62吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三增持37.17吨（增幅为0.25%），当前持仓量为14894.81吨。 

大涨之后，周三美元指数窄幅震荡，亚市惯性温和推升后技术性回修整理，美盘在日内数据和央行风险事件冲压完结后收复失地，日线收呈上下影近均衡阳十字星线。多空围绕日线年线拉锯博弈，上方临近100.79以来的反弹形态上轨通道时显现压力，下方回踩月初形成前一波段高点企稳，收盘站稳年线上方显现强势整理形态。日线综合指标相对高位维持上升态势，发出偏积极信号。更短的4小时指标持续高位运行，强势中发出风险警示。综合分析，隔夜鲍威尔讲话如预期在复读报告同时安抚表示3月加息力度未定，需关注近两周经济数据。隔夜ADP和滞后的1月JOLTS职位空缺均提示劳动力市场仍处于高景气度范畴但并未提供足够理由支持3月可以令美联储反复再度加息50个基点，而加行暂停加息，汇市数据信息面多空交织；美元指数在周二讲话大涨后仍需消化，倾向在非农数据验证出炉前也难以出现深幅回落，日内延续震荡温和回修为主。短期阻力支撑无明显变化，请参考此前分析。

金价周三惯性回软后企稳横盘整理，美市盘中弱势反抽无果，日线收呈上影略长近阳十字星性线。日内受到下方周线布林中轨、MA60和MA120（月线布林中轨、日线年线）等中长期系列均线密集咬合区域，以及2022年12月金市反复拉锯成交密集区域支撑。但就此尝试展开盘口超跌反抽遇阻，周二光头中阴的压力继续显现仍待消化，近档下方支撑仍将面临考验。日线综合指标下移至中枢区域略下方，均势中略对空方有利。更短的4小时图形显示，金价弱势盘整，综合指标强化超卖显现低位回升迹象，提示技术性反抽随时可能展开。综合分析，金价超跌至波段强支撑区域，理应积极做多。倾向日内低位盘整回升概率较高。但若继续谨慎窄幅交投维持盘整蓄势，或更为有利于明日非农数据出炉前后的积极上行空间。我们倾向金价形成双底形态概率较高，日内任意的窄幅回荡即可继续买入。近档支撑阻力无明显变化，请对应参考此前分析。

操作上，建议会员持有前期系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，及1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头；

    近期新入会员分别持有1810、1840、1853、1870、1902美元等量3成（3倍杠杆）黄金多头；

    本周新入会员建议于l8l0美元附近等量布局3成黄金多单；

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230308 time 162556：

在我们中长期看好黄金的基本面逻辑前提下，阶段金价大幅回调，超短期金价处于超卖区。

空仓投资可在1810美元附近或下方三倍杠杆做多！

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230308 time 081656：

现货金价周二开于1846.99美元，亚洲盘口窄幅震荡，其中国内市场开市后不久，国内1-2月贸易数据下滑令风险资产承压、商品板块集体回修，金价结束蠢蠢欲动的上行。亚欧错盘阶段，金价盘口动态上行触及1851.49美元日内高位。欧洲时段，美元指数结束亚市的低位盘整温和上行，金价震荡回落逼近1840美元关口。美市盘前，美联储准官方发言人，有新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文称鲍威尔讲话可能会警告美联储加息幅度超出预期。受此影响，金价下行加速逼近1830美元关口。随后美联储主席鲍威尔在国会参议院半年度货币政策报告陈述中表示，继续预期持续提高联邦基金利率目标区间将是适当的；重申2%通胀控制目标；通胀压力高于上次会议预期，关键通胀指标（除住房外）核心服务通胀几无放缓迹象；重申历史纪录警告不可过早放松政策，联储将坚持到底；强调如若整体数据暗示有必要加快紧缩，将准备加快加息步伐，最终的利率水平可能会高于之前的预期。讲话后，美联储3月加息50个基点预期由30%附近逐渐上升、美国金融市场收盘阶段上行至70%附近，超过加息25个基点预期。金融市场震动，美元指数跳涨50基点站上105关口并在随后震荡走强，日涨128个基点；美股三大股指盘中震荡下行、均收跌逾1%；美债收益率上升、其中2年期收益率站上15年新高的5%关口；商品板块集体下挫，美原油期货跌逾3%（布伦特原油跌逾4%）、LME伦铜跌逾2%。受此冲击，金价急跌逼近1820美元关口并延续弱势震荡盘跌于电子交易时段触及1812.59美元周内低位。最终金银同创2月3日以来最大单日跌幅，其中金价收于1812.98美元，日跌33.38美元，跌幅1.81%；白银则弱势创阶段调整新低收于20.052美元，大跌0.978美元，跌幅4.65%。

数据信息层面，今日美国公布多项重要经济数据中，核心关注小非农美国2月ADP就业的变动：1月和非农走势迥异后，引发市场对美国劳动力市场数据广泛质疑，也降低ADP对非农数据的前瞻指引有效性。目前市场预期2月ADP回升，但和非农相对前值大幅调降的预期相近，和此前数月市场预期也相近，显示市场仍相对谨慎看待劳动力市场前景。

继隔夜参院鹰派表述（整体数据暗示有必要加快紧缩，将准备加快加息步伐）货币政策，今日继续关注美联储主席鲍威尔周三众议院半年度货币政策证词。同一时间，日内还有加拿大央行将公布利率决议：加拿大央行在1月加息至4.5%后成为首个表示（若物价如预期回落）将暂停加息G7央行，市场主流预期加拿大央行本次会议将维持现有利率不变。但在2月中旬（美通胀及加拿大1月CPI数据出炉后）加行行长补充表示，由于就业市场紧张和经济处于过热阶段，不排除未来继续加息可能。其决议按兵不动符合当前预期，或促成市场以相对温和心态对待鲍威尔众议院讲话，修正上升的美联储3月加息50个基点预期；但若意外再次加息25个基点，或将强化当前市场对美联储鹰派举动预期。

日内其它值得关注的讯息如下：           

18:00 欧元区四季度GDP环比终值(%) 预期 0      前值 0.1 

      欧元区四季度GDP同比终值(%) 预期 1.9    前值 1.9

21:15 美国2月ADP就业人数变动(万) 预期 20     前值 10.6 

21:30 美国1月贸易帐(亿美元)  预期 -690   前值 -674     
   
23:00 美国1月JOLTs职位空缺(万)  预期 1058.4 前值 1101.2

18:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

23:00 加拿大央行公布利率决议

23:00 美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二减持5.50吨（降幅为0.61%），当前持仓量为906.62吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续减持14.30吨（降幅为0.10%），当前持仓量为14857.64吨。 

周二美元指数亚市以日线布林中轨为依托、位于近一周低位区域徘徊，欧市震荡回升、美盘加速上行越过月初所创高位，日线收出长阳，涨幅仅略次于本轮波段反弹初期的2月3日。收盘站上上移的日线年线区域，为1月日以来首次，上周以来整理形态显现出冲高逼近年线受阻、良性回修至日线布林中轨后再度强劲回升，延续2月初展开的反弹节奏。日线综合指标回升至相对高位，结束近期持续的看空转为发出积极信号。更短的4小时图形显示，美元指数亚欧盘口回撤逼近上周低位获得支撑，形成小型双底（右底略高）看多形态，欧市上行测试布林中轨和MA60咬合的近期拉锯核心区域后，美盘长阳突破并一举强势创出阶段反弹新高；综合指标加速上行质相对高位，发出有限积极讯息。综合分析，鲍威尔平实描述1月经济数据披露的影响，暗示未来还有3次（包括）及更多加息可能和预期一致。和我们预期相逆的是，鲍威尔明确提及（若2月数据支持）3月提速加息可能性（市场忽略其之前反复明暗示的数据也有可能促使加息停歇），强化市场短期忧虑，3月加息预期直接蹿升。其中由美联储准官方发言人提前于美市盘前放风即促成美元反抽是我们初步预期的月内拉锯中枢对应的104.50/70区域。在鲍威尔讲话被纯鹰派理解后，美元强化上攻，形成短期技术性的强势格局。从历届美联储半年度国会证词来看，参院第一日讲话若对市场形成单边影响后，第二日美联储主席讲话在坚持立场的前提下往往侧重于安抚，市场大概率形成对首日讲话的修复。我们认为，周二美元的单边长阳上行后，今日仍将大概率从日线年线附近回修整理（不排除有惯性上行的可能），即美联储3月加息力度并未确认下，近档上方受114.78-100.79阶段回升0.382黄金分位、下移的日线半年线和100.79以来上升轨道上沿即密集汇聚的系列反压带，美元难以形成持续的推升动能，仍将位于日线年线附近反复拉锯盘整概率较高。目前美元指数位于日线年线对应的105.57略上方盘桓；继续下行支撑分别位于2月底前期高位所在的105.35附近，105.17附近，鲍威尔讲话后回修低位对应的105关口附近，以及上移的4小时布林中轨和月内拉锯重心上沿对应的104.80/60区域。继续上行阻力分别位于114.78-100.79阶段回升0.382黄金分位对应的106.14附近，以及100.79以来反弹上升通道上轨和下移的日线MA120汇聚的106.30/50区域。

金价周二受国内经济数据对风险资产的抑制，亚欧盘口横向整理后趋弱发展，美盘受（提前放风鹰派预期）鲍威尔讲话影响，美元强劲上升施压金价破位日线布林中轨后和风险资产联动加速下行，日线收呈近光头长阴，收盘位于日线MA360附近，进入周线布林中轨、MA60和MA120（月线布林中轨、日线年线）等中长期系列均线密集咬合区域，同时也是2022年12月金市反复拉锯后突破区域。跌幅仅次于2月初从1959阶段反弹高位连续2日回落，再次击穿1614-1959阶段反弹0.618黄金分位、接近完全覆盖上周反弹成果，形态上出现对1614-1959反弹后回落二次回路（3浪）下行的雏形。前述技术性支撑将面临重要考验。日线综合指标重回中枢区域偏于下行，结束此前的持续偏多有利支持。更短的4小时图形显示，金价隔夜亚市和欧市分别在布林中轨和MA60做抵抗性支撑，美盘击穿MA60后加速下行，形成短期看空格局、逼近上周所创阶段调整低位；综合指标高位急转下行至低位，弱势中提示潜在修正意愿上升触发反抽的风险。综合分析，风险资产联袂重挫影响下，贵金属板块未能幸免，金价短期跌势超出预估。但短期放大跌势后，金价逼近阶段前低同时显现出现技术性的充分整理。我们倾向从现价至阶段前低附近密集汇聚的均线和成交带构成的中期支撑依旧有效，日内极大概率将对隔夜恐慌性反馈鲍威尔讲话走势作出修正。近档下方密集支撑带位于前述分析对应的1815/1799美元区域；继续意外下行支撑则位于1614-1959美元阶段50%分位和上移的日线MA120汇聚的1787/82美元区域。近档上方阻力位于隔夜鲍威尔讲话后动态低位和15分钟MA30汇聚的1815/16美元附近，以及略上的其后动态反抽高位对应的1820/21美元附近；继续上行阻力分别位于1614-1959美元阶段0.618黄金分位和4小时MA60汇聚的1827/30美元附近，以及下移的日线布林中轨对应的1936美元附近。

操作上，建议会员持有前期系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，及1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头；

    近期新入会员分别持有1810、1840、1853、1870、1902美元等量3成（3倍杠杆）黄金多头；

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230307 time 223056：

诚如周评建议，对空仓会员而言：在金价上试1900美元前，若金价出现从短期高点回撤20美元的机会，可3倍杠杆做多。

目前金价满足逢回荡做多条件，1830-1833美元附近可3倍杠杆做多。

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230307 time 074756：

现货金价周一开于1855.86美元，亚洲盘初略作修整后，维持窄幅横向盘整走势，风险事件前夕亚洲盘口维持谨慎交投模式。亚欧错盘阶段，金价小幅惯性推升触及1858.19美元月内（2月15日以来）高位。欧洲时段，早盘欧元区3月投资者信心指数回落、1月零售改善不及预期提振下，美元指数结束亚市趋软震荡出现一波反抽，金价对应震荡回落逾12美元后企稳。欧市盘中至美初，欧央行官员连续鹰派立场讲话（其中传统鹰派力量奥地利央行行长表示在7月之前的四次会议中，应每次加息50个基点）促使美元继续回落向104关口靠拢，而金价从欧市低位温和回升至1850美元上方后缺乏继续上行意愿，维持横向整理。凌晨后，美元指数结束日内跌势低位企稳，金价美期金收盘阶段敏感回落并于电子交易时段触及1844.99美元日内低位，终收于1846.36美元，日跌8.63美元，跌幅0.47%；白银收于21.030美元，日跌0.211美元，跌幅1.00%。

数据信息层面，今日亚洲盘口澳大利亚联储主流预期加息25个基点，（若无意外加息50基点）对市场影响有限，同时应关注欧美需求呈下降趋势的国内1-2月贸易帐（进出口）；日内核心焦点则是美联储主席鲍威尔参议院半年度货币政策证词：在1月超预期的劳动力市场和通胀数据后，市场提升美联储持续加息能力（由主流的预期3、5月分别各加息25个基点至5.0-5.25%后停止加息，提升为6月将继续加息25个基点，利率峰值调升为5.25-5.50%、预示3月点阵图重心将由12月预期中枢的5.1上移至5.4附近），并出现强化的峰值利率继续调升（3月会议点阵图重心继续上移）和3月加息50个基点（目前市场预期概率位于25-30%附近波动）的声音，本周美2年期国债收益率突破5%关口，创15年新高于此呼应；随即日本投行野村成为首个预期美联储3月加息50个基点机构。追溯鲍威尔近期过往讲话：鲍威尔在2月会议后正在讨论再加息几次（a couple more）至限制性水平就暂停加息（主流媒体均解析为2次25个基点），否认年内降息传闻；对3月和5月加息路径强调将取决于经济数据；在最近的讲话中（1月劳动力市场（非农）报告出炉后通胀数据出炉前），鲍威尔表示通胀处于下降过程、抑制通胀的过程不会一帆风顺，若就业继续强劲，将必须进一步加息并将限制性利率水平保持一些时间。我们看到鲍威尔几乎全是模糊性用词，但观点明晰将延续放缓至25个基点加息路径，观察近期经济数据动向（劳动力和通胀），在几次（大概率2-3次）后暂停，但将维持这一高利率水准相当长一段周期以抑制复杂难有效消退的通胀。据周五已经披露的半年度货币政策报告中，美联储称将坚定地致力于将通胀率恢复到2%目标，强调持续加息合适的。预期在2月非农和通胀数据出炉前的半年度货币政策证词回答中，鲍威尔将延续这一立场不会给出未来利率前景明晰解析；倾向讲话会强调劳动力市场强劲和通胀韧性对美联储货币政策调整的压力，强化确认未来还有3次25个基点加息预期的这一偏鹰立场，但也会抑制3月激进加息50个基点预期。

日内其它值得关注的讯息如下：           

11:30 澳大利亚联储公布利率决议。

23:00 美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词 

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持0.57吨（降幅为0.06%），周一持仓维持不变，当前持仓量为912.12吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，周一减持28.59吨（降幅为0.19%），当前持仓量为14871.94吨。

美元指数上周收呈下影阴线（周跌71个基点、跌幅0.67%，其中下影44个基点），连续四连阳后，美元指数在周布林中轨（曾和日线年线汇聚）反压下失去上行动能，回修至周MA60企稳后反复拉锯，周内显现强势整理格局。随着这两条周均线本周趋向汇聚收窄，美元指数反弹进程即将面临新的抉择，多空预期仍将激烈博弈。周线综合指标中枢区域上方上行趋缓，延续发出积极讯号同时继续提示波折反复压力。周一美元指数震荡回修，市场对欧/美利差收窄前景作出回应，日线收呈上下影近均衡阴线，下方逼近上移的日线布林中轨和上周低位，自上周开启的对2月反弹走势修整回调走势，在本周系列风险事件前，初显横向盘整拉锯格局，谨慎交投心态占据上风。日线综合指标继续下行濒临中枢区域，延续发出偏空信号同时提示震荡反复概率提升。更短的4小时图形显示，美元指数周一早盘动态失守MA60后多空博弈反复拉锯，美盘中阴下挫，显现趋弱迹象构成强阻箱体震荡形态；综合指标进入超卖区域，弱势中提示技术性修正风险。综合分析，如前分析，日内迎来重要鲍威尔大概率鹰中带鸽的证词影响下，连续2个交易日回修至准箱体震荡形态下沿，同时凭借日线布林中轨上移的托举效应，美元或率先展开盘口性质的超跌反抽走势，大概率重新回到近一周博弈拉锯重心的104.50/70一线盘桓。但阶段而言，美元仍将继续消化2月（4周）强反弹后的技术性回修势能。近档下方系列较强支撑位于周线MA60所在的104.21附近，隔夜低位和上移的日线布林中轨汇聚的104.14附近，略下则是114.78-100.79回落阶段的回升0.236分位和上周低位汇聚的104.10/07附近；继续意外强化跌势支撑分别位于100.79-105.35反弹阶段0.618黄金分位对应的103.61/60附近，以及日线MA60所在的103.52/51附近。

上周金价周线收呈近光头中阳（周涨44.02美元、涨幅2.43%），其中周初反复低位盘整测试位于周线布林中轨、MA60和MA120（以及月、日）均线密集汇聚的1800美元上方支撑后超跌反弹，并在2070-1614调整阶段50%分位和日线布林中轨的拉锯后，周五出现带突破性质中阳。周线结束此前的高位四连阴，迅速脱离阶段低位形成低位阳包阴形态，显现出强劲低位反弹动能。周线综合指标中枢区域下方下行势头放缓，延续发出偏空讯号同时提示波折反复结束修整的可能性。

金价周一亚洲盘口强势震荡，欧市回修，美盘对美元下行滞胀，日线收呈小上影阴线，日内上方受限于日线MA60反压，多方在敏感风险事件前夕对美元下行利好克制谨慎，对周五光头中阳突破日线中轨走势作出修正。月初开启的反弹在系列（布林中轨和日线MA60）技术性阻力关前均显现出犹疑反复，金市阶段前景分歧充分彰显。日线综合指标回升至中枢区域上方，上行势头放缓，延续发出积极信号同时提示波折反复潜在不利影响。更短的4小时图形显示，金价突破MA120后遭遇MA360阻力回修，下方临近MA120和布林中轨抬升共振支撑，反弹进程维持完好（至今维持进二退一节奏）；综合指标下行至中枢区域上方，发出偏空讯息。综合分析，媒体渲染美联储继续紧缩空间，但忽略欧央行压力更为明显的通胀给予的紧缩空间，未来欧/美利差收窄将显著抑制美联储有限提示空间给予金市的负面作用。历史经验也表明，在相对高通胀环境下（美元难以单边上扬阶段），金价往往具备大牛市的潜力。因此，未来数周，相继迎来2月（难以重现1月超乐观）非农和通胀，以及欧美央行决议风险事件中，我们倾向金市仍将先延续日线反弹形态发展。日内而言，金价在周五强势中阳突破布林中轨和2070-1615（14）阶段50%分位共振的反压束缚，有效延续反弹动能，维持此前的节奏。倾向将有限温和回修前述上周强反压区域转化而来的支撑带，在此企稳巩固概率较高。目前金价位于隔夜欧市回撤低位所在的1846美元附近；略上是15分钟布林中轨所在的1847美元附近；继续上行阻力分别位于上周收盘对应的1855美元附近，隔夜高位和日线MA60共振的1858/59美元附近，以及1959-1804近期调整阶段回升0.382黄金分位对应的1863/64美元附近。近档下方支撑是4小时布林中轨、2070-1615（14）阶段50%分位和下移的日线布林中轨密集汇聚的1843/40美元区域；继续下行支撑则是4小时MA60和1614-1959美元阶段0.618黄金分位汇聚的1931/27美元区域。

操作上，建议会员持有前期系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，及1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头；

    近期新入会员分别持有1810、1840、1853、1870、1902美元等量3成（3倍杠杆）黄金多头；

    空仓新入会员可日内盘口回修阶段近档支撑附近及下方等量布局做多黄金；
   
    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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