美元大周期似见黄昏之星

短周期见调整尽头线

国内 金市买盘踊跃但重心超买      

2024年02月18日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：杨易君黄金与金融投资 

周一国际现货金价2882.80美元开盘，最高上试2906.38美元，最低下探2877.39美元，报收2897.66美元，上涨14.46美元，涨幅0.5%，日K线呈震荡回升小阳线。

周一美元指数以106.79点开盘，最高上试106.90点，最低下探106.60点，报收106.70点，下跌70点，跌幅0.07%，日K线呈回调抵抗小阴线。

周一Wellxin贵金指数以5043.02点开盘，最高上试5154.20点，最低下探5013.86点，报收5132.36点，上涨89.89点，涨幅1.78%，日K线呈震荡上行中长阳线。

周一：

国际现货银价上涨2.03%，报收32.79美元；

国际现货铂金价格下跌0.42%，报收975.5美元；

国际现货钯金价格上涨0.13%，报收962.5美元；

周一因美国假日而市场交投偏清淡，但金银继续体现出相较于美元指引的关联强势。金价周期强势似正刺激银价出现补涨的意愿，而金价在上周五大幅回落之后，也似再度吸引买盘入场。尤其国内黄金市场，体现出较强买兴。

笔者虽继续看好黄金中长期趋势，但阶段黄金市场已呈现技术超买特征，应重点关注金价调整时的做多机会，而非盲目追涨。

笔者近日对美元技术解读较多，本期继续解读美元阶段技术，以反向关联思考黄金市场机会与风险，如美元日K线图示：

2月美元指数高开后震荡下行，目前动态月K线呈中长阴，形态似“乌云盖顶”；

1月美元指数K线在两年多高位，呈大幅震荡十字星；

去年12月美元指数K线为上下影线不明显的长阳线；

就截至当前的最新三个月美元指数K线组合观察，在两年多高位呈“黄昏之星”K线组合，意味着美元指数很可能位于周期顶部，该技术面对黄金、商品市场构成关联利好。当然，鉴于2月K线尚未定格，不能确定美元是否进一步放大跌幅，强化“黄昏之星”的警示意义。或逆转颓势收升，令警示信号变得模糊起来。

无论二月美元指数如何定格，笔者皆认为短期或阶段美元指数未必还有多大下行空间：

就小图1呈现的K线形态观察，当前美元指数正精确回踩2023-2024年区间波动箱顶形态支撑。假如美元指数长线看涨，该位置很可能是美元指数“良性调整”的有效支撑位置，但我们认为当前美元指数没有长线看涨的逻辑。

抛开消息面影响，短期或阶段继续技术性看空美元，进而关联看涨黄金，并非没有风险。

观最近三个交易美元指数日K线形态，有非常清晰的“减速线”组合特征。周一美元指数总体窄幅波动于上周五下影线内，若将上周四、五美元指数两根阴线“复合”为一根长阴，最近三个交易日美元K线组合，就是非常标准的调整“尽头线”K线组合了。由于上周四、五的美元指数长阴为复合长阴，故应该将最近三个交易日美元指数K线组合应称为“复合尽头线”。

小图2，美元日线布林指标。美元指数日线布林通道从去年四季度至今年1月中旬，上升趋势清晰。目前虽似有转轨下行之忧，但建议投资者以横向震荡看待可能更为客观、准确。

当前美元指数正不断考验日线布林下轨支撑。若后期布林轨道确实震荡趋平运行，当前布林下轨就极可能构成阶段美元调整的有效支撑。

小图3，反应美元阶段运行趋势的MACD指标。目前MACD指标趋势下行力度远比美元指数K线形态下行力度更强。但需要注意阶段指标大致调整到位，或意味美元调整大致到位。

小图4，威廉指标。当前威廉指标已进入反映阶段美元超卖的区域。该指标信息的市场含义与KD、RSI信息相反，指标向上运行至极限位置附近为超卖，向下运行至极限位附近为超买。当前威廉指标信息显示阶段美元处于超卖状态。

小图5，CR能量指标。其趋势性回落力度与MACD指标相似，远强于美元指数K线形态趋势回落力度。但就近两年美元日线CR能量指标绝对位置观察，当前CR指标位于地位区，至少应该注意美元指数可能短期见底，甚至不排除阶段见底的可能性。

再如金价日K线图示：

相较于美元指数的震荡运行特征，近两个月金价上行趋势流畅，至今没有出现幅度较为明显的回荡或回调，彰显阶段金价有相较于美元指数关联指引的独立运行特性。就阶段或中期趋势而言，应重点关注月线面临金价考验时的支撑有效性。

小图2，上海黄金交易所AUTD金价、上海期货交易所期金价格，相较于理论人民币金价的历史升贴水运行趋势与状态。理论人民币金价可由国际现货金价与美元兑人民币汇率关系推导。

2月7日，金价最高上试2886.70美元当周，即春节后当周，国内两大交易所金价相较于理论人民币金价的升贴水运行趋势向下：上海期金价格升水快速收窄，上海现货金价格的贴水程度放大，意味国内黄金市场的主动买兴已趋谨慎，体现恐高心理。

随后国际现货金价再创历史新高至2900美元上方，国内黄金市场做多意愿再度强化。上海期金相较于理论人民币金价的溢价空间增大，上海现货金价的贴水幅度快速收窄，当前已呈轻微升水状态。

小图3，金价日线RSI指标，目前回落较快，然金价因抗回调而对指标的快速回落响应不明显。

关于RSI标信息，笔者需要特别指出：虽然目前RSI指标快速回落，似对阶段超买钝化做出了积极修正，但当前指标重心依然非常“超买”。对比观察B、C两个位置，当前指标下轨向上偏离中值的程度创出了一年多新高，意味当前指标重心非常超买，比2024年4月中旬金价一气呵成上涨至2431.39美元时的指标重心更超买。

小图4，金价日线KD指标，虽不及RSI指标那般快速回落，然近两月在超买区反复钝化后，呈现“圆弧顶”形态。这反而提醒我们应该注意“阶段”追涨做多黄金的风险，而不仅仅是“短期”。

小图5，wellxin贵金指数日K线，虽最近两个月同样维持着较为流畅的上行趋势，但趋势力度明显弱于金价。

小图6，贵金指数KD指标，虽最近两个月并未出现如金价KD指标一样的超买信号，然短期回软仍体现为上行失速。

综合而言，若美元指数短期、阶段调整大致到位，理论上应该技术利空黄金、商品。尽管近两年金价常常受地缘政治等消息面影响，体现出相较于美元指数运行的独立性。而此处，我们只单纯论证、探讨黄金与美元指数的技术关联指引关系，且当前黄金市场本身技术已见超买信号，应该注意盲目追涨做多风险。

消息面上，周一高盛再度上调金价上涨预期。高盛将其 2025 年年底的金价预期从 2890 美元/盎司上调至 3100 美元/盎司。高盛预计，“央行需求的结构性增长将在年底前使金价上涨 9%”。高盛重申了其 “买入黄金”的交易建议，并表示，尽管不确定性的下降可能会导致金价战术性回调，但黄金多头头寸仍然是一个强有力的对冲工具。