（威尔鑫点金）金市是否处于黎明前的黑暗？

2007年5月11日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周四金价在美元上涨，商品金属的全面下跌指引下进一步大幅回落，并一举创出近一个以来新低。但是，金价的中期上行趋势并未破坏，目前市场正在考验金价中期上行趋势的多空分水岭。目前的市场让笔者回想起05年9～11月的区间振荡，06年2～3月的区间振荡。对多头而言，那是黎明前最黑暗的时间。而且，市场的调整最终都以季度均线的有效支撑而结束调整。目前金价再度考验季度均线支撑，金价能否象以往一样在季度均线的支撑下完成调整，对多头而言只有拭目以待。目前中期看空为时尚早。

周四金价以680.1美元开盘，最高上试680.9美元，最低下探664美元，报收667美元，较前交易日下跌12.5美元，跌幅1.84％，日K线呈现一根延续调整的长阴线。

由于印度实金消费旺季渐渐过去，欧洲央行近期集中抛售黄金，且从盘口观察的主动性买进意愿不强，使得近期金价出现连续调整。从基金近阶段动向跟踪观察，基金近两周在期货市场上基本没有明显的大手笔进出，现货市场中也未见明显主动性买进意愿。但有一点我们必须明白，基金在06年9月以来早已在现货市场中囤积了大量的廉价头寸，故现货金价回落到一定水准必然诱发基金新的买进意愿。

周四金价的下跌在市场承接不明显的情况下，受关联市场走势指引。美元的反弹与基本金属的再度普跌促使周四金价进一步调整。美国联邦储备理事会(FED)、英国央行和欧洲央行(ECB)的利率会议结果基本在市场预料之中，没有给交易员提供什么进一步抛售美元的理由。Tempus Consulting的外汇分析师Mark Meadows称，“一些投资者原本预计英国央行和ECB总裁特里谢会发表更为强硬的言论，但由于事实并非如此，他们便暂时扭转对美元的操作。”此外，美国财政部长保尔森在周四CNBC电视台播出的采访中表示，强势美元符合美国利益，此言亦为美元升势提供助力。但美元的总体回升幅度却依然有限，只是短期颓势似乎稍些改观。美国商务部周四公布，3月贸易逆差为638.9亿美元，高于市场预期的600亿美元，示意困扰美国经济的这道顽疾仍未出现改善迹象。故短期利空消化后的美元能有多大的进一步回升幅度笔者抱有疑虑。

投资者近期可能对商品金属与金价的关联有所忽视，其实近阶段商品金属对金价的走势指引在某种程度上超过了美元与原油对金价的指引。伦铜作为商品金属的领头羊，近日在冲击8300美元后已回软至7780美元的30日均线附近，短期铜价进一步回落的可能渐小。而整个商品金属的牛市格局则没有改变，即商品金属对金价的遏抑可能接近尾声。原油价格走势符合我们预期，在60.80美元上方开始呈现筑底走势，虽近日对金价的关联影响较弱，但油价的筑底企稳毕竟有助于形成利好金市的关联环境。

从金市本身的盘口观察，周四金价亚欧美盘面完全一个单边下跌走势，虽终盘下跌了12.5美元，但集合了亚、欧、美三大盘面的空头打压，故其实际跌幅并不恐怖。如果12.5美元的跌幅完全在美国盘面形成，则利空因素可能较为严重。此外，在隔夜零点后有一段从674美元附近到664美元的快速打压，刻意迹象较为明显，对应的关联市场并未形成如此利空的指引，不排除诱空迹象。当然，金价下破670美元后诱发部分多头止损也是抛压加大的重要因素，这是市场主力需要的。如果调整不能洗出部分浮筹，那就失去了调整的意义。在隔夜凌晨1点至1点30分的半小时内，市场交投骤然放大，示意短期积极的承接盘入场。当时的交投价位发生在668美元下方，示意如果金价随后企稳回升至668美元上方后，动态升势有望延续。从金价单边下跌的分时时间周期来看，单边24小时的下跌较为罕见，示意周五金价可能存在动态回升的运行节奏修正。当然，这不一定说明金价已经探明调整底部。
从技术面看，如金价日K线2图示： 

金价至06年10月见底559.4美元后形成的5浪上行结构非常明显。近阶段金价的回调刚好受到阻速线4的2/3线反压所致，阻速线4由06年5月高点与07年3月5浪起点632.3美元连线构成。但目前金价的回调已受到一系列中期技术面支撑，通过1浪、3浪、现有5浪高低点形成的阻速线1、阻速线2、阻速线3，我们发现其2/3线基本完全共振于670美元上下，其共振市场作用力将形成金价进一步调整的强劲支撑。此外，由1、3、5浪起点形成的金价中期上升趋势线H目前也构成金价的绝对支撑，该支撑线的有效性在某种程度上将决定中期金市的好淡。故目前的金市的中期趋势依然完好，只是金价已处于中期多空的分水岭附近。分水岭的多空拉锯也最能让市场信心产生动摇，这往往是市场主力需要的效果。
再如金价日K线1图示： 

目前回落中的金价刚好形成对季度均线的支撑考验。在市场处于中期上行趋势中，季度均线往往会成为金价调整的最终有效支撑，3月初的金价调整也在季度均线上获得有效支撑。此外，周四的长阴一举触及布林下轨。而如果在市场维持中期趋势完好的前提下，金价触及布林下轨也将产生极佳的买进时机。笔者综合对金市的供需分析，特别是对基金主力的资金动向分析，实难找到金市中期行情结束的理由。在一段中期行情终了末端，市场主力为了出局套现的目的，往往会在盘面上舞弄一些迷惑市场，让市场跟风的手段，但笔者近阶段没有发现这样的盘面特征。这让笔者想起了05年9～11月，06年2～3月的区间调整，对多头而言，可谓是黎明前最黑暗的时光。如金价日K线3图示： 

我们看出金价05年9～11月于455～480美元的区间调整，06年2～3月于534～575美元的区间调整，其调整的最终底线都以金价触及季度均线而告终，最终金价在季度均线支撑下结束调整迎来了罕见的加速拉升。且在对应的区间调整中，金价同样也对应在布林下轨获得支撑。故目前金市的短期技术面与上述两处存在高度相似，甚至我们进一步对应比较基金在资金上的动向也存在较高的相似性。故目前投资者不宜对市场产生悲观情绪，不排除当前市场即为黎明前最黑暗的时候。即便我们中期判断失误，相信在短期超跌的情况下，我们可以从金价超跌回升之中进一步捕捉可能调整仓位的线索。