金银趋势看涨 注意月末异动
2024年7月27日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616） 

本周国际现货金价以2399.91美元开盘，最高上试2431.79美元，最低下探2353.02美元，报收2386.38美元，下跌14.41美元，跌幅0.60%，周K线呈大幅震荡螺旋桨形态。

本周美元指数以104.37点开盘，最高上试104.55点，最低下探104.06点，报收104.32点，下跌40点，涨幅0.04%，周K线呈窄幅震荡十字阴。

本周wellxin贵金指数以5143.83点开盘，最高上试5223.54点，最低下探4955.28点，报收5034.60点，下跌112.22点，跌幅2.18%，周K线延续中长阴回落，并创2个半月新低。

本周：
国际现货银价下跌4.48%，报收27.9美元；
国际现货铂金价格下跌2.88%，报收937.88美元；
国际现货钯金价格下跌0.72%，报收901.5美元；
NYMEX原油价格下跌2.75%，报收76.44美元；

伦铜下跌2.34%，报收9073美元；
伦铝下跌2.94%，报收2281美元；
伦锌下跌4.00%，报收2663美元；
伦镍下跌2.44%，报收15825美元；
伦锡下跌4.27%，报收29675美元；
伦铅下跌2.14%，报收2076美元；

美股道琼斯指数上涨0.75%，纳斯达克指数下跌2.08%，标准普尔下跌0.83%。

本周与上周市场运行状况一样，美元窄幅波动，商品市场延续调整。金价虽被商品弱势拖累，但周收盘脱离低点，相对于商品市场抗跌，上周亦如此。美股市场表现同样与上周一样，道指高位震荡收阳，纳指在科技股带领下继续大幅下跌。

最近两周，美元指数总体波动空间不大，几无绝对涨跌幅，然美股、商品市场延续颓势，金价高位大幅动荡。笔者倾向阶段商品市场调整大致到位了，并理当对应金银价格看涨。本周对冲基金在原油、铜等商品市场多头有所减持，但并不影响净持仓上行趋势或高位状态，意味着商品市场应有至少的强势反复。

对比贵金指数、金价周K线：近两周贵金指数大幅回落，创出五月中旬以来新低，考验250周均线支撑，然对应金价抗跌。自2022年金价见底1614.20美元以来，金价相对于贵金指数明显抗跌之后，后市皆看涨。图中唯2022年A位置，金价在形态上比贵金指数更弱，即贵金指数中期调整首先到位，而这依然是后市看涨信号。

阶段后市，只要美元指数不强势上涨，笔者认为金价、商品市场都会出现至少的修复性转强。下周将迎来美联储议息会议，倾向维持利率不变。但鉴于美国6月经济数据普遍表现不佳，美联储会后声明可能偏鸽。若如此，日线渐趋死蜘蛛形态的美元指数可能阶段破位下跌，进而助商品、金银市场转强。

技术面上，金价、美元、贵金指数、银价皆面临各自重要均线作用力，如日K线图示：

金价面临月线、季度线共振作用力，主要体现为支撑；
银价、贵金指数皆创5月中旬以来新低，同时精确测试半年线支撑。笔者倾向阶段，乃至中期，半年线支撑应该有效。
美元指数月线、季度线、半年线、年线作用力在上端胶合，渐趋形成美元可能破位下行的死蜘蛛形态特征。然即便如此，笔者认为美元指数不到大周期趋势性贬值之时，甚至美元仍存在向上突破110点的可能，只是驱动逻辑未必是经济基本面，可能为流动性被动驱使。

就金市资金流向观察，本周基金净多持仓虽回落略过万手，但相较于整个净持仓、多头持仓规模而言，尤其相对于自阶段高位大幅回撤的金价而言，此净多下降规模微不足道：

在上周及本周金价大幅回落过程中，基金空头增持力度快速萎缩，本周空头增持3723手，而上周大幅逆势增持了16535手。意味着基金空头仍不敢放胆押注金价继续下跌。

周均线系统观察，20周均线乃近月金价中期趋势支撑线，目前已上行至2330美元附近。

此外，近两个月全球最大黄金ETF，乃至欧美黄金ETF都倾向于增仓。笔者曾指出，只要欧美黄金ETF不趋势性减持，哪怕横向持恒，对黄金市场也构成利好。

四月至今的黄金市场强势调整，有很强消化宏观技术面压力因素：

在2400-2500美元之间，尤其2450美元上方，金价周线、月线面临系列共振技术压力，但笔者认为不影响金价最终进一步向上突破。金市在欧美经济孕育周期衰退与金融动荡阶段，应比危机确认或深入时表现更好。

虽然金价月周线在2400美元上方存在系列共振压力，但下方2300美元中期技术共振支撑很强。但阶段或短期的金市技术信号模糊。

由于金银市场区间价格波动姊妹同脉，当黄金市场技术信号模糊时，我们可以通过较为清晰的白银市场技术信号进行旁证。如银价日K线图示：

就年初银价见底21.91美元后至五月见顶32.51美元中期牛市波段观察：近两周银价大幅调整后，本周较为精确地回踩了21.91-32.51美元牛市波段回调的二分位，并对应该波段阻速线2/3线共振支撑，对应半年线共振支撑。且日线KD指标创出了今年以来的最强超卖状态。

此外，今年金银市场有一个非常明显的特征：月末形成市场转折点！
如图所示，二月、三月、四月、六月末，构成阶段绝对底部；五月末构成阶段顶部。目前的七月末，笔者认为可能类似二三四六月，阶段或中期见底可能大。

若银价见底，金市当亦然。

笔者认为七月金价见顶2483.49美元后的调整，有中国金市助攻空头的因素，这从上海现货金价与上海期金、理论人民币现货金价的价差关系可以看出：

图中A区以来，上海AUTD现货金价相较于理论人民币现货金价的溢价空间逐渐缩小。进入A区以后，价格开始倒挂，上海AUTD金价开始相对于理论人民币现货金价“贴水”。

在国际金价见顶2483.49美元后下跌百美元至2383.79美元前一日，上海AUTD金价相较于理论人民币现货金价最大贴水空间约3元/克，彰显国内金市抛压强劲。

在国际现货金价周初下探2383.79美元后，上海AITD金价相较于理论人民币现货金价“贴水”幅度开始收窄。本周三，即B位置，AUTD金价再度相对于理论人民币现货金价转为升水溢价。本周四、五，虽国际金价进一步走低，但AUTD金价继续相对于理论人民币现货金价升水溢价，显现出国内金市抛压减轻。B位置后，也即周三国际金价冲高2431.79美元后回落，周四再创新低至2353.02美元的过程，应该属于月末“诱空”！

下周四、五有重要经济数据，依次为周四的美联储议息决议、ISM制造业指数，周五的非农就业数据。倾向周四数据利好黄金市场；随着本周初拜登宣布退选，美国劳工部还有继续操弄非农就业数据的必要吗？如无，同样可能利好黄金市场。

操作上，建议会员们继续持有多头。近期2400美元、2430-2435美元做多的会员勿需忧虑，谨遵我们的风险控制建议，持有便是。上半周，空仓会员可继续在2370美元附近3倍杠杆做多。