威尔鑫周评：金市资金流向与趋势有些冲突

2011年6月6日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周国际现货金价以1536.5美元开盘，最高上试1550.1美元，最低下探1519.3美元，报收1541.8美元，较上个交易周上涨5.8美元，涨幅0.38％，周K线呈现一根振荡上行的小阳线。

上周黄金、白银市场的资金流向与运行趋势存在不同的矛盾，美元市场的资金流动与趋势基本吻合。从资金流动特征来看，上周美元场外体现出强劲抛压，但场内却体现出多空双向离场的信号，且空头平仓离场的信号更加明显。场内外的综合资金流向与上周美元的下跌趋势吻合，且这种资金流动也往往意味着美元的阶段性疲软可能延续。而这种趋势又与上周美国糟糕的经济数据相吻合。故如果单从美元市场参考指导金银来看，目前美元的市场环境似乎会支持金银价格继续走高。

从白银市场的运行趋势来看，白银并未摆脱阶段性颓势，阶段性技术面依然相对偏空，但近两周资金流向显示场外买盘明显，而场内交投寡淡。即这种综合资金流向特征与阶段性趋势有些矛盾：资金流向利多，而技术面偏空。

金市综合资金流向则与白银市场恰恰相反，但阶段性技术面也与白银市场相反，故资金流向与阶段性趋势同样矛盾。从技术面来看，阶段性金价维持振荡上行态势，趋势偏向利多。上周五网络版对技术面有所解析，不再过多分析：
 
尽管趋势利多，但目前金价并未突破轨道线L2线反压，故金价存在回调可能，尽管目前尚未出现明显调整迹象。

资金流向上则是相对偏空态势：在阶段性金价调整至1462.3美元后的反弹中，总计幅度已接近90美元。前周场外买盘较为明显，推动金价振荡上行。但场内多空分歧明显，体现出基金多空双向增仓迹象。但上周基金在场外抛压很大，相信投资者也都从盘口上感受过上周金市一度强劲的卖压。在上周金价振荡上行的过程中，前周做空的基金却在上周纷纷纠错止损。如果这样资金流向出现在一段大幅下跌之后的回升初期，则很可能是金价持续上行的标志。但出现在目前绝对较为较高，且已历经几周反弹之后，则存在转入调整的可能。如果这种资金流向示意目前金价为新一轮上升行情的初期，那意味着中期金价可能还会存在至少100美元以上的涨幅，即本轮金价可能会冲击1650美元，但笔者以为目前迎来这种行情的可能性偏小。故此，我们认为这种资金分布特征需要留意金价转入调整的可能，尽管技术面尚未发生转势的配合。即当前金市技术面趋势略为利多，而综合资金分布却略为偏空，刚好与白银市场相反。

由于上周美国非农就业数据非常糟糕，存在周初继续打压美元而利好黄金的可能。如果金价在冲高过程中，依然不能突破L2线压力，且盘口表现出明显压力，那么我们将再度逢高做空。

而从上周资金流向来看，一旦市场转入调整，应该存在一个连续性且幅度不小的下跌。故如果金价出现调整，但幅度与力度都不是很强，那么也要注意做空风险。综合而言，我们认为在1540美元上方阶段性看多作多的风险比较大。目前不是一轮战略机会的好时机。