威尔鑫周评：欧美央行调控令金市跌宕起伏

2007年8月20日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

上周金价以671.8美元开盘，最高上市672.4美元，最低下探642美元，报收655.3美元，较前交易周下跌17美元，跌幅2.53％，周K线呈现一根下影明显的回调中阴线。

上周金价总体受到欧美央行市场操作及货币政策调控明显。上半周金市总体抗跌，周四随商品市场的劲挫而破位下行，周五因美联储调降贴现率而令美元回落，欧美股市、商品金属及贵金属则全线超跌反弹。不管是欧美央行向银行注入资金的市场操作，还是美联储调降贴现率，都是欧美央行为增加银行资金流动性而采取的手段。但公开市场操作与调降贴现率却对市场产生了不一样的影响。调降贴现率使市场融资环境更为宽松，对股市形成直接刺激，再进而传导至商品市场。我们甚至认为上周五金价以及商品金属的全线反弹很大程度上源于市场的超跌。短期金价可能仍主要受美元走势指引。有一点需要我们注意的是，美元指数的反弹主要来源欧元的被动下跌，并非受美国经济荣境支撑，目前美国宏观经济似乎仍在处于相对颓势的漩涡之中。故美元的反弹一旦触及重要技术压力位，其市场作用力可能将非常明显。短期美元将在82点附近遭遇较强的技术反压，这应该促使我们在相应的情况下逢低买进黄金。如美元K线图示： 

美元周K线图示，目前美元依然处于宏观下跌通道H1H2中，下降趋势线H1线在82点附近构成构成美元上行反压，布林中轨在81.65点附近构成美元进一步上行的反压。自06年美元步入中期下跌通道以来，布林中轨在大多数时候皆形成美元弱势反弹的有效反压。其它周线指标显示短期略微利多美元，故短期美元可能还有反复。当然，我们依然认为82点附近的反压不易克服，如日线图示，半年线、83.27～79.96点下跌波段形成的阻速线2/3线、83.27～79.96点下跌波段反弹的61.8％黄金分割线皆在82点附近构成美元进一步上行的强劲反压。美元克服82点附近的反压难度不小。故我们认为在美元再度测试82点附近额反压时，我们可以考虑逢低买进黄金。

关联的油价方面，我们在上周五已经分析过，当前油价上涨并非完全源于经济发展需求，很大程度上为带有政治目的的战略储备，故油价不会因为美国经济减缓而大幅回落。从日K线形态上看，短期油价在70.9美元附近的季度均线存在明显，故我们依然认为短期油价下穿70美元的难度较大。而74美元附近则存在油价反弹反压。从周K线形态来看，油价的长期平均成本位于65美元附近，如果油价在消化日线季度均线反压后进一步下挫，65美元附近可望形成油价调整终极。

上周五银价的反弹较弱，目前白银仍处于明显的超跌状态，我们认为银价仍存在超跌反弹的需求。适逢银价再度测试近日低点时可以考虑买进，而在回升至12.30美元附近可考虑兑现短期获利。

对于黄金，我们认为640～642美元的支撑不易告破。关于影响金价的基本面因素，我们上周五已经谈过。目前主要针对图标分析，如金价周K线图示： 

目前金市413～730美元宏观上升浪形成的阻速线2/3线，仍构成当前金价调整的强劲支撑。该线在过去10个月对金价调整的支撑显得非常神奇，而该分析方法在过去几年对金价调整底部的测试也非常准确。此外，周线布林下轨也在640美元附近形成金价调整强劲支撑。60周均线支撑位于642美元附近，在过去几年，60周均一直非常有效地成为金价调整支撑。周K线技术指标方面，周线SAR抛物转向线在642美元附近体现出金价波段支撑；再如金价日K线图示： 

年线支撑位于642美元附近。金价从06年10月中期上行至07年4月的693.6美元波段后，其调整的38.2％黄金分割线也在642美元附近构成金价调整支撑。故我们认为短期640～642美元附近可能形成阶段性底部。但如果上半周金价延续超跌反弹，在661～668美元区域将存在金价回升的层层反压，上半周金价触及该区域，特别是金价回升至665美元上方，多头可以考虑适当减仓。而640～642美元区域应该是上半周一个极佳的买进参考价位。

结合市场行为分析，当然在这之前，我们首先应该从基本面得出没有中期作空黄金的条件。上周一至周三，金价的抗跌姿态应该不是假相，而是市场作多内蕴的真实反应。否则不应该在美元的强势上行中持续3日不随商品市场下跌。故对于周四金价追随商品金属的补跌，有可能性顺势构筑一个诱空陷阱。故对于上半周而言，金价下探640～642美元区间可以考虑买进，金价回升至661美元之上可以考虑逢高短线卖出，但不宜反手建立空仓。而一旦金价回升至668美元上方企稳，并加以确认后，金市有望中期走强。上半周投资者在661美元上方卖出后，也不必担心踏空。金价在上穿668美元后也会存在一个回抽确认过程，我们到时再进行回补也不迟。