金价步入阶段性整理

2006年12月12日 威尔鑫投资研究中心 杨易君 【证券时报】

　　12月11日，上海黄金交易所AU99.95以157.3元/克开盘，最高价为158.10元/克，最低价为157.12元/克，报收158.05元/克，较上个交易日下跌1.4元/克，跌幅0.88%；成交2222公斤，成交量较前个交易日放大2.9%。AU99.99以157.4元/克开盘，最高价为158.5元/克，最低价为157.4元/克，报收158.5元/克，较上个交易日下跌1.19元/克，跌幅0.75%；成交651.8公斤，成交量较前个交易日放大19.3%。AU(T+D)以157.02元/克开盘，最高价为158元/克，最低价为157.01元/克，报收157.98元/克，较上个交易日下跌1.33元/克，跌幅0.83%；成交1134公斤，成交量较前个交易日萎缩55.7%。

　　周一亚洲时段，美元总体维持动态强势，早市开盘单边上行，10点时分触及83.67点后回软，亚洲尾盘回落至83.40点下方，但仍高于上周五收盘。NYMEX近月国际原油期货开盘即延续上周五跌势，午盘触及61.68美元后回升。

　　国际金价周一开盘即回软走跌，但相对于美元市场指引而言，已呈现出明显下跌抵抗，金价最低下探622.6美元。10点后，伴随美元在亚洲盘面的动态见顶回落，国际金价快速回升，亚洲尾盘报收628.5美元，相较于上周五纽约收盘上行3.8美元。国内金市呈现被动跟随运行态势，早盘对应于国际金价大幅跳低开盘后纷纷走高，尾盘皆报收于日内最高价位附近。其中，AU99.95呈现最为明显的被动跟随国际金价运行态势，AU99.99则体现出首饰商的主动逢低补料意愿，而AU(T+D)则量能大幅萎缩，显示市场浓厚的观望情绪
。
　　上周金价以645.7美元开盘，最高上试648.7美元，最低下探624.7美元，报收624.70美元，较前交易周下跌20.9美元，跌幅3.24％，周K线呈现一根光头光脚的中长阴线。

　　尽管金价进入阶段性调整，但支撑黄金市场的基本面、关联面没有丝毫改变。如年底的消费旺季仍在持续中；国际原油价格阶段性见底对金价的中期关联负面影响基本消除，至于能否形成中期提振，将视原油市场的筑底而定；伊拉克内战危机使得市场再度泛起对中东地缘政治的忧虑，黄金作为避险工具仍为游资高度关注；美元中期疲软成为当前国际金价最直观有效的提振；中国庞大的外汇储备结构调整概念将封杀金价大幅调整的空间。故中长期金市依然看好，中短期却谨慎乐观。

　　从基金在COMEX市场中的期金持仓变动分析，截至12月5日当周，基金净多持仓由11月28日当周的79866手增持至83639手，净多增持3773手，对应金价上涨了4.2美元（或0.66％）。总持仓则由11月28日当周的349517手减持至330530手，减持18987手。基金在COMEX市场中的期金净多头寸与总持仓呈现逆向变动，说明其并未在期货市场中明显抛售黄金，反而呈现减持空头的行为。

　　笔者之见，金价的阶段性调整空间有限，下穿600美元的可能很小。且从基金在COMEX市场中的净多持仓绝对量来看，似乎也不足以将金价推低多大空间。笔者以为，目前625美元的金价已处于箱体运行的底部区间上方，且金价已呈现一定短期超跌迹象，故继续杀跌已不可取。但鉴于金价上周五呈现一个明显的冲高回落，形成动态诱多表象，故周一金价存在惯性杀跌动能。