纽约期金春节大跌，2013敢问路在何方？

大智慧阿思达克通讯社 | 发布时间: 2013-02-17

大智慧阿思达克通讯社2月17日讯，春节当周，COMEX纽约期金主力合约全周下跌3.44%或57.4美元/盎司。其中，周五跌1.59%或26美元，盘中最低触及1596.7美元/盎司。市场有观点认为，由于全球系统风险水平走弱，金价或将迎来“转市”。但业内人士对此的观点却不尽相同。我们不禁要问，2013年黄金“路在何方”？

　　有消息称，对冲基金巨头索罗斯近日大幅减仓黄金。此外，花旗亦称，全球系统性风险水平正在走弱，黄金价格可能已经触顶。而周五发布的纽约联储制造业指数意外扩张，进一步为期金上涨带来了压力。该指数终值为10.04，而预期为-2。这是该指数半年来首次录得正数，表明制造业活动扩张。

　　不过，威尔鑫首席分析师杨易君并不是完全赞成花旗的观点，仍坚持中长期看多黄金。他指出，2008年以前，全球并没有类似目前的系统性风险，但从2001年到2008年，黄金牛市格局依然延续得非常好，金价从250美元一路上涨到了1000美元以上。这轮上涨的主要驱动力是全球的货币贬值，尤其是美元的走弱。

　　“全球性的风险偏好，的确对金价存在影响，但我认为并非是根本性的影响因素。黄金作为一种硬通货，主要还是和货币体系相挂钩的。”杨易君说。从货币体系的角度看，货币的系统性贬值对黄金构成利好，这是毋庸置疑的。再看经济增速，当前的经济增速消化不了那么大的货币增量，从而导致货币的购买力贬值，最终演化成通货膨胀。尽管目前通胀的表现并不明显，但随着货币持续不断地注入，长期来看，通货膨胀肯定会显现出来，因此他并不认可黄金将“转市”的观点。

　　中华元智库创始人张庭宾之前是国内黄金的主要多头之一，但在半年前他转变了看法，认为黄金价格再破1920美元（即创新高）的可能性已基本没有。“未来的主要趋势是美元上涨，黄金下跌，人民币大幅贬值。”他说。

　　张庭宾不看好未来三到五年的黄金价格的主要原因有三：一、美国竞争力再造及美元货币体系逐渐稳固；二、欧洲货币环境开始呈现相对的、低水平的稳定；三、中国经济已是最后一波的伪复苏，大量国际热钱将回流美国。

　　张庭宾指出，从美元货币体系的角度来说，它先后经历了2008年次贷危机的爆发，整个体系的动荡，以及局部的崩溃。而在过去几年中，该货币体系一直在修复，且即将修复完毕，并开始进入财政体系的修复阶段。另外，美国的“再工业化”战略亦取得了阶段性成果，美元货币体系的稳固性在恢复。

　　“过去几年黄金价格上涨的另外一个动力是欧洲的债务危机。但欧债目前已经进入了低风险阶段。”张庭宾说，欧洲央行以OMT计划进行威慑，令投机资本不敢过度做空“欧猪五国”（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙）的国债收益率。OMT计划相当于一条高压线，压制了资本对欧债的过度投机。而且，欧债危机发生以来，南欧国家也在被迫缩减开支和福利，并已初见成效，预计未来一两年，欧债危机不会进一步地扩大化。

　　他指出，第三个原因是中国对黄金的购买。过去几年，实物黄金的购买是金价的主要推动力。但是中国经济近一个繁荣周期已步入尾声。2008年中国就应该进行经济结构的调整，但却放弃了，推出了“四万亿”；2011年本应该再次调整的，但是搞了“稳增长”；今年则推出了“城镇化”，国家的潜力已经基本透支，老百姓的收入锐减，购买黄金的能力就会大大缩减。世界黄金协会2012年年报显示，中国对首饰黄金的购买量出现了约1%的下降。国际热钱在中国获利后将外流，在城镇化的泡沫之后，中国经济的问题将逐渐显现。以上也是构成黄金价格下跌的重要原因。

　　张庭宾还说，黄金的投资需求过去一直在增加，这也是黄金价格上涨的主要推动力。但是最近一两年，投资需求增幅下降。美国投资金条、金币的需求下降了三分之一，欧洲也下降了29%。投资需求的减弱也是导致金价下跌的因素之一。未来若要稳定金价还要靠传统的首饰需求。

　　发稿：樊琳琳/冼家康　审校：赵溪/江南