威尔鑫点金：避险需求刺激金价再创近3月新高

2008年7月15日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周一国际现货金价以963.7美元开盘，最高上试974.75美元，最低下探953.8美元，报收972.8美元，较上个交易日上涨9.5美元，涨幅0.99％，日K线呈现一根连续第四日上行，且创近三月回升新高的中阳线。

连续三日大幅上行后的金价在周一美国开盘前表现出回软走势，特别是金价在欧洲开盘后的回软更为明显，金价从965美元附近下跌至955美元附近。然而，美国开盘后，金市多头再展雄风，单边缓缓推升金价至970美元上方并持稳收盘。从基本面来看，对美国的金融危机忧虑，以及油价强势蛰伏于150美元下方的蓄势仍是提振金价上行的主要因素。此外，历经上周的充分调整，金价确认突破了所有中短期成本均线的压制，进而使得上行的负荷也大为减小，这也是近几个交易日金价走势明显强于油价的原因所在。

周一美元兑欧元逼近历史低点，原因是投资者在权衡政府援助抵押贷款巨头联邦国民抵押贷款协会(简称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司计划的后果。这些消息虽在最初曾提振了美元，但进一步分析却是一个利空。首先我们不知道美国的金融市场还有多少这种尚未捅破金融脓疮，而政府对于被捅破的脓疮，是否每次都有足够的特效药。市场认为，小型、地方性抵押贷款银行可能不会这么幸运获得政府援助，并且令人担心房地产市场泡沫破灭后美国金融业仍然存在严重问题。纽约银行(Bank of New York Mellon)外汇策略师Neil Mellor指出，政府对房利美和联邦住房贷款抵押公司的支持计划不是万能药，而且只能堵住美国金融系统的最新漏洞。他表示，这些计划只能凸现金融业问题的严重程度。此外，这些时而凸现的美国金融脓疮几乎使市场完全丧失了对美联储年内可能升息的信心，美元必将为此承压。投资大鳄索罗斯周一向路透表示，政府债务累积加上美国经济衰退将令美元岌岌可危。可见美元可能难以摆脱中短期颓势，当然，长期依然是颓势。这必将形成国际商品市场及黄金市场的强有力支撑。

短期而言，在美联储官员恐将继续空洞鼓吹强势美元的干扰下，美元也不一定就能直接破位下行。目前市场会关注Fed主席贝南克(Ben Bernanke)周二在美国国会(Capitol Hill)的作证情况，贝南克预计会设法缓解投资者对于金融业总体健康状况的忧虑。市场认为，如果贝南克表示，在原油价格上扬之际未来几个月可能加息以抑制美国通货膨胀上升压力，则美元将获得极大提振。即便贝南克只是表明对美国银行系统整体充满信心，而没有任何有关通货膨胀的强硬言论，美元也会获得一定支持。如果这种情况的确出现，恐将引发短期金市超涨后的回荡，但阶段性强势不会草草结束。

就关联的原油市场而言，虽当前油价处于历史上瞠目结舌的高位，但中短期的运行步调依然稳健，示意油价仍存在继续上行的惯性。目前谈论150美元的压力似乎已无多大必要，阶段性油价必然会运行至150美元上方，这将继续提振黄金市场维持强势运行格局。周一原油期货价格小幅攀升，原因是巴西石油工人罢工使该国7%的石油生产受到影响。而有关伊朗核项目的市场传闻以及尼日利亚南部地区的动荡局势都不及巴西方面的影响。MF Global驻纽约的经纪Mike Fitzpatrick表示，市场将在目前水平基础上继续上扬。

就金市本身而言，近期金价的回升主要来自三方面的避险需求，首先是对美国金融危机的忧虑再度凸现，其次是对高油价下的通胀忧虑情绪进一步加重，再次是对中东地缘政治危机可能波及能源供应的进一步忧虑。技术面上，目前除了3月形成的形态高点压力外，中短期金价的上行几乎没有多少压力。但是，我们绝对不能轻视3月形态高点的压力。此外，机构们也纷纷调高了对中短期金价走势的预期，银集团周一称，已上调黄金的短期价格预估，因金融市场动荡增大了黄金的投资避险魅力。瑞银预计未来一个月黄金均价为每盎司1,000美元，未来三个月则料为1,050美元，其之前的预估分别为900和850美元。瑞银称，对于美国抵押贷款机构房利美和房贷美体质的担忧在金融市场引起恐慌，刺激了周五对黄金的强劲买盘，这显示了投资者对黄金兴趣极高。瑞银金属策略主管John Reade称，“我们相信近期金价将受到风险厌恶情绪的推动，上市交易基金(ETF)持仓变动佐证了投资者对系统风险的担忧更甚。因此我们调升金价短期预估……不过，若出现持续大量的资金流入ETF，那么黄金价格就会出现自我实现的走势，最终价位会高得多。”

但是，每一次的市场顶部总是在乐观气氛中悄然形成。自6月16日威尔鑫会员重仓空翻多波段操作以来，绝大多数会员近一个月的重仓波段累积获利已经超过100美元，收益率超过100％。但我们目前考虑的不是进一步等待金价继续大幅上涨多少，而是在考虑逢高兑现波段获利了。就技术上而言，目前整个波段从856.9美元启动以来，一个月时间的最大涨幅已接近120美元。此外，再结合近期金价连续四日大幅上行呈现出的短期超买迹象，继续盲目追涨却是不太明智。当然，笔者并非完全否定金价的波段涨势就此终了，甚至笔者也不敢否定瑞银极其乐观的预测。市场分析与实际操作毕竟是两码事，对保证金市场投资者而言尤为如此。笔者以为，在金价已经累积最大约120美元的涨幅以后，金价的随机波动幅度一定会加大，追涨的投资者务必小心，切忌只看见峰顶花开烂漫，而忽略了通往峰顶道路的艰险，如果是一条笔直大道，那朵烂漫的花朵也轮不上你来摘采。

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