威尔鑫点金：金价继续受到油价强势牵引

2008年5月7日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周一国际现货金价以872.5美元开盘，最高上试883.1美元，最低下探870.7美元，报收877.4美元，较上个交易日上涨6.25美元，涨幅0.72％，日K线呈现一根受油价提振，延续超跌反弹的小阳线。

尽管周二金价面临延续反弹的技术反压越来越重，但在油价进一步将历史纪录推升至122美元上方，以及美元消息面偏空维持疲软的双双提振下，金价依然维系相对的反弹强势。而高盛关于油价将上涨至150～200美元的预测，不仅直接提振油价，也关联令金价相对趋强。

来自汇率市场的消息面影响：周二数据显示，美国最大的住宅融资机构房利美公布的季度亏损大于预期，显示金融市场动荡还将持续。房利美公布因美国楼市危机在2008年第一季再次恶化，首季在支付优先股股息后净亏损25.1亿美元，约合每股亏损2.57美元。市场认为，这对美元不利，因其显示处于困境的美国楼市问题仍在继续拖累经济表现。RBC Capital Markets资深汇市策略师Matthew Strauss表示，“当我们看到美国楼市危机如何波及经济，我们相信问题还将持续几个季度。”这令市场“对美元前景感到不确定，”他补充道，“直到两周前，市场基调还是美元普遍疲弱，现在情况改变了，但交易商对是否应该进一步推升美元仍不确定。”此外，来自欧元区的消息面也利空美元而关联利多金市，欧元区服务业数据略强于预期，支撑欧元上涨。该数据“巩固了尽管欧元区经济正在放缓，但在面对全球经济成长下滑风险时仍保持良好的观点。”摩根大通10大工业国汇市策略师Kamal Sharma表示。油价创新高也为欧洲央行关注通膨进一步提供了依据，欧洲央行总裁特里谢周一称通膨构成“重要”风险，这令投资人预期欧洲央行周四将保持利率于4%不变。市场还普遍预计，特里谢在周四议息会议后的记者会上将对通膨维持强硬态度。故周二总体的数据消息面略微利空美元，而使得金价维持着力道逐渐减弱的超跌反弹。

周二原油价格的劲扬是金价能够维持超跌反弹强势的关键。纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周二创结算价新高，为每桶122美元上方。MF Global高级副总裁John Kilduff说，“中国和印度的需求，美元疲弱都令原油变成对冲通膨的工具。”而投机，石油输出国组织(OPEC)供应的限制，伊朗、伊拉克和尼日利亚供应威胁及美国炼油厂出现瓶颈等因素，都构成当前油价强势运行的支撑。（世界第四大产油国伊朗拒绝西方国家检查其核计划项目，加深了对该国供应的疑虑，伊朗是石油输出国组织(OPEC)成员国；尼日利亚叛军周二承诺若尼日利亚政府同意让美国前总统卡特斡旋，他们将暂停攻击该国石油业，尼日利亚动乱自4月底以来推升了油价。）此外，周二高盛一份关于油价将运行至200美元的分析报告亦从心理层面进一步巩固着油价的强势：高盛(Goldman Sachs)分析师阿尔琼•穆尔蒂(Arjun Murti)预测，未来两年中，原油价格可能飙升至每桶200美元。穆尔蒂3年前曾准确预测到油价将出现“超级涨升”，升至每桶100美元以上。穆尔蒂发出上述警告之际，油价创下了每桶122美元以上的新高。推高油价的因素包括尼日利亚供应中断、俄罗斯产量下降以及在奥运之前中国需求持续强劲。穆尔蒂表示，鉴于供应增长不足已十分明显，可能爆发能源危机。他补充称：“在未来6至24个月中，油价升至每桶150美元至200美元的可能性似乎越来越大。”他同时警告，石油输出国组织(OPEC，简称：欧佩克)用于缓冲意外供应问题的闲置产能很低。上月，欧佩克主席沙基卜•克利勒(Chakib Khelil)也警告称，油价可能升至每桶200美元。自今年初以来，押注油价在12月份触及每桶200美元的原油期权合约增长了两倍。自2005年3月作出准确的预测后，穆尔蒂的警告在石油市场中变得举足轻重。当时油价为每桶55美元左右，而他警告称油价将出现“超级涨升”至每桶105美元。外界批评他2005年发出的警告是“自私自利”，因为高盛是从事石油交易的大型华尔街投资银行之一，能够从油价上涨中获利。对于这篇报告，笔者以为别有用心，为何不在07年油价尚处于50～60美元的时候予以公布，这极可能是掩护油市投机性获利的幌子。虽近几个交易日油价的涨却是惹眼，但笔者仍倾向为油市的阶段性最后诱多，笔者仍倾向油价将在125美元下方波段见顶。当然，笔者并非在否定高盛关于油价将上行至150～200美元的论断，只是认为这个过程一定是通过波浪式运行来完成，而非一气呵成。目前的油价应该正处于油价运行的阶段性波峰。目前120美元上方的油价，相对于07年初启动的49.9美元，已累积了巨大的投机性获利。故笔者对这篇报告的用意持怀疑态度，因为高盛就是石油市场重要的投机力量之一。

故近几个交易日油价的强势虽为金价的超跌反弹注入了不菲的能量，但笔者以为油市难以为金市持续性地注入反弹能量。后期金价的运行还将视美元市场的指引。如果阶段性油价急匆匆上行在125美元下方见顶，无疑将成为利空金市的重要因素。历经3个交易日的反弹后，金价进一步上行的动能开始锐减，短期的回荡、或进一步冲高后的回荡必定难免。但此后两个交易日的回荡力度将是检验金价能否延续回升的关键。

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