國際黃金市場周評

金銀中期樂觀 短期不宜激進

作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A12.投资锦囊

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1655.2美元開盤，最高上試1694.7美元，最低下探1645.1美元，截至週五亞洲午盤時分報收1648.6美元，較上個交易周下跌7美元，跌幅0.42％，動態周K線呈現一根沖高回落的小陰線。

給出這樣的標題並非意味著我們認為階段性金銀市調整必將進一步延續，而是認為短期市場存在較大波動的隨機性。無論多空，過於頻繁的短線操作必將加大操作成本，不要因為一兩次超短線的得手即對此否認。關於中期市場，我們依然認為當前金銀市場處於中期底部區域，非保證金投資者可繼續重倉大膽持有。保證金投資者在金銀價格尚未擺脫上檔技術阻力的前提下，不盲目加倉，技術上控制好期初持倉的風險即可。

耶誕節後至今，不僅市場消息面較少，交投也相對清淡，形成市場可能隨機大幅波動的環境。12月31日隔夜淩晨1點後，金價上行20美元；週四金價同樣在隔夜淩晨1點之後的清淡交投中下跌20美元。此市場異動，都是清淡市場氛圍下的產物。當然，週四金價的大幅下跌讓筆者也覺得有些意外，但只要控制好倉位，不盲動即可。

消息面上，除了美國毫無懸念的避免墜落財政懸崖，近期沒有讓市場覺得新鮮的資料消息。故本期周評更多繼續從技術面上進行些梳理，如金價日K線圖示：
 
就空頭角度而言，只要金價未能返回1720美元上方，就不會輕易放棄“中期”做空的念想。除了技術面以外，筆者難以從基本面上找到更多支撐中期做空的依據。技術面上，30日均線、季度線、半年線、年線，甚至金價12年10月見頂1795.8美元之後形成的下降趨勢線K1，都在上方不大的區域共振形成金價階段性回升的強反壓。本周金價上行剛好觸及30日均線、半年線，以及1526.9至1795.8美元上行波段回調的38.2%黃金分割線形成的共振壓力，隨後快速回落。進一步上行還面臨季度線，下行趨勢線K1等其他技術反壓。

金價是否在上述諸多技術壓力下進一步延續中期調整呢？我們認為可能不大。首先，無論從基本面還是基金在金銀及外匯市場中資金流向的戰略佈局來看，都意味著應該繼續看好中期金銀市場。那麼技術面呢，下檔同樣存在金價回調的極強支撐。

首先，第一支撐來自圖示中的H1線，此乃金價2012年5月下探1526.9美元之後形成的中期底部趨勢線，我們認為不會有效告破。此外下檔1620/1630美元區間還存在如下技術支撐：2012年5至8月底部整理的形態支撐，如圖中所示的L線；金價12年10月見頂1795.8美元之後調整趨勢形成的軌道線K2，構成金價回調支撐；1526.9美元至1795.8美元上行波段回調的61.8%黃金分割線，1920.8美元至1522.55美元大四浪反彈的23.8%黃金分割線等，1620/1630美元附近形成共振支撐。

就時間週期來看，金價見頂1795.8美元後調整至今的最低價1635.55美元，剛好形成於調整的第55個交易日，乃神秘的時間之窗位置。再回顧此前34個交易日，21個日等時間之窗位置，都曾產生變盤。據此而言，筆者甚至認為稍早1635.55美元的金價即已經成功探底。建議投資者以寬鬆、輕鬆的心情、心態迎接耶誕節後的行情，迎接以美聯儲為代表的全球寬鬆趨勢，迎接信用貨幣逆經濟基本面氾濫背景下的金銀中期牛市！
 
關於2013年開始的每月量化寬鬆額度，美聯儲也有明確表述：每月釋放的流動性總額度在850億美元左右，且這個額度是建立在年末確認美國不會跌落財政懸崖的前提下。如果美國跌落財政懸崖（新一輪的大幅減支增稅必將打擊美國經濟復蘇進程），美聯儲表示將加大刺激力度。此表態可以看出兩層意思：其一，2013年總計約1萬億美元的刺激是個保守數字；其二，美聯儲對美國是否跌落財政懸崖的高度關注，體現出美聯儲將繼續為政府擔待更多本應由政府擔待的經濟調控職能。
 
儘管也有一兩位美聯儲官員反對美聯儲延續超寬鬆政策，認為美聯儲過於取代了政府職能，降低失業率應是政府職能，美聯儲只需合理調控通脹即可。筆者以為，在特殊經濟、金融時期（經濟金融危機時期），唯央行與政府充分協調調控經濟金融，方能更快擺脫危機。目前美國政府本已面臨很大財政困局，美聯儲有義務為其分擔一些本應政府重點分擔的調控經濟職能。相對於全球其他央行，美聯儲職能相對於政府，一直維持較高獨立性，我認為投資者過於要求這種獨立性一直保持清晰不太現實。實際上，全球大多數國家央行好似中國央行一樣，僅相當於中央政府的一個“分支”（表述可能欠妥，實際真這樣），央行不可能完全游離於中央政府管轄之外而完全獨立行使職能。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師