國際黃金市場周評

金銀投資者面臨超越基金的機會

二○一二年十二月廿九日至二○一三年一月四日　總259期　December 29 , 2012 ～ January 4 , 2013 作者: 楊易君   美国【中华商报】  A12.投资锦囊

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1656.3美元開盤，最高上試1667.8美元，最低下探1649.9美元，截至週五亞洲午盤時分報收1663.6美元，較上個交易周上漲7.1美元，漲幅0.43％，動態周K線呈現一根調整抵抗的小陽線。

在經過連續四周收陰調整之後，本周金銀出現了止跌企穩的小陽線。當然，還得視週五終盤作何定格。但觀本周金銀價格波動特徵，雖有調整抵抗，又似“阿斗”形象，這讓多頭有些揪心，空頭滿懷期望——這難道不像中期調整中的“弱勢反彈”嗎！像，實在是像，空頭看起來尤其像。但近期本人就像個中毒的“死多頭”，還好似絞殺散戶對沖基金的“幫兇”一樣，“蠱惑”金銀投資者樹立中期做多的戰略思維。“死多頭”與“幫兇”是近期不少“極具智慧”性投資者為本人的冠名。往年某些階段曾被冠名過“死空頭”，但至少在今年10月初，本人在1790美元附近曾做過一次多轉空後的“死空頭”，只是未能獲得冠名。可見無論“死多頭”還是“死空頭”，似乎更多反應出一些人空洞的“主觀情緒”。就現階段而言，筆者願意戴上舒適的金銀“死多頭”帽子，且告訴那些冠名者，不僅如此，本人還“中毒”甚深。筆者曾經多次分析過“毒源”——那就是以美聯儲為代表的全球央行，正逆疲軟經濟基本面大肆進行新一輪貨幣釋放，這必然刺激金銀發揮對信用貨幣的保值避險功能。我知道，不少“智者”對這種慢性“毒藥”是免疫的，他們只對當日資料、消息面等興奮劑反應強烈。

實際上，對當前既定事實的基本面“中毒”者絕非我一個人，還有對沖基金大鱷鮑爾森、索羅斯，還有全球最大的黃金ETF和白銀ETF。對了，沒有巴菲特。我知道這話說出來未必討好，因那些智者根本看不上筆者提及的這些人與機構，他們甚至認為鮑爾森是其中最蠢的，其管理的基金在去年和今年的戰績相當糟糕。這些智者認為鮑爾森是個比筆者還固執的黃金“死多頭”。索羅斯好些，但也不怎麼樣。這些智者最近拋出些消息：你知道現在索羅斯是否已經拋出了他的黃金而逃頂了嗎？你知道現在有國際大投行在“殺多”鮑爾森嗎？“噓，那可是內部消息”。這讓筆者“驚出一身冷汗”，並同時疑惑——索羅斯也開始在這麼小的空間玩短線了？

關於本周資料消息，筆者沒有一點梳理興趣，並非這些“興奮劑”的品質出現了變化，而是市場氣候環境發生了質變，故即便相同的興奮劑，也難產生一樣的市場效果，甚至短期也如此。作為一個金銀死多頭似的“奶娘”，即便是對一個三歲白紙般的投資者進行做多金銀的灌奶，近期似乎也明顯過量。故本期評論不再進行“技巧性”地持續灌奶，希望略施以“道”助消化。那就是建議投資者盡可能收斂虛浮彷徨的心態，客觀冷靜地看看基金操作戰略。最後你們會發現，如果你們目前進行金銀中長期做多的戰略佈局，會顯得比基金更具“智慧”。這種智慧主要體現在“借勢、審時”，而不是真認為你們有比基金更好的市場戰略研究水準。

關於黃金ETF和白銀ETF，筆者曾詳細分析過，投資者應重點參考其對中長期市場把握的戰略智慧，而非跟隨其單次操作進行投機。從近幾個月操作來看，我們認為無論黃金ETF還是白銀ETF，都在進行中長期做多的戰略佈局。目前金銀價格再度回落到他們近月增倉成本的底部，那麼投資者目前買進，是不是顯得比金銀ETF的操作更具智慧呢！

從全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的戰略視覺（非戰術視覺，我們歷來不贊成保證金投資者參考其交易細節）來看。SPDR在長期的黃金戰略投資中，戰績輝煌，足見其對黃金市場戰略前景把握的高超智慧。近兩個月金價雖大幅下跌，但SPDR僅僅微幅減持不到3噸，目前持倉仍處於1350.82噸的絕對歷史高位附近。近期金價曾回落至8月21日收盤水準下方。8月21日之後，SPDR大肆增倉約72噸。這意味著，如果你是一個非保證金投資者，你現在買進已顯得比SPDR的近月操作高明很多。

全球最大的白銀ETF基金iShares Silver Trust（SLV）近期運作也同樣體現出中期看多白銀的態度：儘管近期銀價大幅調整，但iShares近期卻不斷逢低增持白銀。12月21日更是單日大幅增倉150.479噸，為2011年8月5日以來最大單日增倉。目前10045.85噸的總持倉，也處於2011年6月以來的絕對高位。但距離2011年4月11150.30噸歷史最大持倉紀錄，還有約1100噸（或曰10%）的不小差距。但總體而言，iShares戰略看多白銀的態度是明確的。

關於更多市場金銀市場分析，投資者可進一步結合筆者近期對基本面、技術面的綜合分析研究進行判斷。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師