威尔鑫周评：金价2000美元下方有技术强阻力

2011年9月5日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周国际现货金价以1836.2美元开盘，最高上试1884.45美元，最低下探1775.8美元，报收1882.6美元，较上个交易周大幅上涨55美元，涨幅3.01％，周K线呈现一根振荡上行的中长阳线。

上周金价形成的涨幅基本就是周五的单日涨幅。从消息面来看，已经获得救助承诺的希腊债务危机出现实施的波折，芬兰重申坚决要求希腊提供抵押品来换取新贷款，即使遭到欧元区其他国家的批评，而IMF反对希腊提供抵押品换取救助，反对在第二批希腊救助计划中附带条件。此外，欧盟批准向爱尔兰和葡萄牙发放下一笔紧急贷，爱尔兰和葡萄牙将分别接受75亿和115亿欧元贷款。这说明欧元区债务危机形势颇为严峻，刺激避险买盘再度大幅推升金价。数据面上，美国8月季调后非农就业人口持平，预期增加8.0万人，，8月失业率为9.1%，预期为9.1%。差于预期的经济数据进一步将美国QE3推上实施的历程，货币泛滥忧虑同样支撑当日金价。

但是，我们认为金价就此迎来一轮新升势的可能不大，尽管金价可能再创历史新高，但这或依然是一个三浪复杂筑顶与四浪调整的交织过程。投资者可以回顾10年金价在10月14日见顶1386.95美元后长达三个月的走势——尽管金价还不断创新高，但调整也非常激烈。但笔者以为，其调整虽可能在1、2个月内出现形似，但金价调整后选择向上突破的可能更大，而10年是区间调整后下行。

从资金流向上来看，上周对冲基金继续在黄金市场场内大肆兑现多头获利，但场外买盘强劲。与此同时，部分近期一直不断逢高做空的对冲基金选择在上周大肆平仓空头，这意味着短期金价存在进一步向上的惯性。而基金在白银市场依然随波逐流，场内运作手笔不大。在美元市场中的运作也比较谨慎。但笔者发现外汇市场可能正在酝酿一轮大变故，因与黄金市场关系不大，我们将在某日的日评中详细分析。

但从金市面临的技术面来看，我们认为金价在2000美元下方将面临极强阻力，具体阻力在1950～1980美元区间，即阶段性金价要想突破2000美元的难度可能相当大。下面我们将从金价周线运行趋势和技术指标进行解读。

如金价周K线图示：
 
图中的H1、H2、H3是一组非常标准的趋势通道线。H1线由金价08年见底681.45美元后至今的两个切点形成，其中一个点是681.45美元，另外一个点是2010年的1156.9美元低点。这两个点连线形成金价自2008年见底681.45美元后形成的中长期上行趋势线。该线形成以后，我们就要向上找一条通过最高切点的平行线来形成相对于H1线的轨道线H2。H1H2即构成金价08年见底681.45美元后形成的中长期上行通道，H1线为支撑趋势线，H2线为轨道压力线。从轨道线H2线的向左下辐射来看，基本与更早的波段顶部1006.2美元和930.45美元相切。这说明由H1H2线形成的通道不仅相当精确，且极具实际应用参考价值。当轨道线H2线在11年3季度被有效突破后，该轨道线将转化为金价运行的新趋势线，而新的轨道线在H2线向上，与H1H2线轨道等距离的位置，即H3线位置。H2H3则构成金价运行的新通道。但结合形态与趋势分析，经过08年高点1032.65美元的平行线L与H3线几乎存在重合，这说明我们应该非常重视金价面临这两线附近形成的共振压力。如果本周金价即惯性上行触及，H3线的压力在1948美元附近，而L线的轨道压力在1963美元附近。这意味着金价直接突破2000美元的难得相当大。金价很有可能在1945到1970美元区间形成阶段性高点后再度产生大幅调整。

从H1H2通道内部形成的波段来看，我们认为681.45～1226.65美元波段具有较大参考价值，它们分别是H1线和H2线上两个最近的切点。该波段向上的161.8％黄金分割位在1564美元附近，基本精确探明5月2日形成顶部。随后金价形成2个月的调整。该波段向上的200％位置在1771美元，基本构成上周金价回荡支撑。该波段进一步向上的238.2％黄金分割位在1980美元附近，恐将形成本周金价上行的强阻力，也基本与轨道线H3和L线压力形成共振。故我们认为金价一气呵成突破2000美元存在很大技术难度。但上周五的强势可能会吸引很多散户认为金价将轻松突破2000美元，进而盲目追涨，但最终可能再度遭遇金价大幅调整的风险。

回到周线技术面，请会员自行对照金价周K线及对应的周线乖离率（BIAS）指标分析，我们又可以看出金价在乖离率处于相对高位时出现明显的顶背离现象（三周组合背离，而不是连续的双周组合背离）：

2011年9月2日当周（上周）金价明显高于8月19日当周金价，但对应的周线乖离率指标却呈现出走低态势，这是明显的顶背离现象。我们必须警惕金价在本周出现冲高后大幅调整的可能。近10年来，金价周线超买后出现类似的乖离率顶背离，同样几乎100％意味着会有技术性调整。

前一次类似的技术面发生在2008年3月14日当周，其相对于08年2月29日当周金价明显走高。但周线乖离率背离下行，第二周金价顺势进一步冲高后迎来中期大幅调整。

再如08年1月25日当周同样如此，相对于08年1月11日当周的金价明显走高，但周线乖离率明显背离走低，第二周金价顺势冲高后迎来短期大幅调整。

07年2月23日当周同样如此，相对于2月9日当周金价明显走高，但周线乖离率明显背离走低，第二周金价顺势小幅冲高后迎来短期大幅调整。

会员还可以进一步自行研究此周线指标在超买区域的顶背离信号，可信度非常高。此外，上周不仅有乖离率的顶背离，周线RSI同样形成顶背离，故我们必须警惕本周金价顺势冲高后再见大幅技术性调整。

鉴于周五金价形成光头长阳，周一金价应该进一步顺势上行，故在具体操作上，我们可能将以短多思路进行操作。但会员必须注意的是，周一、周二金价都应该惯性上涨，且可能就在上半周探明新的短期顶部。而如果周二金价没有上穿1900美元而出现幅度不大的回荡，那么阶段性金价的上行可能更有韧性。周一的短多具体见快讯，本周总体依然秉持短线过度。金市直接迎来一轮相对时间较长的新升势可能不大。
希望会员对本期周评严格保密！