國際黃金市場周評

10 月上旬金銀市場迎來調整

二○一二年十月十三日至十九日　總248期　October 13 ～ 19 , 2012    作者: 楊易君   美国【中华商报】  A12.投资锦囊

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1779.5美元開盤，最高上試1780.2美元，最低下探1756.8美元，截至週五亞洲午盤時分報收1768.7美元，較上個交易周下跌11.5美元，跌幅0.65％，動態周K線呈現一根震盪回軟的小陰線。

月初金價沖高1796美元附近後迎來調整走勢，儘管幅度不大，但階段性金銀市場的上升勢頭明顯終結。當然，我們認為這是一個良性調整，之後金銀價格將向更高的目標發起衝擊。前期踏空和正在關注金銀市場的投資者應該密切關注這次調整中的介入重新機會。我們認為在未來幾個月內，市場將繼續帶給我們相當不錯的回報。在具體操作上，我們非常滿意近幾個月的市場表現，不僅逢高兌現了階段性巨大獲利，甚至反手精確抓住了過渡性短空機會，使得自7月11日以來的總收益超過了500%，我們將繼續期待第四季度的完美表現。近期對市場基本面分析不多，因為我們認為近期基本面對市場的影響不大，市場將繼續沿著全球流動性寬鬆的洪流運行，期間會有自己的技術運行特徵。就短期來看，金銀市場的調整充滿韌性，這讓我們對第四季度的行情充滿期待。但這並不代表短期市場已結束調整，短期市場仍可能延續相對複雜的調整模式，保證金投資者需具備審視介入市場機會的能力，非保證金投資者可以逢低分批做中期戰略買進。

關於10月上旬金銀市場可能迎來調整的判斷，我們最早在9月29日的內部報告中從對沖基金的資金流向特徵給出了相對肯定的判斷，這篇報告在目前仍具備很好參考價值，故本期周評就直接完全引用這篇內部周評報告，當期命名為《10月初金銀市場可能迎來調整》，完整原文如下：

本期評論之所以前瞻性給出如此明顯的標題，是基於對上周基金資金流向異常清晰的判斷。上周對沖基金無論在外匯市場中的運作，還是在金銀市場中的運作，都顯示出金銀市場在10月初，甚至10月上旬可能迎來一個複雜的調整過程。這是整個金銀市場延續牛市過程中必不可少的階段，是一個為中長期金銀市場上行更高的換擋蓄勢階段。

從基金在美元市場的運作來看，美元存在延續反彈的可能。上周一些基金在美元場內盲目追空，但不少主力基金卻在場外大肆逢低回補多頭，這意味著10月初的美元存在延續反彈可能。且從資金流動資訊來看，反彈應該超過我們稍早對80.30/80.50點的弱反彈預期，可能達到81點附近水準。即美元可能反彈略擊穿84.09至78.60點階段性調整波段反彈的38.2%黃金分割線（80.7點）。

上周主力基金在歐元市場中的運作與在美元市場中的運作含義完全一樣：儘管一些基金繼續空頭平倉，甚至反手做多。但場外主力基金卻存在明顯的反向交易特徵，它們在兌現近期做多歐元的獲利。即主力基金在歐元市場場內外的運作方向與在美元市場場內外的運作方向是一致的，這意味著有較大可行度。即上周主力基金在美元和歐元市場中的流動方向是利空金銀的。

具體到基金在金銀市場本身的運作也是一樣，主力基金在金銀兩個市場的主要運作意向也完全一樣。從黃金市場來看，儘管一些基金繼續在場內增持多頭，並小幅止損空頭。但主力基金在場外有著很強的兌現短期多頭獲利賣壓，且這種交易動機一旦形成，應將存在一個短期持續。基金在白銀市場中的運作也是一樣。

即所有的資金流向都顯示金銀價格在10月初可能迎來調整修正，如果月初金銀價格還要慣性推升，反而可能不利於中期市場，月初金價最好別突破1800美元，甚至別再突破1790美元即展開調整。這樣即方便多頭的修身養息，又方便引誘更大規模的空頭入場，這會讓最後的晚宴更加豐盛。如果月初金銀價格繼續逼空，一方面將耗損多頭能量，而池中的空頭獵物不算太多。故就中長期戰略考慮，月初不再創新高而直接調整更有利於中期市場的演繹。

既然我們判斷十月初金價可能在1800美元下方迎來修正性調整，那麼調整目標位元呢？我們早在9月9日內部報告中進行過分析探討。第一調整目標應該在1720/1725美元附近。此價位區間即是30日均線支撐所在，周線布林中樞線支撐位置所在，還是1920.8至1522.55美元整個中期調整波段反彈的二分位支撐所在。我們認為此價位區間極可能被觸及。至於觸及該第一強支撐後是否止跌還待觀察。

如果1720/1725美元不能形成金價調整支撐，金價繼續向下的調整支撐就在1680/1690美元區間，我們認為此價位區間是完美而令人心動的重新做多價位區間。此價位區間也是10月月線布林中樞線的支撐位置所在。在牛市的常態調整，月線布林中樞基本構成金價調整底線。該價位區間也是1920.8至1522.55美元整個中期調整波段反彈的38.2%黃金分割支撐所在。還是60周均線支撐所在。同時也是下圖所示的H2線新箱底（或上行趨勢線）支撐位置所在：
 
如果近期形成的1788.20美元被證明是調整前的高點，那麼從5月金價見底1526.9美元至1788.2美元的整個波段運行來看。該波段回調的23.6%黃金分割線在1726美元附近，也與1720/1725美元的推導區間形成共振支撐。該波段回調的38.2%黃金分割位在1688美元附近，也與1680/1690美元的進一步調整目標位元發生共振。

從上述技術分析可以看出，一旦金價出現回調，1720/1725美元將產生第一檔多點共振支撐。而一旦金價不能在此獲得有效支撐而延續調整，那麼1680/1690美元區間可能形成調整的終極支撐。在具體操作上，我們無疑需要在10月初多翻空，甚至可能就在10月1日（週一）。

從小時線、四小時等超短指標來看，週一（10月1日）金價應該會在1765美元獲得支撐而出現一個動態走強過程。我們將利用這個過程首先對多頭鎖定獲利，並伺機做空。在多頭平倉前，所有的多頭依然建議在1761美元設置止盈，此建議在周內平倉前皆有效。

上面楷體部分為9月29日內部報告，圖表與操作建議皆相對目前落後了兩周，故投資者不能參考其中的操作建議。通過此篇分析，投資者可以對當前對沖基金的資金流向特徵有一個較好認識，這對當前操作仍存較好參考。總體而言，短期金銀市場仍需謹慎，然中期前景將依然樂觀。威爾鑫願與投資者分享市場分析戰略，捕捉第四季度戰機。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師