威尔鑫周评：金市短期难免调整，中期机会极佳

2010年9月4日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周国际现货金价以1235.8美元开盘，最高上试1254.65美元，最低下探1231.8美元，报收1245.8美元，较上个交易周上涨8.2美元，涨幅0.66％，周K线呈现一根继续振荡上行的小阳线。

金价连续五周上行，但我们认为短期的技术性调整难免，可能就在本周。但同时，我们认为黄金市场面临极佳的中期机会，即便是目前的1250美元附近都是基金积极主动布局的成本区域。类似09年年末的主升行情还没有开始，目前仅仅是基金建仓阶段。非常幸运的是，我们利用基金这个建仓阶段，迅速恢复了作多的元气。在这个技术性调整中，再度战略布局后应该能够迎来一轮更具爆发性的收益。至整个年末行情终了，以我们的国际模拟盘为例，再度让本金在目前基础上增长500％可能并不太难。从我们获悉的整个市场资金动向来看，目前市场确实尚处基金布局阶段。

回顾金价五周阳，8月6日当周上涨24.6美元，8月13日当周上涨10.05美元，8月20日当周上涨12.75美元，8月27日当周上涨9.8美元，上周上涨8.2美元。这是一个比较标准的“减速上行”K线组合。这种组合出现之后通常迎来至少的技术调整，我们认为正是如此。本周收盘后，威尔鑫分析系统周线图上发出了“警惕振荡”的信号，这示意短期金价调整的可能极大。且就近25日交易最大累积约100美元的涨幅过程中，未见金价明显调整。

此外，我们周线技术分析系统中也呈现出很多阶段性金市极其超买的信号，这也提示短期金价存在极大调整可能，甚至应该就在本周。关于技术信号的超买，会员可以仔细分析“当前市况”下，KDJ在超买区域的顿化与背离，以及RSI和威廉指标的实质性的超买顿化。这都意味着金市需要随时进行技术性超买修正。再看看均线系统，目前30日均线尚处于季度均线下方，尽管趋于胶合，但也说明短期获利过大的技术性调整将随时产生。

如果出现这个调整，我们认为调整极限在1210美元附近，更倾向于调整极限在1215美元附近，下破1200美元的可能极小。具体操作上，适逢金价下破1220美元，我们就将做好战略作多的高度准备，到时的具体操作我们只参考超短期指标的技术信号来快速完成这个布局。

从目前基金在黄金市场中的宏观资金流向来看，7月中旬至8月上旬，基金利用场内市场对金价的打压，以及黄金EFT减仓等众多趋空效应进行进一步诱空，偷偷开始了在场外的逢低作多布局，此阶段的场外投机性持仓成本维持在1190美元下方。我们在此阶段连续四周都在分析基金这种场外逢低作多的战略目的，并很好利用基金的这种目的将计就计彻底扭转我们自己的战略局势。

8月中旬至今，基金主力没有进一步在场外继续增加多头做战略储备，而是转战场内进行多头战略储备。故近期几周，基金在场内的买盘相当踊跃，此阶段1200～1250美元的不断买进可谓不计成本。如果基金都认为这些价格可以忽略不计，那么或在未来几个月回头观察，这些价格或许真的太便宜了。就好像09年末主升时，回顾当时曾认为“很高”的1000美元，结果那仅仅是山脚下的土丘。

而在1200～1250美元这个基金场内建仓的过程中，不少稍早在1200美元下方的多头皆在进行阶段性获利兑现，甚至不少节拍还算准确的小基金，也包括我们近期的多头战略保护，都属于这种情况。所不同的是，我们知道还有更大的多头行情在后面，而可能其他“侥幸”作对近期多头行情的投资人或机构，或可能在随后金价的技术调整中会认为中期下跌趋势来临，进而让基金达到进一步清洗浮动头寸的目的，使得更多的多头持仓集中在基金手里。随后的拉升将更有气势。

此外，如果本周开始进入幅度较大的技术性调整，不少1200美元后才空转多的趋势追踪者可能再度被清洗出局，他们或进一步抱怨自己运气总是不太好。但或许他们的多头又被止损在短期调整的谷底。随后进入真正主升时，唯有再度更高价位追涨。这就形成了多头大多集中在基金手里后的散户或后知后觉机构的抬轿效果。

总体而言，一轮战略行情的多头终了或曰最后的凌厉主升行情，最后还是将由基金在场外来主导，而基金则开始不断逢高兑现场内的多头获利了。此时的散户也最彷徨，也最容易失去理性追涨：彷徨的是，看得见的基金交易都纹丝不动，甚至出现与行情背离的多头减仓。但心又不甘的是，尽管基金没有继续买进，但金价却“没来由”地涨得馋人，这明明就是“神仙”助推为散户“送饼”嘛，安能放着大好机会不赚钱。于是乎，追涨的激情被点燃，所有理性在巨大的馅饼诱惑下全都靠边。而最终站在中期金市绝顶的人正是他们。最终获得的将是站在金价绝顶的恐惧，绝不是威风——恐惧金价的下跌会让他们粉身碎骨，这肯定会是很多在此阶段追涨投资者的最终命运。这也是在09年进入主升后，我们在1130美元上方就没有进一步增持多头的原因，尽管上档还有100美元，但相当烫手。本轮行情同样，我们绝大多数的战略多头只要比基金战略多头成本还低，那么我们必将享受比基金更为丰厚的暴利。

操作上，国内市场会员应该轻仓持有着部分1150美元略上的多头。国际市场会员周五的空头踏空有些可惜，目前持有着1242.5美元上方的空头，但仓位非常轻。我们暂建议继续持有这部分空头。尽管周五美国尾盘金价曾再度被拉升至1250美元略上，但稍微挣扎后基于调整的思维可能“统一”，进而迎来金价的调整，或被中期趋空者认为中期下跌的开始。

周一美国休市，市场未必活跃。如果没有周一美国的休市，我们认为周一就应该迎来明显的下行。而如果周二终盘尚未见金价明显下行，即便空头仓位很轻，我们也将进行止损考虑。如果周一金价即迎来明显下行，我们认为下档第一支撑或在1226～1228美元，届时我们可能空转多。因为在此价位转多是不存在中期战略风险的，故可以进一步尝试博取短差，如果金价一气呵成下行被套，就当我们提前进行了部分多头的战略回补。否则，反弹后可能再度多转空在1220美元下方开始战略多头布局，我们认为1215美元附近或是技术调整的极限。请会员对我们专业版周评的观点及内容严格保密，这是对会员自身利益的负责。