215056：金价在1732美元附近存在一定技术支撑，但目前盘口压力依然较大，如果进一步回落，则强支撑在1712美元附近。请进一步关注随后至23点的金价表现，如果今日终盘锁定颓势，则周二金价可能惯性下挫见短期低点。因为上周基金场外作多力量再度变强，金价不一定直接形成颓势下行。当然，操作的前提是，今日金价不宜过分下跌。请进一步关注随后金价是否在1730美元一线呈现抵抗，如果是，我们可能逢低作多。如果操作，终盘应该树立明显优势，即金价应该形成带下影线的十字星或阳线，否则明日早间仍可能平仓。

如果未见明显回调抵抗，我们将继续空仓观望

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早间快讯
（2011-12-5 time：083556）：

从上周资金流向来看，基金在美元外汇期货市场继续主动增持多头，并在欧元市场大量增加空头，使得基金在欧元期货市场中的净空持仓，在时隔约一年半以后再度回升至10万手以上，我们继续秉持对美元波段看涨，欧元波段看跌的判断。

但从资金流向来看，尽管我们倾向于阶段性后市金银价格可能存在进一步的调整，但似乎不必急于企盼此过程的到来。上周对冲基金在白银市场中的运作意愿总体寡淡，黄金市场中的运作意愿更为明显。继上周对冲基金在场外体现出极强抛压后，上周在场外又提体现出较强的多头回补意愿，但场内则延续上周的多空双向收缩减持态势。市场的主要运作力量依然来自场外。当然，场外多头力量的回补，没有此前一周的抛压力量强劲，着意味着短期金价不一定直接扭转走弱，同时又要保持对强势的警惕，故在操作上，必须在金价出现明显动态超买时才能逢高做空，而在此过程出现前出现动态超卖，仍可逢低短多。

技术面上，请回顾周五月线分析：

如金价月K线图示：
 
金价自08年金融危机见底681.45美元后，维持着非常完美的宏观上行趋势，并在2011年下半年形成加速，H1、H2、H3为金价08年以来形成的趋势线与轨道线，其中H1H2与H2H3轨道等宽。目前金价的月线趋势完好。

进一步做波段分析。我们将金价01年见底251.7美元后至08年见顶1032.55美元，视为宏观上行的大一浪；1032.55～681.45美元的调整视为调整大二浪；681.45～1920.8美元视为大三浪上行；那么目前金价可能面临大四浪的调整，但目前还没有成型。而如果当前金市确实是大四浪的调整，那么调整的时间空间都不够。大二浪的调整缘于08金融危机，当前可能的大四浪调整同样缘于金融危机，我们不得不对此小心。

如果当前为大四浪调整，我们不妨参考大二浪的调整来进行技术推导。从251.7～1032.55美元大一浪形成波段内部黄金分割结构来看。我们看到内部的黄金分割结构非常神奇有效：38.2％黄金分割线刚好在06年730美元附近的绝对顶部附近，同时又构成大二浪回调的有效支撑；61.8％黄金分割线构成06年金价见顶730美元后调整的绝对支撑；06年5月至07年月，金价的月度收盘都刚好在二分位附近；23.6％黄金分割在08年金价大一浪见顶1032.55美元后的调整中，构成08年3～7月调整运行的绝对支撑。可见，用251.7～1032.55美元作为大一浪，并进行黄金分割线分析，具有较强的参考价值。大二浪调整的绝对目标在38.2％黄金分割线和二分位之间。

参考大一浪对大二浪调整的目标推导，我们用大三浪推导大四浪的调整目标。就681.45～1920.8美元大三浪进行黄金分割：23.6％黄金分割线在1628.3美元附近，形成9月下旬和10月中旬前，金价调整的有效支撑；38.2％黄金分割线在1447.4美元，同时也是10年金价的绝对顶部区域，如果后市确认将延续大四浪调整，那么金价存在下行至此的较大可能；二分位在1301.1美元，是11年金价在1308美元见底的绝对起点位置，说明以681.45美元～1920.8美元作为大三浪做波段分析，具有较好的实际应用价值，参考大二浪的调整，金价运行至此的可能不大。

此外，月线图中的SAR抛物转向指标在08年见底回升后，首次发出了波段承压的信号，也意味着当前存在大四浪调整的可能。而月线KDJ的顶部背离也构成战略看多的风险。

上述宏观技术分析仅仅是一种理论推导，在具体运用中，我们还会重点参考对冲基金的资金流向与仓位演变，看仓位与资金流向与大二浪的调整是否存在相似的演变，以进一步确保战略技术分析的正确性，否则会进行对应修正。

但不管如何，通过上述宏观趋势分析，即便金价迎来大四浪的调整，我们也不能悲观认为黄金的宏观牛市已经逆转。目前金价的宏观运行趋势依然完好，即便金价调整至1400美元，也不能对宏观牛市进行否定。从03年金价回升至300美元上方以来，每一次的中级调整都会有市场宏观见顶的议论，但没一次正确。

此外，在08年金融危机之后，黄金的金融避险属性进一步加强，最具说服力的是黄金的投资需求远远超过了工业首饰等实物消费需求，黄金价格超过了铂金价格，这是投资者对黄金金融避险属性的高度肯定。故在黄金金融货币属性进一步强化的背景下，笔者不敢肯定的是，即便金价迎来大四浪调整，是否会出现类似大二浪一样的调整幅度。

最后需要补充的是：从月线图上观察，11月金价在10月反弹后的“螺旋桨”形态意味着12月金价最终形成调整概率的可能偏大，这也与月线SAR发出的趋空信号一致。且从月线布林指标观察，即便金价不会产生2008年10月10日以后一样的极端调整，但安全战略机会也应该在1635美元下方。

周一静候机会！