威尔鑫周评：警惕本周金价冲高后大幅调整

2011年8月1日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周国际现货金价以1605.02美元开盘，最高上试1632.68美元，最低下探1599.19美元，报收1626.6美元，较上个交易周上涨25.5美元，涨幅1.59％，周K线呈现一根振荡上行，再创历史新高的中阳线。

上周黄金市场的资金动向给出了非常确定的警示信号，意味着本周金价可能顺势冲高后见大幅调整。但我们不能肯定金价会顺势冲高到哪里，只是从对冲基金资金动向及对应时间上，我们确认本周金价将顺势冲高后见大幅调整。但需要明确一点的是，这应仅是一个中期牛市的技术修正，不会产生中期纵深调整。

从消息面来看，8月2日（周二）是美国能否上调债务上限的最后期限，我们认为两党妥协的可能较大，尽管目前依然存在悬疑。周五晚美国众议院以218对210票通过博纳债务方案，博纳债务方案为提高债务上限9000亿美元，削减9170亿美元开支。但参议院有可能否定博纳议案，美国参议院民主党领袖里德周五(7月29日)稍早表示，其不会接受共和党方面提出的短期上调债务上限的计划。里德表示，相较于博纳提出的短期上调债务上限计划，民主党提议的计划将延长美国借款能力直至2013年3月。很显然他不会接受前者。从目前态势来看，如果参议院否决博纳提案，则存在美国发生债务违约可能。如果出现这种情况，黄金可能在周二还有一个冲高过程。但是，即便美国发生两党无法达成一致意见的违约，黄金的涨势也不会持续，金价将冲高后迎来大幅调整。这对黄金而言，就是所谓的利好“见光死”。随后相信消息面上会出现这样的变化，即美联储会进行融资，上周已见这样的消息面端倪。此消息会打压避险情绪。但这仅仅是一个时间不长的短期效应。

此外，两党有可能妥协达成一致意见，那么本周金价的冲高幅度就会比较有限。从目前情况来看，如果存在妥协，可能的情况是民主党向共和党妥协，即基本支持博纳的议案。博纳议案的债务上限调整似乎着眼于短期，即目前只同意上调6个月债务上限。而民主党则希望着眼于解决中期困境，即希望能够解决危机到2013年。那么有一点是双方共同的意见：即至少双方不希望在未来6个月内发生债务违约。民主党向共和党妥协，并不代表其完全认同博纳的方案，目的在于先化解短期危机，使8月2日的最后期限不会产生违约。但在随后的半年中，民主党将再度利用这半年时间来争取实现自己化解中期债务危机的计划。故如果存在妥协，可能是民主党向共和党妥协。此妥协达成以后，美元将会出现反弹，金价将出现大幅调整。但需要注意的是，如果民主党向共和党妥协仅仅上调半年债务上限，那意味着半年以后美国极可能再度陷入债务危机的困境。这半年是民主党希望说服共和党赞成自己着眼中期解决债务困境的半年，也是充满两党纷争的半年，将再度令美元出现信用危机，故这半年的美元可能总体趋软运行。而黄金则可能对应维持总体强势。

回到上周资金流向解读，上周对冲基金在黄金市场中的资金流向非常清晰且有价值。上周金价的上行动力基本来源于部分弱势对冲基金的集中止损或爆仓推动。而多头主力基金并未在金价的进一步上行中继续加仓，即多头主力基金已经不认可目前价位可继续建仓或加仓了。这样的情况下，在空头集中纠错爆仓后，金价必见大幅调整。这种资金流动特征与我们上期周评《目前金市处于什么战略位置》中的分析完全吻合，会员可以自行再度对照消化。金价一旦发生大幅调整，主力基金将再度逢低建仓或增仓。上周爆仓的基金空头心态将遭遇一次较强打压，即止损后金价即出现大幅调整。

但不能肯定的是本周金价会惯性冲高到什么程度。目前暂做这样的倾向，如果两党达成妥协，那么金价可能在1630～1650美元区间见顶。而如果两党互不妥协，发生债务违约，那么金价存在上试1670～1680美元一线的可能。但本周上冲惯性越大，随后产生的调整也会越大。

关于调整后的战略建仓机会，我们认为下穿1560美元后可能构成新的战略建仓时机。如果本周金价的冲高不能超过1650美元，那么随后的修正调整存在下探1560美元的很大可能。我们希望能够捕获这次先空后多的机会。

故在具体操作上，稳健型空仓投资者可静候金价大幅调整的后的战略作多机会。略为激进的投资者可在本周逢高做空，我们认为这个做空会比较安全，1650美元上方的做空应非常安全。对更为激进的投资者而言，周一金价回荡中仍可逢低短多，但短多止损设置尤其必要。具体操作静候周一快讯。