一周简析：金市中期逻辑信号向好 阶段短期仍有不确定性

本周金价上涨57.61美元，涨幅2.5%；美元指数上涨230点，涨幅0.22%；银价上涨1.61美元，涨幅6.06%。NYMEX原油价格上涨0.21美元，涨幅0.27%。道指上涨2.16%，纳指上涨1.14%。铂金上涨4.08%；钯金上涨3.22%；wellxin贵金指数上涨3.93%。

本周分析报告很简单，整个金融市场波动总体符合我们分析推导逻辑。即便本期报告简单，以往周评也值得会员们反复研读。我们的分析报告不像很多其它报告，没有连续性，禁不起回嚼。即便偶有偏出，或及时修正，或大逻辑框架总体延续正确。

观本周美元指数，继上周调整之后呈调整抵抗状态，本周震荡收阳。理论上，本周商品与黄金市场应该相较于不弱的美元而表现一般。然观实际本周市场表现，商品市场、黄金市场、资本市场，都延续强势。

这说明通胀趋势有极强延续逻辑。并进一步说明：在美国基准利率非常尴尬，不能变动的情况下，要致力于让通胀别太过分回升，必须主导美元走强。

当前，美元走强会给美国带来很大好处。首先，美元走强会直接冲击商品市场估值，理论上有助于平抑商品强势（尽管就商品市场反应来看，似乎美元强势对于抑制商品显得徒劳），进而有助于抑制通胀。其次，美元继续走强，尤其大幅走强，不少类似日元的亚系货币，尤其很多中小经济体货币（比如准备发行1万面值的阿根廷货币），将遭遇严重冲击。这些经济体信用体系受到失去防御能力的冲击后，会进一步冲击经济金融，直至经济衰退或金融崩溃。这些经济体经济金融受到严重冲击后，必然抑制其国际商品、服务等需求，进而有助于系统性降“欧美”通胀。逻辑如此，但过程曲折复杂！

后期美元逻辑上会走强，会再创新高，诚如笔者开放版周评中的分析，美元指数应该上行至110点上方去。在市场尚未充分理解这些逻辑前，尤其近期金价与美元指数反向关联有所强化的背景下。美元指数若再意外转强，尤其大幅转强，可能对金银市场带来并不影响中期牛市的短期或阶段冲击。

本周对冲基金在六大外汇期货市场中的美元净持仓大幅回落50亿美元至270.4067亿美元。连续两周净持仓下降了85.35亿美元。但是，这不会影响后期美元趋势性转强。

如果我们短期、阶段没有获得较为理想的调仓价位，不必担心，控制好仓位即可。中期一定会获得丰厚回报！过于追求完美与利润最大化，通常画蛇添足而把机会“耍滑了”。

结合近期市场综合表现，黄金市场的调仓价位应该不低于2400美元，且需结合对应各市场信息评估机会。若太低价位调仓，存在踏空风险。当然，也不排除金价还有阶段调整新低的可能性。

金银市场，本周场外需求明显强化，是中期看好的信号。白银中期看好的信号也越来越明显。甚至，近两周铂金也似“知耻后勇”，表现异常强劲；钯金也呈现出不再继续“堕落”的迹象。

黄金市场比较有意思，国内现货商（尤其产金商）“迷茫了”，连续两周体现出较强去库存（兑现获利）抛压。观上海AUTD现货金价，相较于国际理论金价的溢价空间大幅收窄，由早先的9-10元/克，收窄至最新5元/克左右。然上海期金价格对国际理论金价的溢价没有明显收窄，进而使得上海AUTD现货金价与上海期金之间的价差拉大了，国内期金比现货金价高出超5元/克。毫无疑问，这是国内现货商对金市前景心生疑窦的原因。当然，就实体经营而言，稳健兑现企业经营获利，知顺畅经营企业之足，是好事，无可厚非。但AUTD金价与上海期金之间出现如此大的价差，理论上倒给了机构很好的稳健跨市套利机会：买进AUTD，等量做空上海期金。但也许，因近期黄金市场行情太好，机构看不上这点套利渣渣钱！

需要指出的是，本周国际现货黄金市场买盘强化了，这与国内现货市场信号似乎不一样。

本周美元指数并不弱，但金市金融关联环境有所改善，可能是商品、黄金总体趋强的原因之一。

相较于商品市场强势，NYMEX原油价格周五似乎被刻意踩在低位，进而使得周K线明显弱于商品市场。但是，笔者认为当前原油价格没有下跌逻辑，基本面也不支持油价下跌。虽然本周对冲基金在NYMEX原油期货市场净减持约5万手，很大的净能量减持。但整个NYMXE原油市场需求却在强化，表现为整个市场未平仓合约逆基金减持而继续扩张，这是基本面上不支撑油价系统性调整的信号。日线技术上，当前NYMEX原油价格正受到120、250、360日均线共振胶合支撑，在其它商品维持强势状态背景下，该支撑应该有效。

但有时，原油与其它商品存在结构性差异，主要是因为欧美基于通胀调控利益，在市场操作层面上可能“擒贼先擒王”，即致力于摁住商品之王的价格，以期摁住通胀。故周五油价存在被刻意打压收低的意蕴。而即便油价没有其它商品市场那般强劲，也当无逆势转熊之忧，至少现阶段如此。

技术上，短期（阶段）金价继续盯住上期周评中的这幅图表：

关注H2支撑的有效性，注意138.2%位置附近可能继续承压。本周金价明显转强，意味着回踩H2线获得支撑的技术逻辑成立。

操作上，建议会员们继续持有各自多头。若有调仓机会，我们会及时给出建议。若失去短期调仓机会，也没关系，只要参考我们的风险控制原则，定将继续豪取中期收益。