威尔鑫周评：金价存在技术上维持短期强势可能

2011年10月31日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周国际现货金价以1641.8美元开盘，最高上试1752.3美元，最低下探1635.3美元，报收1743.1美元，较上个交易周大幅上涨101.3美元，涨幅6.17％，周K线呈现一根大幅上行的长阳线。

从对冲基金上周在金市的运作轨迹和技术面来看，短期金价存在进一步维持强势的可能。但短期进一步上行的力度大小对阶段性后市的影响可能较大。

首先分析市场资金流向，从关联的美元、欧元外汇市场观察。上周市场的运行态势似乎是美元主动下跌对应欧元被动上涨，因为上周对冲基金在美元市场主动多头获利兑现力度较大，伴随着美元的对应大幅下跌与欧元的大幅上行。尽管欧元对应大幅上涨，但对冲基金并未明显对欧元空头进行减持，即上周欧元净空减少幅度相对有限，这意味着对冲基金似乎并不急欲出脱欧元空头。为何？或仍存在对欧元中期看空的战略深意。此外，尽管上周对冲基金兑现美元多头的获利力度较大，但剩余的美元多头持仓依然较大，处于以往的历史峰值附近。相对于本轮最高持仓的降幅约30％。故总体而言，我们依然维持美元还存在中期强势反复的判断。

上周对冲基金在金银市场中的资金动向基本一致，且维持着两周相同的操作惯性。即上周金银价格的大幅上涨主要动力来自于对冲基金在场外的隐形推动，而场外买进意愿寡淡。我们前两周也分析过，对冲基金已在场外明显回补，只是我们不能确定其回补意愿的持续性。从目前情况来看，我们忽略了此蛛丝马迹应该带来作多的获利，而表现得过于谨慎。上周对冲基金在场外的买盘进一步加强，但场内买盘意愿寡淡。对于短期后市，我们仍需高度关注对冲基金在场外买进力量与意愿的持续性。

从目前情况估计，未来一周对冲基金在场内的买盘可能出现加强，这对应着金价可能进一步出现上涨的惯性。但这个过程中我们需要警惕的是，如果对冲基金未来一周在场内的买盘过于强劲，但对应着对冲基金较强的场外抛压出现，那么注意注意阶段性金市再度转入调整，甚至再创阶段性新低的调整。而如果场内买盘尽管加强，但场外抛压不重，那么短期金价在历经场内外买盘轮番释放后，可能出现技术性调整，但这个调整持续时间可能不会很长，随后金价还会进一步上涨。至于会出现哪种情况，我们无法定论，还需要进一步梳理对冲基金在下周的场内外操作轨迹。即通过资金流向分析，至少未来一周的金价还会存在进一步上涨的惯性，只是持续性和力度存在不确定。

此外，金价运行的技术面也能给出些基于短期市场怎样演绎的信号。首先从周K线形态观察，近周五金价的周K线是有些类似中继“塔形底”，此乃后市看涨标志。但基于保守的观点来看，对此乃后市看涨的观点我们可以修正为，未来一周应该维持程度不确定的相对强势。

进一步回到日线观察，最新金价正受到季度均线在1744美元的强劲反压，我们认为周初金价最好顺应短期压力出现回荡修复，这样有利于随后的进一步走高。而如果周初（周一、二）金价进一步惯性上涨，且明显力度受限，那么需要当心短期金价上涨的信号可能提前结束。未来一周可能呈现先扬后抑的走势。即如果周一二金价不是直接常态回荡，而是进一步呈现出幅度不大上行，我们应在再度逢高做空。而如果周初金价没有冲高即开始出现常态回荡，我们还是应该逢低作多。但无论出现上述何种走势，我们倾向于未来一周的金价至少会存在上试1770美元略上的可能。只是周初上行至该价位我们可能做空，而周初调整后下半周上行至此，我们应该持有多头继续静候金价的进一步上行。

如果周初金价有一个技术性的直接回荡或回落修正，随后的惯性上涨可能显得更有力度。我们倾向于可能至少会到达1800美元附近水平。如果涨势还能贯穿未来的两周，则极限幅度可能在1840～1850美元，这完全是技术推导。但有一点笔者需要强调，即笔者不认为美元的弱势还会在未来两周这么长的时间内进一步持有，故倾向于金价的强势或难以再持续两周，即倾向于上看1840美元附近的可能不大。综上所述，本周金价如果延续弱势的惯性上涨，那么目标或在1770美元附近或略上，而如果呈现先抑后扬的相对强势运行态势，则金价存在进一步上行至1800美元附近或略过的可能。周一的操作需随机而动，原则上是如果金价进一步上行则维持观望，静候周二逢高做空。而如果周一金价常态回荡至1725美元附近或下方，我们将寻机作多，能在没有进一步冲高前直接回荡至1710美元附近最佳。