金市技术周期看涨׀·威尔鑫
2023年8月5日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616） 

本周国际现货金价以1958.59美元开盘，最高上试1972.19美元，最低下探1928.9美元，报收1942.45美元，下跌17.04美元，跌幅0.87%，周K线呈震荡回软小阴线。

本周美元指数以101.67点开盘，最高上试102.84点，最低下探101.5点，报收101.98点，上涨30点，涨幅0.3%，周K线呈冲高回软小阳线。

本周，职能高度相似，统计口径高度相似的美国就业数据统计部门，发布的就业数据“缺少沟通”，数据信息可谓“大相径庭”！周三美国7月ADP就业数据大幅好于预期，市场预期7月ADP就业人数增加18.9万，与对周五劳工部发布的非农就业增加20万预期相似。相似的就业调查统计口径，若数据准确，信息偏差应不大。市场对两个口径的7月就业数据信息预期高度接近，合情合理。

然两个口径公布的实际数据信息大相径庭，7月ADP就业数据增长32.4万，远好于预期的增加18.9万。而美国劳工部公布的7月非农就业人数为增加18.7万，低于预期的20万。而6月低于预期的20.9万非农就业初值，被下修为18.5万。

周五非农数据公布后，提振金价，冲击美元、美股。

本期报告主要为技术解读。最近两周，对冲基金在黄金市场中将更早一周增加的2.7594万手净多回吐殆尽，金市前景看似扑朔迷离。

外汇期货市场，本周对冲基金在五大外汇期货市场中的美元净空持仓减少约16亿美元，与美元趋强的盘口信息吻合。但对冲基金在美元指数期货市场中的净多持仓却在持续下降。

观金价、美元周K线，以及对应的美国中期流动性、产能利用率图示：

笔者喜欢将产能周期作为观察经济周期重要参考信号之一，笔者继续坚持美国经济周期见顶判断。

汇率、货币供应量、资金成本（利率）是笔者衡量流动性总趋势的重要参考信息。观美元指数与美国中期流动性关系，图示A位置前，美元升值、美元升息对应着美国中期流动性急剧紧缩，金价大幅下跌。

AB区间，虽美元大幅贬值，但美元利率大幅上行，对应的美国中期流动性实际上处于中长期“筑底状态”。流动性紧缩见底后，金价大幅回升，故流动性对金价有趋势性影响。

图中B位置，即阶段金价调整击穿1900美元时，对应的美国中期流动性底部震荡区间见底。观最新对比信息，美国中期流动性再度测试B位置底部，但金价却离开了1900美元附近底部，意味着金市内蕴在转强。

观美元指数均线，本图重点观美元20周、120周均线作用力。阶段美元指数破位创新低后，受到120周均线精确支撑，连续反弹三周。然观近月美元指数，20周均线一直构成美元指数反弹有效反压。本周美元指数再测20周均线压力后大幅回落，致周K线在连续三阳后留下长上影，反弹技术见顶意义较强。

若后期美元击穿120周均线支撑，当加速下跌！

经济逻辑上，美元高利率持续，需要美元贬值去对冲高利率持续对美国经济、金融的“浸害”。

再观欧元、金价周K线对比图：

对应于美元指数在120周均线的支撑，欧元在250周均线遭遇强反压。目前正考验20周均线支撑趋势。

去年四季度至今，20周均线成为欧元上行支撑。对应金价亦如此，20周均线乃中期上行趋势支撑线。

最近一年多，欧元、金价正向关联非常明显。

此外，笔者一直将金价2022年三季度见底1614.20美元后的运行趋势，类比2018年三季度金价见底1160.10美元后。且对应着高度相似的对冲基金、黄金ETF，乃至央行黄金储备等资金流向信息。

观2019年图示B、C调整位置，金价亦曾在较长时间虚破20周均线支撑。当前C位置的金价调整形态可谓高度相似，终不影响金价中期上行趋势。

进一步观察金价周线布林、KD指标，以及综合指标信息：

当前B位置的布林收口状态与2019年A、B位置高度相似！周线布林下轨正快速上行，成为金价调整终极支撑，意味着金市可能很快变盘转强。

观最新B位置周线KD指标，超卖状态比2019年A、B调整位置更强，应结构性见底了。

今年A、B位置金价综合指标与2019年A、B位置一样，受熊顶牛底区有效支撑，意味着金市中期牛市结构完好。指标触及熊顶牛底区时，应战略做多黄金。

再如金价周线形态趋势：

我们经常在分析金价宏观运行趋势时分析该图，本期不作深入解读。图中L、H系列趋势、轨道皆以2008年1032.55、681.45美元为重要参考基点。

P1P2轨道则代表2011年金价见顶1920.80美元后的宏观调整通道。2019年金价有效突破P2趋势线压力后，当向上在等宽的P3趋势线寻找宏观趋势压力。实际情况正如此，P3、H3、L2在2020年金价见顶2074.87美元附近时共振施压。

此后至今，P3线成为金价中期上行强反压。

观当前B区位置，金价虚破P3压力后正反复夯实确认突破，非常类似2019年A位置金价对P2突破后的反复“夯实”。参考金价在A位置中继整理后的突破，若金价确认有效突破P3线，理论将向上在等宽的P4位置（P1P2=P2P3=P3P4）寻找中期强阻。若如此，金价“至少”当冲击2500美元。

操作上，继续建议所有会员持有各自的成本区的多头。空仓投资者可在1940美元附近3倍杠杆做多。

在本周金价回落过程中，黄金现货市场买盘正强化。就上海AUTD价格相对于人民币理论金价（国际现货金价与人民币汇率综合计算结果）观察，本周上海AUTD金价相对于人民币理论金价溢价越来越大，最新溢价约6元/克。而在5月国际现货金价见顶2079.39美元后的稍早时段，上海AUTD金价相对于理论人民币金价溢价仅1-2元/克。难道，中国又开始加大黄金储备了吗！