威尔鑫周评：7月金市或振荡调整

2010年7月3日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周金价以1254.3美元开盘，最高上试1262.3美元，最低下探1196.1美元，报收1211美元，较前交易周下跌44.4美元，跌幅3.54％，周K线呈现一根振荡回落的中长阴。

结合横贯年内的欧洲主权债务危机基本面，金市本身技术面，及当期最新市场资金动向分析，我们认为7月金价可能是个振荡调整月份。战略作多操作的安全边际应该在1175美元附近或下方，金价调整的极限应该在1150美元上方。

如果单纯从最新资金动向及技术面来看，虽我们得出金价调整将进一步延续的观点，但却不能盲目否认中期转势可能。但如果结合基本面及金市本身的节气因素分析，特别是基本面分析，我们认为金价中期转势纵深下行的可能不大。

从基本面来看，尽管近几周欧洲主权债务危机引发的市场忧虑情绪没有在美元与黄金市场中得到进一步体现，但只要欧洲主权债务危机引发的市场忧虑还将纵深延续，金市就不大可能形成中期转势向下。且伴随市场进入第三季度，黄金传统消费旺季降至，这常是年末金市走强的有力支撑腿。故即便7月金市进入调整，我们也认为是为年末蓄势的调整，而不是转势下行。但08年7月中旬后三个多月的金价走势是个特例，那是一轮熊市，由次贷危机第一阶段引发金融市场意外动荡的特例。但目前即便金融危机存在二次探底，似乎也在投资人预期之中。故10年7月后再度复制那段明显熊市的可能性不大。我们认为7月金市可能仅是振荡整理。

从技术面来看，中期金市大量的强有力支撑交汇在1150～1170美元区域，我们从金价月线、周线、日线等诸多分析中皆得到这样的共振线索。目前简单汇总，而汇总的支持分析主要以周线技术面为主，如金价周K线图示：
 
在分析金价下档支撑前，先提醒投资者注意金市可能进一步调整的两个周线信号，其一是近三周金价形成了“黄金之星”K线组合形态，该K线形态是一个阶段性后市趋空的形态。其二是留意近八周金价周K线形态不断振荡上行创历史新高，但周线KDJ最终形成了确定的“顶背离”信号，这示意我们必须警惕后市金价可能进一步调整。

回到金价调整支撑分析，图示中的周线即给出了在1150～1170美元区间的5大中期共振强支撑：
1、 金价08年见底681.45美元后形成的精确中长期上行趋势线L线支撑；
2、 同样是该段时间上升轨道H1H2中，来自与趋势线H1的支撑，其与L线支撑性质一样；
3、 30周均线同样将在该区间形成强有力支撑；
4、 09年904.7～1226.65年末牛市运行段形成的阻速线，其2/3线将在该区间形成支撑；
5、 今年2月至今的1044.2～1265.1美元波段的二分位支撑在1155美元，也坐落于该支撑区间；

其它方面：
6、 月线布林中枢线目前位于1160美元。就宏观运行态势而言，金价触及或下破月线布林中枢，往往形成很好战略买点。除08年金融危机有三个月特殊以外，近10年中，参考这种战略买进操作的正确率近乎100％。

此外，在金价达到此区间的之前，诸多短线形成金价下破1200美元后的层层支撑，不少是金价形态支撑和更小波段的分析支撑。但唯有1150～1170美元区间的支撑力量最密集。更多细微分析省略。

从时间周期上看，上周是金价见底1044.2美元后回升的第21周，为神秘的时间窗口，我们需要密切留意本周金价阶段性见顶的可能。09年金价从7月8日见底904.7美元的年末牛市行情，也刚好历经21周见顶1226.65美元。故我们需要密切重视该时间窗口金价见顶的极大可能。而在以往年份，金价中期牛市往往都难以持续21周，多在19周左右即见重要阶段性顶部。此外，7月又是一个月线图中更大的时间窗口，10年7月为08年10月金价见底681.45美元后中长期上行的第21个月，也是一个神秘的时间之窗。

从资金动向来看，最新资金动向同样给出了金价极可能进一步调整的指示，略微有些遗憾的是，我们获悉的所有场内外数据最迟截至上周三，故对于周四大跌时的资金动向没有信息反馈。但即便是仅是上周三以前的数据，我们也从中获得了非常明确的指示信号，那就是金市的调整很可能进一步延续。

在6月25日，当金价再度强劲上行至1260美元上方时，出现了明显的空头止损，这部分空头止损发生在不少中小基金上，我们获悉的空头止损数据超过10000手，这是继09年11月27日当周以来，最大规模的空头止损。我们知道11月27日空头止损与爆仓后引诱的调整大幅调整后果。此外，在有部分基金出现空头止损的同时，也有不少基金开始进行明显的多头获利兑现。而更让人需要留意的是，基金在场外的隐形交易涌现出更为强大的抛压，这种基金场外市场的抛压曾在6月中旬依稀闪现过，但上周场外抛压力度无疑更强。这种主力资金的综合动向信息通常都意味着后市可能进一步调整，即便你对此有疑虑，至少还不到再度明显乐观看涨时。

最后浅谈黄金ETF，因为它们不涉及保证金，故不能对它们的交易做过大参考价值的认知。尽管上周金价明显调整，EFT并未明显减仓。但分析它们近几个月的综合持仓成本，也对我们的操作具有一定参考价值，以最大黄金ETF－ SPDR® Gold Shares的操作为例，4月25日后的2个多月，其在1150美元上方增持了约180吨的黄金，如果适逢金价快速回落到1150～1170美元区间，特别是1150美元附近，你的战略买进都会比它便宜。这样的价位也势必进一步激发ETF的买盘，故安全边际相当高。此外，其最具参考意义的是5月24、25两个交易日，在1180～1200美元区间狂买45吨，这或在很大程度上代表它们对黄金市场分析的一种战略思想。故当金价下破1180美元时，我们就应该树立战略作多的准备。

当前操作上，暂建议会员继续持有1161美元的空头。对空仓会员而言，如果周一金价能够运行至1215～1220美元区间，可以维持2成空头持仓。但就中期战略而言，捕捉调整后的战略作多时机才是未来几个月的主旋律。

（希望会员不要将我们的报告予以外泄，否则可能损害大家的利益）