威尔鑫点金：短期市场恐有反复

2007年8月21日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

美元
周一美元以81.44点开盘，最高上试81.46点，最低下探81.35点，报收81.40点，较前交易日下跌3点，跌幅0.04％，日K线呈现一颗窄幅整理的小阴豆。

周一美国没有重要的数据面指引市场。美联储再度向金融机构注入70亿美元的临时准备金，以增加金融机构的流动性。美国谘商会周一公布，美国7月经济领先指标上升0.4％至138.1，与市场预期一直，6月为下降0.3％。美国芝加哥联邦储备银行周一公布，7月全国活动指数降低，因就业和房屋市场指标疲弱。7月全国活动指数为负0.10，6月修正为正0.06，初值为正0.11。但美元没有进一步受到美联储持续公开市场操作以及数据面影响，而是呈现窄幅交投态势。日内美元反弹的反压位于81.5～81.60点区域，上穿该区域后，美元可能会再度测试82点附近的强反压。我们依然坚持认为短期美元有效克服82点反压的可能性较小。

从纽约期货交易所（NYBT）中美元期货持仓变动分析，截至8月14日当周，纽约期货交易所中未平仓的美元期货合约总计为33933手，较8月7日的42621手减持8688手。基金持有的美元期货净空头由8月7日的25642手减持8562手至16900手。美元对应上涨84点（或1.04％）。从美元期货市场的仓位变动来看，总持仓的减少主要由基金大幅平仓空头所致。但目前基金持有的美元净空头寸依然较高，故市场仍存在进一步消化美元净空头寸的可能，结合美元上周三的进一步上行，以及本周如果美元再返82点，可能会对净空头寸进行充分消化。随后我们认为美元可能将再度步入疲软格局。

黄金
周一国际现货金价以657.25美元开盘，最高上试660.5美元，最低下探653.25美元，报收657.6美元，较上个交易日大幅上涨2.3美元，涨幅0.35％，日K线呈现一根延续超跌反弹的十字阳。

周一金价仍呈现窄幅波动的运行态势。由于上周五金价在美国盘面的超跌反弹力度较强，使得周一亚洲早市开盘即快速回落至654美元下方企稳。午盘后金价缓缓回升，欧洲初盘金价回升至659美元附近。使得我们654下方买进，658美元兑现获利的短线建议得以成行。随后至22点时分的美国盘口，金价缓缓盘跌至655美元附近。尔后金价从655美元再度激升至660美元上方，但市场明显缺乏进一步推升金价的勇气，随后金价振荡回软，终盘形成一根十字阳。彰显市场观望氛围。

我们认为包括黄金在内的短期市场可能皆有反复。美元可能再度上试82点附近会令金价对应振荡。短期油价可能在70～74美元区间有所反复。基本金属方面，伦敦金属交易所(LME)基本金属期货价格周一多数上涨，此前美国联邦储备理事会(FED)调降基本贴现率来平复金融市场。期锡扬升8.5%，因一家大型生产商暂停向现货市场出售。但市场可能仍将从未来经济走向中寻找需求变化对基本金属价格的指引。纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一在淡静交投中微幅收低，全球金融市场回稳令投资者稍事喘息。上周金价在震荡市况中曾大幅挫跌。RBC Capital Markets Global Futures副总裁George Gero称，近月期金未平仓合约数量庞大，而且在上周跌势中黄金上市交易基金(ETF)未遭遇大举赎回，“这些都意味着许多撤出金市的投资者料将回场。”

就现货金价本身技术面而言，上周四金价一根长阴斩段中期密集交投支撑区域后，短期该均线区域（661～668美元）已构成金价上行的反压。如果金市处于常态运行，料该压力区间短期不易直接告破。但如若金价回荡，也料将在640～643美元区间受到年线强劲支撑。对于白银，目前技术面较黄金更为难看，我们建议按照我们操作黄金的思路对应操作白银。对于黄金的后期走势笔者并不悲观，甚至认为年线附近又是中期买进的绝佳时机。上周一至周三，金价在美元的劲扬中巍然屹立应该不是一时的假相，随后追随商品市场的补跌，存在诱空嫌疑。从COMEX市场中期金的仓位变化分析，截至8月14日当周，COMEX市场中的期金未平仓合约总计347973手，较8月7日当周的352908手减少4935手。基金在COMEX市场中期金的净多持仓却由8月7日的89371手增持4840手至94211手。基金的双向总持仓由157411手减少13757手至143654手。商业机构的持仓变化则不太明显。对应的金价小幅下跌3.7美元。从K线图表结合基金仓位变动分析，金价8月7～14日能够在关联市场明显疲软的下跌，以及美元的强势反弹中表现坚挺，与基金刻意护盘有关。故短期关联的商品市场趋空氛围稍稍减弱，美元反弹遇阻明显，则基金可能引领金市多头卷土重来。