威尔鑫点金：油价强势成为金价反弹推手

2008年5月6日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周一国际现货金价以855.45美元开盘，最高上试873.25美元，最低下探855.45美元，报收871.15美元，较上个交易日上涨15.35美元，涨幅1.79％，日K线呈现一根受油价提振超跌反弹、近似光头光脚的中长阳线。

周一金价完全是一个不急不缓的单边回升走势，原油价格在美国盘面劲扬至120美元上方，使得金市多头最终巩固了日内的强劲反弹成果，尽管美元的回软并不是非常明显，但油价走强充当了助推金价反弹的功臣。从基本面、关联市场及技术面而言，笔者以为金价要想扭转中期颓势，恐还需时日。当然，我们并不否定黄金的宏观牛市。

尽管整个美元的中长期基本面依然利空美元，但短期美元的基本面环境并不象市场预期般糟糕，这使得美元有可能延续技术性反弹。周一美元的回软亦可看作对突破美元季度均线后的回抽确认。我们倾向短期美元仍具振荡上行惯性，而金价则理应因美元延续反弹而受抑。周一公布的ISM非制造业数据显示，美国服务业在4月出现扩张，为近四个月来首次。美国上周五公布4月非农就业人口减少2万人，远低于预估减幅，激励美元上扬，尽管就业人口连续第四个月减少。美联储上周将指标利率调降至2%后，暗示可能会暂停其本轮降息周期。这些都可视作对短期美元的利好。当然，美元面临的宏观基本面依然利空，且周一欧洲央行关于对通胀的强硬措辞也令美元些许承压。CMC Markets首席外汇分析师Ashraf Laidi称，“目前断言(美国经济)不会陷入衰退还为时过早，你必须记住，非农就业人口已经连续第四个月下滑。”Scotia Capital资深外汇策略师Camilla Sutton周一在客户报告中称，应警惕“美国经济目前面临的恶化风险”，并表示“楼市尚未触底，消费者信心处于数十年来的低位，就业的成长已经蒸发，高昂的商品价格只会加重经济的疲弱。”此外，鉴于不断上涨的食品和能源价格，ECB总裁特里谢周一警告称通膨风险“可观”，暗示央行周四料维持利率在4%不变。特里谢说，全球通货膨胀仍面临显着上行风险，各央行必须尽最大努力稳定通货膨胀预期。他还指出，必须避免能源和食品价格上涨对薪资和定价产生的第二轮通货膨胀效应。

关联的油市方面，原油期货价格周一飙升，突破每桶120美元并创下纪录高位，收盘时仅略低于120美元。在夏季驾车高峰来临前夕，投资者又开始担心供应问题，这是导致周一油价狂涨的一个原因。此外，伊朗周一宣布，不会考虑西方国家以限制其核技术为条件的任何援助。显示欧美与伊朗矛盾的难以调和性，也成为周一巩固油价强势的因素之一。

受油价将纪录高点推升至120美元上方的影响，周一金价呈现单边上扬态势。RBC Capital Markets Global Futures副总裁George Gero称，期金技术面已改善，在油价上涨及美元疲弱的情势下，更有可能上探900美元水准。Vision Commodities助理副总裁Pradeep Unni称，现货金在840-850美元区域上方持续稳定可能意味着在未来一周将有进一步升幅。但巴克莱银行则继续看空短期金价：“无论怎样，我都不认为这波价格修正已经结束，短线看，黄金将进一步下滑。”巴克莱资本国际的技术分析师Phil Roberts表示，“金价已经来到850附近的关键区域，如果市场能强劲反弹，则金价预计能在该水准左右寻到支撑。”摩根大通分析师Robin Wilkin亦认为，“短线看，黄金仍旧承压，如果判断错误，且黄金开始大举突破850-845区域，之后则恐怕会一路滑向770左右，这一水准将构成新的支撑。”威尔鑫认为，从近两日金市盘口观察。上周五的金价及本周一金价的动态盘口皆出现金价运行逆美元指引的相对强势，这使得我们不得不警惕金价发生4浪反弹的可能。毕竟金价从4月17日历时12个交易日反弹至852.9美元后，其阶段性的回落也经历了11个交易日。这使得金价从时间周期及技术性面存在反弹的理由。但笔者总体依然认为，金价的中级调整还会延续。周一美国ISM非制造业数据明显好于预期，且初值位于显示服务业处于扩张状态的50以上，这有助于美元延续反弹。此外，油价虽然大幅上行至120美元上方，但笔者依然不对阶段性油价走势保持乐观，仍倾向120～125美元将是阶段性油市牛步的绝唱。故关联环境尚不到支撑金价产生一轮标准中期上升行情的时机。金价历经周一的强势反弹，周二或周三恐将回软，而回软的力度则理应成为判断金价是否能够迎来短期连续性反弹的关键。

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