2012年08月25日 　都市快报  记者 朱文科

　　8月22日公布的7月31日至8月1日召开的美联储货币政策例会纪要指出，美联储很多理事认为，到2014年底，美国的失业率仍将大幅高于正常水平，而美国的通胀压力仍将处在2%的目标区间附近，采取新的宽松货币政策将有助于就业市场更快改善。除非有证据表明经济复苏得到了可持续的实质性强化，否则进一步的宽松货币政策很可能会迅速出台。

　　市场认为这是美联储发出的强烈宽松信号。作为全球资本市场的源头活水，美联储一旦推出QE3(第三轮量化宽松)，也就等于为全球黄金、外汇、股市、大宗商品市场注水，从而推动这些市场强势上扬，就像过去两次量化宽松政策出台后的表现一样。

　　随着QE3预期升温，近期美元大幅走弱，大宗商品市场及非美货币均受提振，国际金价创下了近4个月的新高，欧元创下7周新高。国内投资者可通过黄金、澳元、QDII基金等渠道，分享QE3预期带来的红利。

　　黄金或进入持续反弹

　　上一次会议纪要不同，可能支持进一步宽松的美联储货币政策制定者从“一些”增加至“许多”。此前，美联储用的都是比较温和的字句：“准备采取进一步的适当措施。”彭博社对75位经济学家的调查中值显示，预计美国今年第三季度和第四季度经济增速分别为1.8%和2.1%，这意味着美国经济全年增速可能会低于美联储预期。道明证券分析师穆兰尼表示，美联储需要经济数据来证明未来进一步宽松的必要性，但措辞的改变是一个信号，美联储未来采取行动的可能性很大。

　　风险资产因此受到提振，次日亚太股市普遍上涨，欧元以及黄金价格也大幅上涨，其中国际黄金现货价格大幅走高至每盎司1667美元位置，两个交易日累计涨幅达到了3%以上，创4月12日以来的最高盘中水平。

　　市场普遍预计，QE3预期将是主导未来半年金价的首要条件。美国大选被市场视为新增利好条件，投资机构对于未来政府的经济政策没有把握，美元一般会受到拖累。而每年的9月到来年2月，是黄金首饰的旺销期，也将带给金价一定支撑。

　　威尔鑫首席分析师杨易君在8月24日的黄金周评中写道：本周影响金银价格驱动的消息面无疑是市场对美国QE3的预期……市场对希腊如果10月不能获得下一轮救助就可能破产的利空没有丝毫反应。毫无疑问，影响金银市场价格波动的基本面在发生微妙变化，市场情绪也呈回暖趋势。

　　以此判断，黄金将是接下来几个月值得投资的一个品种，在以上涨为主导的行情中，门槛低、交易方便的纸黄金相对更为适合。对于T+D、期货投资者来说，未来半年里，应以做多思路为主、轻仓操作，谨慎做空。

　　澳元理财机会多

　　由于QE3预期升温，美元指数大幅回落，8月20日至23日，美元指数跌幅多达1.43%。同期欧元则带领非美元货币全线反弹，其中欧元大涨1.88%，英镑上涨1.02%，澳元上涨0.07%。

　　8月23日公布的一系列欧元区经济数据显示，除法国数据略好于预期外，德国和欧元区数据均表现疲软，其PMI仍处于50荣枯分界线之下，显示8月份制造业仍陷入萎缩，加剧了欧元

　　区经济在三季度继续衰退的担忧。

　　这就意味着，受到欧债危机本身的抑制，欧元的反弹幅度相对有限。

　　但澳元不是这样。

　　澳洲联储主席斯蒂文斯在8月24日表示，澳元汇率强势显示出其已具备避险货币属性，但澳洲联储不会采取干预措施拉低澳元汇率。同时，他称澳大利亚矿业投资热潮在触顶前还有一或两年的荣景。这是斯蒂文斯第一次将澳元描绘称避险货币，暗示澳洲联储不介意由市场力量决定澳元汇率。

　　从今年6月份以来，澳元就一路上涨，从最低的0.958升至目前的1.0380左右。在QE3预期升温，美元指数下跌的背景下，澳元作为商品属性最强的非美货币，接下来仍有较大的上升空间。8月第一周，澳洲联储又宣布维持利率在3.5%不变，这一水平远高于欧美主要经济体，这使得澳元理财产品的收益依然值得期待。

　　普益财富统计数据显示，2012年7月到期银行理财产品共计2212款，到期年化收益率达到6.00%及以上的理财产品共计68款，其中24款为澳元理财产品，收益率居前的几乎都是澳元产品。

　　QDII基金或同步受益

　　QE3预期升温，还会惠及那些境外投资方向或外汇投资方向的理财产品，首当其冲的是QDII基金。这是因为，QE3将推动美国股市继续回暖。

　　在2008年底与2010年底，QE1、QE2的公布，对于股票市场的促进大于对于其他理财产品的促进。适逢美国次贷危机纵深发展之时，QE1一推出，理财市场士气大振，3个月时间里，道指从6470.11点反弹到10850.36点，幅度接近70%。同期，黄金价格3个月反弹23%，创历史新高。

　　所有QDII产品相比较，欧美股市投资比例重的产品更容易受到利好的促进；在本周美联储会议纪要公布之前，已经处在反弹初期的产品，未来升值潜力更大。比如国泰纳斯达克100、广发纳斯达克100等，就要比投资资源、房地产方向的基金更容易受益。

　　事实上，今年6月份以来，有关QE3的消息几经反复，导致道指走出一波锯齿形行情，且总体上涨了近10%。同期国泰纳斯达克100净值上涨了近10%，鹏华美国房地产和大成标普500等权重均上涨了约6%，博时标普500上涨了约5%。这些主要投资于美国市场的QDII基金，不仅远远强于A股基金，今年以来整体也优于以亚太市场为主要投资对象的其他QDII基金。

　　银行理财产品中，也有不少与境外投资市场挂钩的。它们主要以保本浮动型产品的形式出现，外资银行发行的数额较多，内资银行数量偏少。产品类型上，以结构性产品为主，比如挂钩汇率、黄金原油或其他大宗商品价格等。QE3预期升温，对于这些产品的影响侧重于中长线，短期的影响力

　　较小，不如对QDII的影响。

　　结构性理财产品设置的收益条件比较复杂，有看空的，也有看多的，更多的是看区间。对于一般投资者来说，购买这类产品，必须看清楚收益条件，否则很有可能出现目标商品价格大涨，而自己只能获得最低收益的局面。

　　QE3并非板上钉钉

　　不过，并非所有人都把美联储的会议纪要等同于QE3就要来了。

　　消息面上，美国上周初失业救济人数增加4000人，至37.2万人，略高于预期。美国商务部的数据显示，7月经季调并年化的新屋销量为37.2万幢，平了今年4月创下的两年来最高纪录，房屋销量超预期环比增长3.6%。

　　8月23日，美国圣路易斯联储主席布拉德就表示，如果今年下半年美国经济增速维持在2%左右，足以令美联储选择暂时观望。从目前情况来看，美联储还没必要推出更多刺激政策。布拉德认为，美联储启动QE3的几率低于市场在夏季的预期。

　　布拉德的这番讲话，导致昨日美元指数大幅反弹，澳元、欧元、英镑等主要货币则出现较大幅度下跌，金价略有回落。

　　此外，还有一种意见认为，QE3的环境，与QE1、QE2公布时不太相同。前两次量化宽松政策，理财市场属于救市中的回归走势；而近期处在欧债危机的深化过程中，欧债问题即使能解决得好，对于经济的破坏力已经加强，QE3很难维持全球金融市场健康成长，理财市场无法独善其身。因此，QE3这次的影响力可能小于前两次。

　　一年一度的全球央行年会将于本月底于美国怀俄明州杰克逊城召开，市场在等待，美联储主席伯南克届时是否会透露采取何种宽松货币政策的信号。