威尔鑫周评：金价新一轮升势的脚步或将临近

2008－2－18  威尔鑫投资研究中心  杨易君

上周金价在美元趋软的势态下也呈现高位回软走势，920美元上方的技术强压再度彰显无遗。但笔者以为，金市或正酝酿一轮更为凌厉的升势，目前单从金市本身技术面，金市资金流向来看，已经具备了这样的条件。且商品金属及原油价格的全线回暖也创造了这样的条件，只是我们认为金市的多头底蕴最好还能存在一个美元走强情况下的检验。如果存在这个过程，那么应该就在本周。当然，如果本周美元没有这个走强的过程，而是出现进一步下滑，也可能激起金价的升势。在过去的几个交易日中，我们已些许体会了金价相对于美元指引的抗跌性。故金价随后任何时候再掀升浪都合情合理，而从金市本身技术面以及对应的季节性分析，一旦新的升浪得以确立，将可能是年内最凌厉的升浪，1000美元将不是金价上行的终极目标，金价或将上试1150美元以上。看看铂金的走势吧，或将在黄金市场上演。铂金与黄金近几年维持着高度的正相关联，目前黄金的走势明显落后于娇小玲珑的铂金，但黄金的补涨行情或将很快到来。

目前消息面对美元的利空因素再度加重，上周良好的零售数据及贸易逆差的意外收窄亦未能扭转美元渐趋加重的颓势。当前美元在技术面上正处于获得最后支撑或进一步破位下行的关键位置，如美元日K线图示，目前60日以内的中短期均线位于76.05～76.26点狭小区间，构成美元回软的最后强劲支撑。一旦美元在该区域附近不能企稳反弹，则有可能形成新的加速破位下行，这或将诱发金价新的升势。而一旦美元反弹，77点附近的半年均线将构成美元反弹的第一道强压，半年均线自2006年2月以来皆成为美元反弹的有效反压。而一旦美元突破该点压力，则可能进一步向年线附近寻找压力，该压力点位或将在79.60点附近或上方，我们迟迟没有作多黄金，就是担心美元还存在这样一个较强反弹的过程。再如美元周K线图示，图中L线为自2005年以来的下降趋势线，笔者在美元基本面渐趋恶化的情况下坚信，美元的反弹难以有效逾越该趋势线的压力。目前笔者倾向，美元即便存在反弹，也有可能仅仅触及77点附近即告终结，但这足以进一步检验金市的作多底蕴。

通过纽约期货交易所（NYBT）美元期汇市场分析。截至2月12日当周，纽约期货交易所（NYBT）未平仓的美元期货合约总计36980手，较2月5日当周减少6762手。基金在美元期货上的净空头寸由2月5日当周的8446手减少4416手至4030手，对应美元上涨24点。上述对应时间段内存在基金明显的空头减持迹象，这意味着美元或存在进一步的技术性反弹。但从时间周期来看，如果美元存在存在技术性反弹，最有利的时机就是本周，否则，美元市场趋空人气将再度浓厚。

从关联的商品市场分析，商品金属的领头羊铜、铝近期维持着较强的回升势头，而原油价格也似再掀升势，意欲勇克100美元大关。这皆构成金市偏强发展的强劲提振。而关联的白银市场也似将延续强势格局，目前白银期货市场的资金流向显示，银价的牛蹄或将远未到停歇的时候。金银或存在一个联袂加速上扬的过程。

对于金价在900美元上方的阶段性滞涨我们一点不奇怪，这里存在强劲的技术反压，我们在之前的周评中已多次分析。但金价面对920美元上方的技术性强压体现出的抗跌态势多少超出我们的意料，我们原本以为金价遇阻920美元上方后或将迎来快速的调整，至少应该再探850美元附近。但金价却在30日均线附近即获得强劲支撑，从技术上看，金价仍存在进一步调整并下探850美元的可能，但这种可能随着时间的推移正逐渐变小。也就是说，金价近期的调整，用时间换取了理应的调整空间，属于典型的强势调整，足见金市多头内蕴强劲，故一旦新升势得以确立，必定是一段石破天惊的升势。看看铂金的走势，黄金或将亦如此。如金价周K线图示：

图表中H2线的压力非常精确，一旦该压力被彻底消化后，金价理应进入新的H2H3通道运行，即金价进一步上行的压力会在H3线上，那示意金价或将运行至1150美元上方。

再如金价日K线图示：

如果金价再度出现幅度较大的调整，或将触及图示中的阻速线2/3线告终，该线与785.1～936.85美元上行波段的二分位或将共振于860美元上方，构成金价调整的有效支撑。此外，金价如果以强势调整态势告终，也可能在上述波段回调的23.6%黄金分割位与L线的共振位置获得有效支撑展开上行，其上行标志应该是突破图示中的H线，最好是果敢的长阳突破。

此外，我们认为当前金市的调整与前阶段的调整也存在较大相似性，图中的A、B、C点为对应的相似形态，目前金价已运行在C点之后，示意新的升势或将很快到来。从调整的时间周期分析，笔者以为本周金价如果没有进一步大幅下调，特别是上半周，那么下半周或将拉开新一轮大幅上行的步伐。我们应该时时做好新一轮作多的准备。

从COMEX市场中期金仓位变动分析，截至2月12日当周，COMEX市场中期金总计未平仓合约由2月5日当周的495139手进一步减少19390手至475749手。基金对应的净多头寸则由203742手增加2854手至206596手，金价对应上涨17.5美元（或1.9％）。从商业机构在COMEX市场中的持仓变动分析，截至2月5日当周，商业机构在COMEX市场中的期金“双向”总持仓由2月5日当周的469485手减少18459手至451026手，净空持仓由241581手增加2019手至243600手。

从持仓变化信息我们可以发现，2月5日至2月11日的资金流向及仓位变化呈现出连续4周的类似情况，即体现出基金在期货市场的资金流出，本期期金市场的资金流出主要来源于商业机构的平仓，以及套利交易的减少所致。但令人欣慰的是，在资金明显流出期金市场的同时，金价并未出现大幅下行态势，这是异于以往的走势。从基金在期金市场中的净头寸分析，尽管连续四周资金流出期金市场明显，但基金依然牢牢锁定20万手左右的净多头寸没有变化，这示意基金仍看好金价后期走向。在资金流出金市的时候，我们没有看到金价的明显下跌，而一旦资金重新回流金市，我们相信必见金价的强势上行。

操作上，笔者以为会员应该时时做好重新作多的准备，特别是在本周上半周没有出现明显的进一步下跌，且动态盘口时而出现金价逆美元指引的抗跌态势，我们将开始积极作多了。关于金价动态盘口相对于美元的抗跌，在过去几个交易日的北美盘口也屡见，故我们倾向金价在900美元附近企稳的可能性还是比较大。总之，上半周金价还能持稳在900美元上方，我们将逐步进行战略性多头布局。周一仍建议暂时维持持币空仓的观望策略，但需时时留意我们可能出现的操作快评，因为金价可能在周初假破900美元，如果我们结合关联市场分析确认这种假破时，我们将在900美元下方逢低布局多头。