威尔鑫点金：金价创历史新高，几家欢乐几家愁

2009年10月7日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1015.4美元开盘，最高上试1043.5美元，最低下探1014.1美元，报收1039.7美元，较上个交易日大幅上涨23.8美元，涨幅2.34％，日K线呈现一根创历史新高的长阳线。

尽管周二美元表现疲软，但尚未创出近期调整新低，而国际金价则一骑绝尘地领先商品市场、资本市场再创历史新高。就其原因，笔者近期多次提及，美元的疲软环境、黄金年末消费旺季到来的基本因素皆利好中期黄金，而我们通过更深层次的对冲基金在金市的资金分布分析肯定认为，基金会利用这些利好因素对金价进行投机性运作，它们早就做好了准备。故在国庆节前，面对国内市场会员9成分批重仓的多头，我们果断建议继续持有。对于节前的调整，无论我们多角度中期技术分析、资金流向分析，还是我们交易系统的智能提示，皆为逢低多头增仓或建仓时机，目前看来正是如此。近期除了美元再度渐趋疲软的关联环境，以及进入消费旺季对金价的实质性提振以外。伊朗因核问题和欧美关系的再次趋紧，形成对金市进一步的地缘政治避险需求提振。故周二金价明显领先于美元指引再创历史新高，银价因商品属性更为浓厚而上涨步履显得迟缓。

在周二金价创出历史新高以后，对一些缺乏中期把握能力的短线投资人是个很好的教训。此外，也是对投资人盲目信奉国际权威的嘲讽。目前市场中游历着不少短线投资者，但近一个多月的金价运行可能让短线投资人颗粒无收，除了收获频繁操作的劳累和亏损。当然，这和投资人对市场实质把握能力紧密相关。在9月初，当金价从950美元下方劲扬至990美元上方后，不少市场人士发出了看涨1300美元的观点。但随后金价冲高1020美元后进入调整，同样的市场人士发出了看空至950美元下方的观点。毫无疑问，他们对市场的中期判断多是来源于缺乏证据的主观情绪，据此操作收获更多的唯有惊恐与劳累。

在金价再创历史新高以后，笔者可以肯定市场也对盲目相信国际权威的投资人进行了一次嘲讽。笔者近阶段一直较关注瑞银的黄金市场观点，看看其怎样为自己的“无知或别有用心”下台。这并非因为笔者与瑞银有矛盾，而是笔者认为瑞银在9月中旬的一篇市场报告有损职业道德。笔者首先再度还原9月14日的这篇瑞银黄金市场报告：

“瑞银（9月14日）：建议黄金和白银多头持有者尽快清仓。瑞银集团(RBS)分析师John Reade周一建议投资者对持有的黄金和白银头寸进行清仓，直至近期的投机热潮消退。他警告称，纽约商品交易所(COMEX)的期货合约头寸报告是“正在闪烁的警告信号”。据数据显示，上周投机者持有的净多头头寸增加了640万盎司，头寸总量升到历史新高。Reade指出，按过往数据看来，当多头头寸周涨幅超过600万盎司后，现货金在随后4周平均跌幅约为5%。上周黄金市场出现的"购买热潮"主要原因是由于中国呼吁多样化外汇储备至其他货币和黄金，以及联合国(United Nations)建议创建一种世界货币。受上述因素推动，美元大幅下挫，推动金价上周上涨至1,011美元/盎司。Reade建议投资者对目前持有的黄金和白银多头头寸清仓，并等待本轮修正走势过后重新进入市场。他预计下个月现货金目标指向950美元/盎司，然后在2010年将再度反弹。”

这篇报告中，“Reade指出，按过往数据看来，当多头头寸周涨幅超过600万盎司后，现货金在随后4周平均跌幅约为5%。”。笔者以为这是最不应该愚弄“中国”投资者的数据统计。对于这种关联数据，一般投资人可能很难统计，但碰巧在威尔鑫分析系统中一目了然。对市场分析人士而言，如果要引用客观统计数据，切忌编造数据打胡乱说。因为一般投资人往往非常重视客观数据得出的统计结论，故编造数据对投资人的危害很大，特别是市场权威编造数据对投资人误导更大。在发现不少媒体毫无考证（实际上媒体也没有能力进行数据考证）的纷纷转载后，笔者在9月16日发文《瑞银金市报告乃无知还是别有用心？》 ，通过客观真实的数据对瑞银观点进行了贬斥。在随后一段时间，甚至在国庆前，瑞银依然坚持当初得出的这个结论，认为金价会在一个月下跌至950美元。尽管他们没有鼓励做空，而由于实际市场中，保证金投资人占据了绝大多数，这样的幅度会在潜意识中引诱投资人做空。而据我们了解，不少投资人的确在参考950美元的目标位进行做空。瑞银应该也算得上金融市场的恐龙级大鳄，其在9月14日编造数据的得出看空结论，在笔者看来更像是个阴谋。投资人没有必要理解为笔者找瑞银麻烦令自己“威风”，笔者并非黄金市场的初生牛犊，没有这个必要。只是非常不喜欢不严谨且愚弄投资人的市场行为。这让笔者再度想起07年金融大鳄高盛与摩根士丹利的类似行径，一边纷纷发表看涨国际原油价格至200美元的分析报告，一边私下和中国很多机构对赌未来油价将大幅下跌，最典型的就是与深南电对赌事件。高盛全资子公司杰润公司在油价处于100美元时，竟然敢与深南电对赌未来一年油价将下跌至60美元下方。而舆论上，他们不断鼓吹的是200美元油价。最终，国内机构与这些金融大鳄在原油衍生品市场上的对赌全线惨败。故投资人切忌将这些大鳄的诱饵当香饽饽，入市时间不长的投资人更容易犯这种错误。

但对绝大多数投资人而言，要看清市场本质谈何容易。我们近阶段对市场的把握非常肯定，这种肯动来源于对基金的资金流向与意图的肯定把握。故在行情启动时，我们建议国、内外市场会员分批建立9成重仓多头之后就没有一次多余操作。甚至面对9月下旬的大幅调整，我们也没有调整过一次仓位，而是继续持有9成多头。因为我们通过多种分析方法论证，金价几乎不可能收盘至980美元下方。在周二金价长阳上行创出历史新高以后，应该证明了我们果敢操作战略的无误。对于后市，我们继续秉持中期向好观点。美元的弱势环境、黄金实物需求旺季年末在各大州的轮转，新增的中东地缘政治忧虑等，都将构成基金引领金价投机作多的理由。在周二金价强劲上扬创出历史新高以后，短期技术面超买非常明显，不排除短期有所动荡，但中期向好格局有望进一步延续。对国内听信我们持有多头过长假的投资人而言，无疑非常幸运，节后黄金开市就是大红包！

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