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威尔鑫精典黄金市场分析报告赏析:当黄金价格看似破位下行时,如何避免掉进羊群效应陷阱,并善加利用做多

2024-07-17 14:20:38 来源 -- 作者





A


周二盘面小结



周二国际现货金价以2422.32美元开盘,最高上试2469.55美元,最低下探2419.91美元,报收2468.61美元,上涨46.47美元,涨幅1.92%,日K线长阳突破近三个月高位区间强势整理箱顶,再创历史新高。 

周二美元指数以104.25点开盘,最高上试104.5点,最低下探104.17点,报收104.24点,无涨跌,日K线呈窄幅震荡十字星。

周二wellxin贵金指数以5302.05点开盘,最高上试5404.43点,最低下探5262.61点,报收5391.75点,上涨89.73点,涨幅1.69%,日K线呈震荡上行中长阳线。

周二:

国际现货银价上涨1.89%,报收31.25美元;

国际现货铂金价格上涨0.51%,报收1003.63美元;

国际现货钯金价格上涨1.41%,报收962.13美元;

NYMEX原油价格下跌1.39%,报收80.82美元;

伦铜下跌1.06%,报收9664美元;

伦铝下跌1.79%,报收2416美元;

伦锌下跌1.9%,报收2896美元;

伦镍下跌0.06%,报收16740美元;

伦锡下跌1.09%,报收33375美元;

伦铅下跌0.11%,报收2189美元;

美股道琼斯指数上涨1.85%,纳斯达克指数上涨0.199%,标准普尔上涨0.64%。

周二综合市场观察,贵金属全线上涨,伦敦基本金属、原油全线下跌。而贵金属板块中,金融属性最强的金价表现最强,对应美元指数并无涨跌幅。说明周二市场呈典型的风险厌恶运行模式。

但是,周二美股道指表现强劲,又与风险厌恶相悖。既然作为风险市场典型代表的美股仍在继续走强,不必过于担心商品金属、原油的短期走弱。

K线形态与均线趋势观察:

金价突破信号清晰,阶段强势有望延续;金价相较于美元指数K线形态指引,关联强势明显。

美元指数继续在年线下方弱势震荡,然尚未确认破位。理论上,美元指数依然存在于年线、半年线、季度线共振区域获得支撑的可能性。且即便美联储推开美元降息之窗,也未必对应美元趋势性转弱。

相较于金价K线形态强势,贵金指数尚未突破五月形态压力,主要受商品属性浓厚的钯铂银拖累。预期后市随着伦敦基本金属的持稳,贵金指数向上突破的概率大。

周二NYMEX原油价格回落考验季度线、半年线、年线共振支撑位,预计能在此获得有效支撑。美股强势意味着市场风险偏好并未全面退潮,故基本金属、油价出现一定程度调整之后,必有强势反复或趋势转强。

就周二金价、美元盘口观察,金价相对于美元指数指引的关联强势信号清晰: 

在北京时间16点40分,即图示A位置前的亚洲盘面与欧洲初盘观察,在美元动态走强氛围中,金价亦强。初见周二金价具备向上突破的气韵,做空应谨慎。

此后至20点30分美国零售数据公布前,即图示AB区间,美元震荡回软,金价继续走高,并突破了周一高点,且距离五月创下的2450.10美元历史高点不到7美元,进一步彰显周二金市多头强势气韵。

B位置,20点30分,数据显示,美国六月零售数据好于预期,进而冲击市场有关美联储在7月或9月的降息预期,美元动态激扬。但金价承压有限,仅从2443.9美元回荡至2429美元。

20点30分至23点40分,图示BC区间,美元指数小幅冲高后回软,对应金价无视美元总体依然趋强的微寒,大幅上涨约40美元至2465美元,再创历史新高。

C点后至北美收盘,虽美元指数继续震荡回落,尽吐涨幅,而金价未再继续放大涨势,但牢牢锁定着周二强势。

正是因为金价在周二C位置后相对于美元回软的“含蓄”,周三金价不宜在周二收盘附近常态做空,金价惯性走强的概率大。

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威尔鑫精典黄金市场分析报告赏析:当黄金价格看似破位下行时,如何避免掉进羊群效应陷阱,并善加利用做多

                                                                             

2024年07月17日 威尔鑫投资咨询研究中心

(文) 首席分析师 杨易君

 来源:杨易君黄金与金融投资 

                                                                              


前言

      大多投资者、机构,甚至市场分析人士,能真正对市场给出独立、深度见解者极少;随波逐流,骑墙评论或交易者众。故成效更多依靠运气,风口,难言长效。


  当交易过于倚重运气,长期而言,尤其保证金市场,能避免受伤即算好运了。偶尔的极好运气,也通常因将其错当能力而来去匆匆,甚至去时损失更为惨重。

  

  保证金市场10有8输1平1赢是定律!在市场中纯依靠简单、粗陋技术图表做交易,本质似扔硬币,全仗运道,必列位8输类。如果“坚持”这样的交易模式,只要有“恒心”,最终结局一定是爆仓或亏光。

  

  理性的投资应谙悉取舍之道,舍得之道!致力于占小便宜,通常吃大亏;而有“吃小亏”的“智慧”,则通常占大便宜。吃亏智慧,意味着你知晓:智慧吃亏与傻吃亏的根本区别。


  投资是一场马拉松!是一场丰富金融知识,参与金融历史,感悟人性的马拉松!不必求跑得快,但求跑得长、跑得远。只有跑得慢、才能跑得远。威尔鑫希望以20年黄金市场风雨跑马经验,带你稳健、安全跑马!我们勿需太过"压榨时间",透支人生精彩。多给时间一些时间,慢慢品味人生精彩!一味寻妙手,求速胜,反可能蹉跎岁月,虚度光阴;稳健俗手求慢胜,可得“宁静、健康、幸福、家和”。慢,就是快;欲速者,终不达!


  此篇乃6月22日、29日内部报告完整版。观我们如何通过基本面、技术面、黄金场内外资金分布特征与对冲基金资金流向,在金价看似破位下行时,而果断坚定做多,并断言金价将很快再创历史新高。

 


威尔鑫6月22日内部报告原文赏析:

 金价强势调整或延续

 但无深调之忧      



本周国际现货金价以2330.70美元开盘,最高上试2368.6美元,最低下探2306.46美元,报收2321.65美元,下跌10.87美元,跌幅0.47%,周K线跌宕起伏后呈螺旋桨小阴线。

本周美元指数以105.51点开盘,最高上试105.9点,最低下探105.11点,报收105.81点,上涨290点,涨幅0.27%,周K线呈震荡上行小阳线。


本周威尔鑫贵金指数以5089.31点开盘,最高上试5323.91点,最低下探5001.14点,报收5138.88点,上涨48.94点,涨幅0.96%,周K线呈冲高回落,上下影明显的螺旋桨小阳线。


本周:

银价下跌0.03%

铂金价上涨3.58%

钯金价上涨6.16%

伦敦铜铝铅锌镍锡六大基本金属在美元继续走强中有涨有跌:

伦铜下跌0.95%

伦铝下跌0.4%;

伦锌上涨2.44%

伦镍下跌2.72%

伦锡上涨1.33%

伦铅上涨1.56%

NYMEX原油价格上涨3.23%

美股道指上涨1.45%,纳指无涨跌,标普上涨0.61%


就本周黄金市场观察,周四、五的金价走势与上周四、五完全相反,且力度更强。若说上周四五金价“阳包阴”走势一扫金价可能破位下行的阴霾,那么本周四五力度更大的相反“阴吞阳”走势,似乎令金价再升破位调整忧虑阴霾。


若投资者思绪总在短期金价起伏中不断切换,最终会失去方向不知所措,而这正是市场主力希望达到的“洗盘”目的。即便聚焦市场表象,也需聚焦整个金融市场盘面,而非聚焦某一特定金融市场,市场认知易局限。


美元连续两周走强,但并未全面令商品市场承压。相反,商品市场呈现出越来越明显的抗调韧性。在本周美元走强中,美股风险信号越来越明显,但商品市场并非如此。


就伦敦基本金属观察,在上周美元走强中抗调整的锌、锡,在本周美元走强中继续转强。本周伦铅在美元强势中开始转强。也即你大致可以感受到伦敦金属在连续几周调整之后,即便美元转强,也呈现出节奏不太一致的调整抵抗后见底转强迹象。预计伦铜、伦镍、伦铝可能随即阶段转强,尤其伦铝。


在连续两周美元转强过程中表现最强的商品市场,是刚经历过“诱空”后的原油市场。油价连续两周强劲回升,周涨幅皆超3%


贵金属板块的市场属性与市场表象在本周与上周完全相反,上周市场避险属性强化,市场强弱排序为金、银、铂、钯;本周市场风险偏好属性强化,市场表现强弱排序为钯、铂、银、金。在周五金银大幅下跌过程中,钯金价格竟然一度上涨10%。终盘,钯铂上涨皆超1%,铂金表现稳健,而金融属性强的金银价格却大幅下跌:

资本市场,作为风险市场代表的美股至少开始呈现出结构性见顶风险!此前引领纳斯达克指数强劲上扬的科技股本周出现全面熄火迹象。本周风险偏好在非核心性股票中扩散,使得道指表现强于纳指。然总体而言,笔者认为欧美股市,尤其美股系统性风险很大。


综上所述观察,虽然本周美元表现强劲,然实际上是风险偏好逐渐强化的一周。商品属性强的市场,表现更强,至少贵金属板块如此。


如果市场无视美元转强而风险偏好继续强化,欧美通胀极难系统性回落。在高通胀环境中,加之近年全球央行增储黄金意愿强化(本周世界黄金协会对全球央行有关黄金增储意愿的调查报表显示了这样的信号),那么金价极难系统性大幅调整。


基本面结合金价运行趋势观察思考,目前创历史新高的金价趋势,做多内蕴,无疑远强于今年一二月金价突破时长三年多的箱顶之前,这对于理解笔者稍后的技术分析有帮助。


问题来了,如果欧美股市见大顶,大体意味着一轮经济衰退或下滑将至,那么商品市场岂能避免金融动荡,经济衰退或下滑的冲击?黄金市场牛市能延续吗?


实际上,目前真可能出现这种情况:未来两年内(今年可能性不大),美股必有一轮大幅下跌对应的中等程度经济衰退与金融危机,但这个过程很可能不会冲击商品市场,不会冲击黄金市场。


会有这么奇怪的事情吗?目前来看,很可能会!2000年至2003年的美国经济、资本市场、商品市场、黄金市场的表现即如此。这是笔者本期要重点分析梳理的基本面与市场结合主要内容。


如道琼斯指数周K线,以及对应的标普500席勒市盈率、道指核心价值指数、美国金融风险指数、标普高盛商品指数图示:

关于美股的系统性风险量化,笔者在611日开放式文章中分析过,在此进一步结合更多信息进行深入分析。


小图2,本周收盘后的标普500席勒市盈率为35.58倍,再创此轮美股上行周期新高。但低于2000年绝对顶部44.19倍,2023年初的40.21倍,似乎还有可以继续追逐美股鸡肋的空间。但这两处市盈率,分别是140年美股第一高位,第二高位。


小图3,乃笔者设计的美股核心价值指数,最近20年,当指数触及H线(天线)29900点附近时,皆对应美股中期顶部或大顶。唯1996-2001年,该指数在较长时间位于H线上方,当道指在A位置见顶11750.28点时,对应的道指核心价值指数高达39520.59点,真可谓核心价值“泡沫”爆棚。


小图3A-B区间,虽然道指跌幅不大,两个顶部分别为11750.28点、10673.1点,跌幅不到10%,但对应美股核心价值指数跌幅已近30%,美股核心价值资产进入去泡沫阶段。而这两个顶点对应的纳斯达克指数分别为5132.52点、1946.23点,跌幅已超60%。说明在美股核心资产去泡沫的过程中,非核心资产同样会被带翻得一地鸡毛。


B点位置,道指20223月见顶10673.1点时,经济金融危机最后破脓前夜,小图3对应的美国核心价值指数同样刚好反抽H线位置。也即BCDE位置,道指核心价值指数反抽H线时,都需警惕美股系统性风险,当前G位置当亦然。


如果投资者认为就当前美股系统性估值观察,认为美股可能还有上行空间。那就看看BCDE位置的标普500席勒市盈率吧,尤其C位置美股大顶时,估值皆低于当前的G位置。F位置虽然市盈率高达40.21倍,但美股核心价值指数却远离H线。就此理论观察,当前触及H线的美股核心资产泡沫,远强于市盈率高达40.21倍时的F位置美股泡沫。而巴菲特用于观察美股系统性泡沫的指标,美股市值比GDP信号显示,当前美股系统性泡沫远强于2000年科网股泡沫对应的泡沫峰值:

让我们进一步结合小图4,笔者设计的美股金融风险量化指数观察几个美股中长期顶部位置:

ABCDEF位置美股绝对见顶时,小图4对应的美国金融风险量化指数都远离L1天线。即当美股绝对见顶时,美国金融风险看似大致安全。伴随美股大幅下跌,风险才进一步激发。L1线位置,更似美国金融风险否极泰来的时点。当前G位置,美国金融风险量化指数似乎处于风险转安全的临界。若美股见大顶,相信美国金融风险指数会再度抬头向L1天线位置进发,后市应该如此。


如果随后2-3年美国迎来一轮中等程度经济金融危机,商品市场、黄金市场会否受到冲击,就需结合小图5进一步观察了。


近两年,笔者一直认为美国经济金融中周期演绎,会类似2000年后。首先从小图4对应的美国金融风险指数量化形态观察,可以说FG区间非常类似AB区间形态。小图5对应的标普高盛商品指数指数同样相似:


2020年见底217.95点,相似于1998年末标普高盛商品指数见底130点;


20204月下旬至20223月中旬约两年时间,指数从217.95点上行至853.28点,相似于1999年至200011月下旬约两年时间,标普高盛商品指数从130点上行至263点。


20223月中旬至20236月初,至202312月中旬进一步确认见底至516.42点的商品指数调整过程,相似于200011月下旬至200111月中旬,刚好一年,商品指数从263点调整至162点的调整过程;笔者将这两轮中期调整,皆定义为新周期大二浪回调,皆在250周均线位置获得有效技术支撑。


需进一步从技术面指出的是,2000-2001年商品指数从263162点的调整幅度更大,击穿了前上行波段130263点牛市波段回调的61.8%黄金分割位。但此后无视美国经济衰退与金融危机的回升力度更强。2022-2023年商品指数从853.28516.42点的调整幅度相对更小,受阻于前上行波段217.95853.28点回调的二分位(50%),此后至今的回升力度更弱。故两相比较,2001年商品指数见底162点后的商品市场情形,美国经济金融周期,应该相似于2023年商品指数见底516.42点后。


如何看待这两个时间段的美股运行差异呢?我认为AB区间的美股表现,周期上应该类似FG区间。唯一差别是两个顶部可能换位了,也即A位置对应的顶部类似当前G位置对应的顶部,B位置顶部类似F位置顶部。


出现这种换位,笔者认为可以从美国政治周期寻找答案:在美国大选年,在任总统基于选举利益,会尽可能致力于维持经济金融稳定,对于泡沫、通胀的容忍度更高。图中A位置,2000年大选年;当前G位置,2024年大选年。大选年,都乐意维持泡沫拉选票,此后的鸡毛,谁管!故对比AB区间、FG区间,商品周期、金融风险量化周期高度相似,而政治周期差异导致了市场表现差异,然终不会影响市场与经济金融大周期!


这部分内容,需要会员们细细消化理解!


故就美国经济、政治、商品周期观察,笔者认为G位置后的经济、金融、商品、黄金市场大周期,应该类似B位置后。尽管细节上可能存在差异,但应该不影响周期的演绎。接下来2-3年,美国会经历一轮中等程度的经济金融危机,但不会影响商品牛市,不会影响黄金牛市。即便危机,美国通胀也很难系统性下降。未来数年的通胀周期,应该类似2001年后的十年,总体维持高位,构成商品、黄金系统性支撑。


有了对商品、黄金市场的大周期定位后,我们进一步从技术面分析4月至今的黄金市场调整性质。笔者认为,4月中旬金价见顶2431.39美元后至今的调整结构、性质,非常类似202312月上旬金价见顶2146.25美元后至今年2月中旬的强势调整过程:

4月中旬金价顶部2431.39美元对应于2023124日顶部2146.25美元观察,此后至今的金价运行结构、形态极其相似。


202312月末顶部2088.29美元,相似于今年5月的2450.10美元顶部。如果忽略掉124日金价亚洲早盘跳涨70美元的上影线,那么202312月初及月末的两个顶部形态,就与今年4月中旬2431.39美元、5月中旬2450.10美元两个顶部完全一样了。


5月金价见顶2450.10美元后至今的金价调整形态,正类似202312月末金价见顶2088.29美元后至2月中旬的调整形态。图中两个ABC位置的K线形态、贵金指数、KD指标底背离信号,完全一样!


最新C位置日线“阴吞阳”组合,类似今年212C位置的“阴吞阳”K线组合。需要进一步指出的是,这两个组合出现的“周”期也一样,都是周五阴线吞周四阳线,以达成周线诱空目的。


如果调整的相似性进一步演绎,AB位置对应的KD日线“底背离”信号会失败,金价可能继续下跌。但会大幅下跌吗?参考对比202312月后的调整形态、市场内蕴,不会!


202312月初金价见顶2146.25美元后,快速下调至1972.78美元。此后的复杂调整,哪怕延续至20242月中旬,金价没再击穿1972.78美元。诚如笔者开篇所言,当前创历史新高后的黄金市场趋势、内蕴,远强于今年2月中旬金价突破三年多箱顶前,故金价应更不易出现大幅调整。参考金价202312月初见顶2146.25美元后的调整,若完全相似,此后金价应不会击穿4月高位调整区间底部2277.08美元。然适当虚破又何妨!笔者继续认为2300美元的核心支撑将持续有效,也即2300美元将始终构成此轮金价强势调整的有效支撑。对应图示23.6%黄金分割线,阻速线1/3线,ma20ma60均线的共振支撑区,并进一步对应我们近期持续关注的金价中长期形态趋势支撑:

本周CFTC持仓报告推迟发布,若周二数据发布信息显示,资金有异常流动信号,我们会进行补充分析,倾向不会有。


操作上,建议会员们继续持有多头,静候新一轮巨大收益,相信会在美国大选前出现。空仓新会员静候逢低做多时机,只要短线、超短线给出做多信号,我们会建议新会员逢低做多。目前倾向2300美元附近或下方,都是战略做多好时机。



威尔鑫6月29日内部报告原文赏析:

 金价强势调整有望在7月结束


本周金价周线十字星,月K线同样十字星,无涨跌,故整个基本面、技术面无新的分析内容。会员们可以反复消息我们近期内部报告,甚至包括61日有关五月的市场分析。


就对冲基金在当前黄金市场中的资金流向来看,仍如我们近期分析,资金流动异象继续极化:基金期金净多持仓再创中期新高,基金空头上周微微增加做空头寸后,本周又是大规模止损平仓,继续体现出当前基金空头毫无做空黄金的底气!


笔者一直强调,此轮黄金牛市,有很强中国需求因素。由于存在全球央行系统性增储黄金大背景支撑,并无现货交割能力的对冲基金空头,已失去“逆基本面”与多头需求系统性对抗的勇气,故中长期黄金市场应继续看涨。


关于黄金市场强劲的中国需求,最明显信号是上海两大交易所现货金、期金相对于国际理论人民币金价的持续高溢价:

去年9月中旬。上海AUTD金价相较于理论人民币金价的溢价空间一度达到30/克,此后逐渐收窄。但4月前溢价仍高于10/克。四五月下降至5-8/克,而上海期金相较于理论人民币金价溢价空间始终维持在10/克以上。


随着金价迭创历史新高及高位持续,获利兑现较强,尤其笔者近两月强调国内现货卖压,矿产商兑现经营利润的去库存卖压较强,制约着金价上行。当这个过程进行得差不多了,基本就意味着金价大致调整到位了,因对冲基金空头不敢主动参与打压金价。


如何判断国内现货商去库存的压力接近尾声了呢?还是可以从国内AUTD金价、期金、理论人民币金价之间关系寻找线索。


本周,上海AUTD相较于理论人民币金价,相较于上海期金的价差进一步收窄,且基本接近正常状态了,这或对应金价可能渐近强势调整尾声。


本周一,AUTD金价相较于理论人民币金价的溢价空间收窄至4.39/克(笔者以每日北京时间23点数据为参考基点),近月首次“确认”进入5/克以内。周二三四价差继续快速收窄,周四创下了自20238月以来的最低溢价空间,2.23/克。周五溢价为3.09/克。


与此同时,上海AUTD金价与上海期金之间的价差同样已大致回到正常状况,周五AUTD金价比上海期金价格低2.27/克。


笔者认为,国内上海现货金价、期货金价与理论人民币金价在大致回归常态正常关系后,可能促使国内现货商产生越来越明显的惜售心理,进而令金市抛压逐渐减轻,对应金价进入调整尾声。


而就本周国际黄金市场资金流向观察,仍体现出较明显的现货市场卖压,意味着短期黄金市场的“强势”调整可能延续,但笔者倾向调整或在七月中旬左右到位。


此外,一般投资者对黄金与美元,美元与商品市场,美元降息对经济的影响等信息,可能存在较大的认知局限。笔者将在本期开放式月评中详细解读,请会员们予以消化理解。


操作上,建议会员们继续持有各自多头。本周市场再度给与空仓会员在2300美元的做多机会。若有调仓机会,我们会及时给出建议。若失去短期调仓机会,没关系,只要参考我们的风险控制原则,定将继续豪取中期收益。







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