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黃金乃當前投資糾結中的最佳選擇-【中华商报】

2012-06-25 13:18:24 来源 -- 作者

國際黃金市場周評

黃金乃當前投資糾結中的最佳選擇

二○一二年六月十六日至六月廿二日　總231期 June 16 ～June 22 2012 作者: 楊易君 美国【中华商报】 A12.投资锦囊

PDF: http://enewspaper.chinesebiznews.com/enews/business_news_231_061612/pdf/CBN_231_12.pdf

【本报特稿】本周國際現貨金價以1601.6美元開盤，最高上試1627.8美元，最低下探1581.8美元，截至週五亞洲午盤時分報收1625.1美元，較上個交易周上漲了32.2美元，漲幅2.02％，動態周K線呈現一根震盪回升的小陽線。

　　筆者在為今日周評命名時曾思忖，標題最後四個字是用“最佳選擇”還是用“最穩健選擇”呢？基於更能引起投資者對當前黃金投資機遇的重視考慮，最終還是選擇了“最佳選擇”。其實用“最穩健選擇”可能更為貼切，因筆者對風險市場連續大幅殺跌後是否出現比黃金更好的機會不敢肯定，但筆者就中長期金市而言，對當前黃金的投資機會非常肯定。

　　當前全球經濟與金融環境是否正進一步惡化，並進而影響大多數投資機會？答案是肯定的，這也是投資者糾結於投資什麼最好的原因所在。既然黃金作為無負債的硬通貨幣，其根本功能是對沖信用貨幣的氾濫與貶值風險。什麼時候信用貨幣會出現氾濫與貶值風險呢？經濟過度繁榮時可能出現，經濟衰退時也可能出現。判斷的標誌是全球信用貨幣（尤其作為全球儲備貨幣的歐美貨幣）的擴張相對於實體經濟增速是快還是慢。

　　目前的情況是，受債務危機影響，全球經濟增速正進一步放緩，但全球央行為刺激經濟回到復蘇或良性發展的軌道，正紛紛釋放貨幣。即當前正呈現貨幣釋放速度明顯超越實體經濟發展速度的情況，這種情況必將引發信用貨幣的系統性貶值，而黃金應該對沖信用貨幣貶值，令金價上行。即金價的波動與實體經濟榮枯無必然聯繫，這是黃金區別於其他商品的本質所在。而白銀的金融屬性相對於黃金更弱。當然，即便就商品領域而言，在當前流動性相對於實體經濟增速漸寬的背景下，也存在差異化表現。

　　上述關於金價波動的成因是支撐金價中長期，甚至是長期走勢的根本性因素。金價中短期波動還受很多其他因素影響，比如全球央行的階段性操作，階段性地緣政治因素，階段性金融動盪，甚至突發的自然災害等。這些對金價波動的中短期因素，有些是利好，有些是利空。當置於全球貨幣體系的大環境下，都是影響金價中短期波動的插曲。當前的歐洲債務危機，希臘債務也是一樣，如果這些危機不能對全球貨幣體系產生明顯影響，對金價的影響也是中短期插曲。

　　我們認為希臘問題對黃金市場的不利影響已暫告段落，金融機構為希臘的違約或退出歐元區不得已該賣的黃金已經賣了，即通過出售黃金來回收基於希臘危機的流動性已經結束。至於西班牙或義大利是否會再以類似的方式影響黃金市場，目前擔憂顯然過早。那我們應該將對黃金價格波動的關注轉移到全球流動性這條中長期主線上。全球經濟放緩與流動性放寬正成為趨勢嗎？答案是肯定的。本周經濟數據及消息面進一步證明這種趨勢將必然延續。

　　既然我們認為支撐黃金中長期牛市的環境依然存在，那麼怎樣利用對黃金市場的錯殺把握黃金投資機會呢。這需要更多技術手段，我們一方面通過研究對沖基金在金銀和外匯市場中的動向與目的來把握悄然而至的機遇。同時再輔以多種多樣的純技術分析手段，下麵進一步對部分技術手段進行解析。如金價近11年月K線，及近一年周K線圖示：

　　月線圖中所示，H1線為金價08年金融危機見底681.45美元後形成近幾年上升趨勢線，當5月金價向下擊穿該趨勢線時，引發技術派恐慌，甚至也引發了關注基本面表像而實際依然觀技術表像者的恐慌。它他們認為中期趨勢已破，金價將跌向1200美元，甚至1100美元。羅傑斯年初曾有此觀點，構成他們的精神支柱。但筆者在仔細研究對沖基金尤其在金銀市場的交易行為之後判斷，這極可能是一簇複雜的誘空大戲，很多與散戶追漲殺跌水準相差無幾的對沖基金也將掉就誘空陷阱。故當金價下穿1570美元，筆者發現不少對沖基金集中多頭停損並反手更大規模追加空頭，同時發現一些大型基金場內多頭鎖定，並在場外悄然大肆買進時，筆者認為機會來了。

　　再進一步觀當前動態月線：從2001年以來，當金價跌破月線紅色布林中樞線時，無不構成戰略買進機會。最新的月線布林中樞線依然高達1630美元，即放眼中長期而言，即便在當前1600美元上方尋機買進也是不錯的戰略選擇。從2001年9月至今的130個月當中，月線收盤至中樞線下方的情況只有10次，其中08年7月至09年4月即密集出現4次。故如果我們還相信黃金宏觀牛市將進一步延續，當金價下穿布林中樞線時，將構成戰略建倉機會，即便就月末收盤而言，這種戰略操作的正確性都在90%以上。而在這130個月當中，月線收盤至月線布林中軌下方的只有兩次，一次是08年10月，一次就是上個月（12年5月）。

　　此外，月線圖中還可以看出，08年金價見頂1032.55美元後，調整至681.45美元的幅度，乃251.7至1032.55美元整個波段上行的38.2%黃金分割位。隨後可將681.45美元至1920.8美元看成一個整體運行波段，但目前金價的調整尚未觸及38.2%黃金分割位。如果隨後證明此輪調整已經探明底部，這意味著本輪調整更顯強勢。筆者理解為，此乃市場對黃金貨幣金融屬性認識更為強化的原因。是的，筆者預期金價在3年內可能觸及3000美元附近，若確實如此，目前豈不太便宜！

　　再如金價周K線圖上，筆者以為金價在L1支撐線已基本探明中期調整底部。我們不應繼續期待金價回到11年6月上行的L2起點位置，06年金價見頂730美元後的調整曾如此，但就目前市場運行節律而言，如果有這樣的調整幅度，應已早出現。目前金價運行在LL1形成的宏觀三角形中繼整理中，一旦形成對L線的突破，則意味著此宏觀中繼整理的結束。但目前L線的壓力還在1700美元上方，當金價向上擊穿L線阻力，則金價已經脫離底部近200美元。此時買進至少仍存短期心理壓力，只是對過於追求穩健而前瞻性不足的投資者而言，是不得已選擇。當然，筆者期待與你一起把握目前尚在醞釀初期的市場機會。在階段性市場尚未形成中長期技術突破前，定有震盪反復，但筆者提醒投資者不宜固守空頭思維。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師

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