國際黃金市場周評

負面市場信息及其效應分析

二○一三年四月十三日至十九日　總274期　April 13 ～ 19 , 2013   作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A12.投资锦囊  

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1580.7美元開盤，最高上試1590.25美元，最低下探1553.3美元，截至週五亞洲午盤時分報收1560.3美元，較上個交易周下跌21.2美元，跌幅1.34％，動態周K線呈現一根回落中陰線。

本周市場依然充斥極強的負面市場訊息，尤以高盛和索羅斯的看空觀點尤甚，對市場情緒存在強勢誘導跡象，甚至筆者認為本周美聯儲會議紀要的洩密事件都未必是偶然事件，也配合著對金融市場的衝擊。至少在筆者看來，洩密事件為週三金價再度回落至1570美元下方提供了較大助力。再加上全球最大黃金ETF本周的繼續減持，一切資訊都在引導投資者中長期看空黃金。

關於這種市場情緒的分析，筆者本週三文章《何解索羅斯看空黃金，何解黃金價值與投機》已進行了相對全面的分析，週末再具體針對資訊做些市場分析補充。首先還是關於索羅斯與高盛對市場導向的分析補充：首先投資者區分一下巴菲特與索羅斯的成功模式，以及高盛不少的盈利模式吧。巴菲特與索羅斯的區別在於：巴菲特投資的是上市公司，股民與股價波動並非其關注重點，甚至巴菲特認為股市的存在是看是否有人報錯價格。索羅斯的盈利模式很大程度上是“你輸我贏，你贏我輸”，利益立場即決定其言論導向的價值取向。所以我認為信自己應該比信索羅斯多一些，至少在衍生品對賭市場上應如此。去年四季度索羅斯大幅減持黃金ETF時，不是沒有聲張地悄然完成了嗎？可見觀點態度或輿論導向，與實際操作是有偏差的。投資者應關注操作還是態度導向？高盛也是一隻全球最大的對沖基金，儘管近兩年有所收斂，很多遊戲同樣玩的是“你死我活”，你說呢？

如何看待賽普勒斯可能售金籌資解金融危機？賽普勒斯政府發言人週四(4月11日)表示，拋售黃金儲備是對國際援助融資的選項之一，但最終決定還在於賽普勒斯央行。他說：“賽普勒斯政府設定了不同的選項，包括拋售黃金儲備。”筆者印象中，賽普勒斯的儲金只有幾億歐元，即只有10噸左右的黃金。筆者的建議是，直接聯繫中國銀行進口得了，稍打點折，即賣得順暢，也不至於影響國際金市。但請記住，目前賽普勒斯的售金消息僅停留在選項階段，目前各央行對黃金無不惜售。4月10日來自香港的消息顯示：中國2月途徑香港的黃金淨進口約50噸，賽普勒斯售金太小菜一碟。中國50噸的淨買入都未能對市場構成利好，賽普勒斯10噸售金能成為壓垮駱駝的稻草嗎，中國需求是這只駱駝的一條腿。可能又有不少金融人士消化中國儲金的“愚蠢”了，如果真那麼愚蠢，我們的生活水準應該和朝鮮比美。2月中國黃金進口資料為歷史第高水準。此外，香港1月流向大陸的黃金數量為51.303噸，前月為114.372噸。香港1月自大陸黃金進口23.967噸，前月為19.644噸。意味著1月中國從香港的黃金淨進口為27.336噸，前月淨進口為94.728噸。中國2012年黃金需求十分強勁：全年從香港“淨流入”的黃金總數為557.478公噸，同比增幅達到47%，筆者為這組資料喝彩。黃金流入中國的速度相當快。

希臘統計局(ELSTAT)週四(4月11日)公佈的資料顯示，希臘1月失業率再創歷史新高。該國勞工市場仍在持續惡化。資料顯示，希臘1月失業率為27.2%，創2006年統計局有記錄以來的最高水準，前值修正為25.7%。意味著歐元區放寬貨幣的趨勢很有必要。本周國際貨幣基金組織主席拉加德表示，激進的放寬貨幣政策是積極的一步，目前需要貨幣政策強勁提振經濟復蘇，保持寬鬆是合理的，但歐元區需要更多的綜合性措施來應對銀行業問題。而對日本需要更多的依靠貨幣政策刺激經濟增長表態顯得有些“陽謀”，換成中國試試！

美聯儲4月10日當周資產負債表規模為3.210萬億美元,規模刷新紀錄高位。目前有美聯儲官員開始討論美聯儲的寬鬆退出方式，時間無疑過早，不關注也罷。

週三美聯儲會議紀要洩密，原本在北京時間隔夜淩晨兩點公佈的紀要提前5小時至北京時間21點公佈。發言人指出，會議紀要內容提前洩露事件是否存在幕後交易還不得而知，但美聯儲將同證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)等方面通力合作，以確保有關方面掌握評估洩密事件所需的資訊。我們認為這種洩密未必是意外，美聯儲關於消息洩密的聲音傳達出“美聯儲政策紀要也是可以洩密的”，以往沒有過嗎？或許只是沒有聲張罷了，而這種聲張更像是一種輿論導向，而非真要對洩密事件調查出所以然來。美國官方甚至施法機構以往也多次聯合聲明調查一些階段的市場操縱，最終均沒結果。

日本央行(BOJ)行長黑田東彥4月10日表示，該行將一直採取措施直至通脹目標達成。暗示如果2%通脹難以達成，日本央行可能在兩年之後繼續採取積極貨幣政策。黑田東彥表示：“我們相信我們將會採取任何有必要的措施達成2%通脹目標，這基本將在兩年內達成。我們將會逐月偵測政策影響，但這並不意味著我們會在每個月調整貨幣政策。”在本人看來，貨幣戰不可能在近1、2年畫上句號。在這樣的背景下詆毀黃金，否定黃金，筆者無語！或許時過境遷，黃金價格行進在康莊大道之際，我們很多人會自歎自己當初為何那麼愚蠢，被那麼些簡單拙劣的假像就迷惑了呢！

但在具體操作上，將觀點與操作高度綁架也是有階段風險的，我們都知道羊群效應在金融市場中是一種不好的現象，但它必然有存在的理由。羊群效應也會有階段性效應慣性，否則羊群效應就不會有吸引力，抓效應的“強弩之末”是難點，故也切忌盲目去賭！某些關鍵時候，盤面資訊瞬息萬變，也決定操作不會一層不變。雖觀點可以清晰表達，但操作未必能過於提前的清晰表達，這就是分析觀點的表達與實際操作區別所在。並非看多一定做多，看空一定做空，很多時候會有看空不做空，看多不做多的觀望期。甚至中長期看多，但有短空過渡；中長期看空，但有短多過渡。保證金操作尤為如此！

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師