让银价再飞一会儿

2011年05月04日 来源： 【新民周刊】 作者： 张襦心

“有些在高位被套了几百手的朋友，都亏损到夫妻失和、婚姻破裂的份上，实在令人痛心！说句我本不该说的话：珍爱生命，远离TD和毒品！”

　　4月底的那几天，白银疯了。

　　在牛市一路狂飙突进、投资者挤破头进入白银保证金市场（T+D）的情形下，突然出现了一天涨停、一天跌停，一天再涨停的惊悚行情。

　　珍爱生命，远离TD和毒品

　　4月25日，上海黄金交易所为控制风险，将白银TD的保证金比例从12%提高到15%。然而就在当天，国际市场期银一度攀升到49.77美元/盎司，距离1980年记载的高位50.35美元不远。受此利好提振，白银TD突然出现了从去年第四季度行情启动以来的第一次涨停。收盘于每千克10686元，较前一交易日大涨587元，涨幅5.81%，共成交147.38万千克。

　　然而，正所谓盛极必衰、乐极生悲。这场漂亮的涨停最后居然演变成亚洲人“种树”，欧洲人来“摘桃子”。

　　由于25日的涨停出现在亚洲交易时段，中国国内的投资情绪成为主导因素。等到了晚上欧美交易时段，大量获利了结盘涌现，白银TD出现了剧烈调整，至收盘报9900元/千克，较前一交易日结算价跌635元/千克，跌幅达6.03%。到26日，银价出现了三个月以来最大一次暴跌。开盘时每公斤10572元，随后虽稍有上涨，但还是挡不住沉重的抛盘压力，最低时跌至每千克9700元，收盘价为每千克9900元，较上个交易日暴跌786元，跌幅近7%，创下近年来白银跌幅纪录。两天大跌了1000多个点。而到了28日早晨，白银摇身一变，TD早盘开盘又再度逼近8%涨停位。

　　更悲惨的是，另一个“隐形炸弹”杀得投资者措手不及。

　　由于26日白银TD交易行情波动巨大，出现了有史以来最大交易量井喷，一举增加了288万手至435.56万手。在这样千钧一发的要紧时刻，国内部分银行的交易系统居然被整得神经错乱，一度接近瘫痪。

　　“随着美国石油库存减少，石油开始局部反弹，0点30分后随着美国议息会议不增加利率的消息传来，美元跌破支撑，白银奋起反弹，先是突破46.20强阻力。当时我发短信说空单应该找回调的机会，但是行情迅猛，许多朋友来不及割空单，工商银行的网银系统卡死，让人痛苦欲绝。”一位投资者长叹一声，“这几天工行网银不给力啊，总是在最需要它的时候犯傻！ ”

　　4月以来国内银价连续创出历史新高。4月初开盘时每千克还不到8000元，4月22日就突破了万元大关，而同期国际金价才从1400美元涨至1500美元左右。

　　白银霸气外露的彪悍涨势给人造成了一种错觉：只要买进，就能挣钱！一个月赚几十万、一百万并不鲜见。然而这几天的过山车行情，突然让投资者发现：虽然长期以来白银一直是黄金的影子，金价涨，银价就涨，可一旦发作起来，这妹妹可比姐姐厉害多了。

　　威尔鑫首席分析师杨易君将她们分别形容为矜持高贵与极尽妖娆。黄金看来更适合稳健型成熟的投资者，白银则以其疯狂与妩媚不断挑逗着充满激情或初入金银市场的“小年轻”。“即使在牛市的大背景下，一旦市场进入调整，黄金市场最多或给你泼一盆冷水，打个寒战。而白银市场的调整则可能将你拽入极寒的冰川。也许以后还会出现周期性的火辣，但很多投资者可能熬不过极寒就先死在了沙滩上，尤其是保证金交易者。”

　　一位带领散户进行白银投资的私募呼吁道：“国人被一棍子打晕了，白银的风险已经绝非我们散户可以承受，一夜之间只做1单竟然有上千元的亏损，有些在高位被套了几百手的朋友，都亏损到夫妻失和、婚姻破裂的份上，实在令人痛心！说句我本不该说的话：珍爱生命，远离TD和毒品！”

　　“人民战争”

　　白银为什么受到热捧？

　　一言以蔽之：老百姓玩得起。

　　打一个不是很贴切的比喻。就像正牌的拉菲葡萄酒价高量少，很多人便将小拉菲作为替代品进行追捧，黄金每盎司1500美元的高价让人望洋兴叹，每盎司40美元的白银，才是大多数人都能参与的游戏。

　　100多年前，白银也曾辉煌过。

　　那时候它是世界货币，甚至从某种程度上说，“鸦片战争”本来更应该叫做“白银战争”。直到今天，人们肉疼的时候都会喊一句：“我的银子！”

　　只可惜被纸币逼宫后，白银日渐式微。上世纪80年代中期，又被国际货币基金组织踢出了各国货币储备和储备资产的行列，前途一片黑暗。

　　最夸张的时候，白银的价格低于0.35美元/盎司，和黄金的比价高达100。

　　然而仿佛应了一句调侃：至贱者无敌。

　　这个一度只剩下几十个交易员的投资品种，突然迎来了难以想象的“白银时代”。2010年，白银全年涨幅超过80%，让黄金29.7%的涨幅相形见绌。人们发出惊呼：真金抵不过白银！

　　“目前黄金与白银市场的‘群众基础’比以往10年任何一轮局部牛市都更为强劲。”杨易君说。

　　31年前，白银也曾短暂地迎来过昙花一现，留下50盎司/美元的历史高点。如果说那次的暴涨仅仅是亨利兄弟这两对投机者的全力一搏，如今白银再度向高点逼近，似乎是挟千万普通投资者之力，在打一场“人民战争”。美国一宣布6000亿美元的第二轮印钞计划，白银闻声暴涨。

　　“每年3月-6月都是实物金银的需求淡季，但在最近两年，这一传统认识正遭遇颠覆。4月金银火得一塌糊涂。究其根源，在货币泛滥的大背景下，投资需求已经盖过了首饰需求，从而成为市场新的运作基础。反过来投资需求似乎又进一步带动了首饰实物需求，进而导致淡季不淡、高烧不退。”杨易君认为。

　　仅今年1月份，工行就销售了13吨实物白银给客户，而2010年全年才32.97吨。

　　在白银徐徐展开的巨幅画卷中，曾因《货币战争》一书走红的宋鸿兵是坚定的“死多头”。他的《货币战争3》通篇都在强调：白银！白银！白银！

“白银将是你一生最大的一次投资机会。”这是他最著名的一句论断。在白银涨到28美元/盎司的时候，他声称：“2007年我提出黄金投资的概念时，很多人不理解，现在黄金已经涨了两三倍。白银现在是28美元，我认为在2012年到2014年，它会突破100美元，再往后可能是几百美元的概念！现在买白银就是买原始股！”2001年的时候，宋鸿兵就开始买进白银，那时候的银价才4.5美元。

　　由于宋鸿兵大有“重复千遍也不厌倦”的劲头，以至于有位朋友甚至打电话埋怨，都是他拼命唱多推高了银价。把宋鸿兵差点笑岔气：“除非中国产生了5000吨以上的异常购买量，否则哪能动得了国际银价。白银未来10年的趋势除了上涨别无其他出路。”

　　不过确实有不少投资者是看了《货币战争》、听了他的讲座才入市。

　　2009年的时候，宋鸿兵参加在湖南的中国白银年会，当时银价只有13美元，很多白银行业的人都非常悲观。他给几百家白银企业的老总们打气：坚持就是胜利，银价即将巨变。一位企业老总原来囤积了几十吨白银，精神几乎崩溃了，听完后跑来对他说，这个讲话救了他全家。

　　去年有位女士在成都听完他的讲座后，将已付完全款的房子向银行抵押贷款出70%，然后留下3年左右的还房贷的现金，去年底大举购买白银实物。

　　不爱房子爱白银的还有金山游戏的一位副总。宋鸿兵向他大力推荐白银。这位老兄回家后就把老婆准备买房的钱全部买了白银实物，价格大概是14美元。

　　在央视《对手》录制现场，有个年轻小伙子在看了宋鸿兵第一本书后，买了黄金。看完第三本，又去买了白银。

　　4月4日签名售书会上，一位读者非要让他在《货币战争3》上注明白银未来会涨到多少，并签字画押……就在那天，银价突破了38.5美元，再破31年来最高纪录。

　　当白银突破40美元关口时，宋鸿兵颇有些得意：“我说过‘白银，你懂的’。当初不懂的朋友，现在终于懂了吗？”

　　神仙打架

　　就在多头热情高涨的时候，国际“空军”早已环伺在旁。

　　由于价格低廉，产量有限，白银早已变成了投机者的乐园。如果你想找点刺激，完全不需要去蹦极，直接加入炒银大军就行了。

　　早在1980年的时候，白银就迎来了第一个大投机家。

　　当时的情形与今天何其相似。1971年，布雷顿森林体系垮台，美国政府滥发纸币打开通货膨胀的罪恶之门。

　　当时全球每年的白银交易量也不过2000万盎司，亨利兄弟俩敏锐地嗅到了控盘坐庄的机会，开始联络诸如沙特王室之类几个有钱的合伙人大量买入白银，掌控了当时纽约商品交易所53%的白银期货合约和芝加哥交易委员会69%的白银期货合约。

　　最终在1980年1月，白银价格从2美元被拉到了不可思议的50美元。黄金和白银的比价也跌倒了12倍左右，创下了历史新低。幸亏到最后连“有关部门”都不能忍受这样的上涨了，导致白银崩盘被打回原形，陷入了长达20年的漫漫熊市。

　　如果说亨利兄弟是做多，那么当下摩根和汇丰这两家国际大投行，似乎就有“做空”的嫌疑。

　　近日，众多白银投资者在纽约集体起诉了这两家投行，指控他们以巨额空头来蓄意操纵市场、推低银价，非法获利数亿美元。

　　据悉，这两家机构从2008年上半年开始在纽约商品期货交易所（COMEX）白银期货和期权市场累积大量空仓，目前共持有整个白银市场85%的空单仓位，除此之外，这两家机构还持有所有贵金属衍生品市场全部合约的90%！

　　换而言之，这两家机构跺跺脚，白银市场就要震一震。比如去年3月到年底，这两家机构减持了30%的白银空仓，结果银价就飙升近80%。

　　甚至连宋鸿兵都承认，摩根和汇丰没有被法律限制住，一给点阳光雨露，比如美元加息，欧元再度危机等等，它们就会在整个贵金属衍生市场上大规模做空，而且最可怕的是，没有任何力量可以与它们对抗。

　　另一个令人不安的消息是，美国纽约交易所库存仅有3000吨，美国的白银ETF基金持仓量却有1.2万吨。国内上海黄金交易所的白银TD在交割量仅有数吨的情况下，持有量也达到了2500多吨。期货交易所没有那么多可交割的白银现货，未来多头必将以对冲平仓来结束。

　　“目前银价运行特征非常符合波浪理论中关于各浪的运行特点。目前银价尚处于2001年4.05美元启动以来的大三浪主升行情中。如果大四浪出现极端调整，而后是大五浪的上行，哪怕见到100美元上方的银价，我也丝毫不感到奇怪。但我坚持认为目前银价已经激情肆意地越过了我们分析的理论目标位，到了阶段性牛尾阶段。继续追涨白银无异于火中取栗。”杨易君说。

　　“如果你用杠杆来做白银，有更大的可能会输得精光。我只建议买实物白银，只有人民战争才能有效对付他们。”宋鸿兵说。尽管4月底的暴跌让许多人看了笑话，但他依然不改初衷：“白银今年必破50美元，50美元以下均为贱取。这就好比买房，3000元一平方米和5000元一平方米买房当然是捡到了便宜，三四年后，当你看到两三万一平方米时，有何遗憾呢？白银同样如此，几年之后，白银价格当在两三百美元。现在的涨跌有必要大惊小怪吗？”

　　但在实物白银上，却有一个人始终在与宋鸿兵“掐”得激烈，他就是经济学家马光远。

　　支撑宋鸿兵的，第一个是“稀缺说”:“1940年全世界的黄金储量是10亿盎司，2009年增加到50亿盎司，白银在1940年有100亿盎司，现在 是10亿盎司。白银的存量70年前是黄金的10倍，而今变成了1/5，换句话说白银比黄金稀缺得多，工业用途更大。从未来全世界的储量看，白银可开发的时间是12.3年。但是它的价格反而逆转了，历史平均是 15倍左右，现在黄金的价格是白银的33倍。”宋鸿兵表示，如果以十年为周期，那么白银未来可能有10倍到20倍的涨幅。第二个就是“通胀说”：“黄金和白银在抵御通胀中一样重要，白银相对便宜。只不过比黄金滞后了两年。”

　　然而马光远很顶真地查阅了多篇论文，用数字证明了10年来白银并不是像宋鸿兵强调的那样供不应求，恰恰相反是“供大于求”。以近三年为例：2008年，全球实物白银供应过剩上千吨，2009年过剩3125吨，2010年过剩2400吨以上。他认为没有任何一个国家现在还把白银作为自己最主要的储备来抵御通胀。在白银这个大盘子里，只有15%是投资用的。但正是这个小盘子撬动了整个价格。“白银怎么样爬上去，还将怎么跌下来。”

　　“神仙”们的架打得如此激烈，这可苦了投资者。当年亨利兄弟留下的50美元高度，仿佛成了一块试金石。往前踏过别回头，那就是真正的价值投资。折戟而返，那就是“yesterday once more”。我们则站在了又一次见证历史的节点上。