黄金市价高出公允值近40%？

华商报记者 黄涛 2014年07月16日
 
　　日前德银报告称，黄金公允值应为940美元，这意味着目前市场价被高估了将近40%。业内人士认为，公允价值是平衡各种成本之后的合理价格，是投行根据测算模型计算出来，940美元的算法值得商榷。目前金价单边趋势已经结束，将进入剧烈震荡期。

　　机构计算黄金公允值为940美元

　　根据德意志银行商品研究团队分析师的计算，黄金当前的“公允价值”应该是940美元。华商报记者按近期国际金价1300美元/盎司计算发现，当前黄金价格比这一价格高出了360美元，被高估了近40%。不过有业内人士称这种计算方式值得商榷。经易期货西安营业部分析师黄政认为，公允价值跟零售价、成本价等概念不同，比如黄金和原油是国际上重要的大宗商品，有个长期相对关系，德银是按这种关系算出，但不清楚测算公式。经易期货黄金分析师徐勋玉表示，公允价值指的是，在一项公平交易中，买卖双方在熟悉情况和自愿的基础上交换一项资产，或清偿一项债务所使用的金额。

　　“公允价值就是平衡各种成本之后的合理价格，比如汇率、投融资市场成本等。”世元金行高级研究员肖磊表示，德银的结果是根据测算模型得出，相当于评级机构给各国评级，模型指标和占比不同，如汇率、交易成本、借贷租赁成本等，每个投资机构算法都不同。

　　“公允价值940美元值得商榷。”兴业银行贵金属分析师蒋舒表示，公允价值是会计里对交易资产的算法，可以看成是心目中的金矿最低生产成本加上合理的人工价格。但北美、南美、亚洲成本都不一样。实际上，就算跌破成本价，只要有利可图，金矿未必减少生产，因为前期有固定投入，也就是沉没成本，不可能放弃生产、关闭金矿。

　　7月以后震荡行情明显

　　7月14日，国际现货黄金盘初跌幅超过2.5%，刷新1302.90美元/盎司的近一个月低位，创出8个月来最大单日跌幅。华商报记者昨天咨询西安市钟楼附近一家周大福门店得知，其足金饰品金价比前一天降了4元，金条价降了3元。肖磊表示，这次大跌主要是前期涨幅较大而回调。另外，纽约市场开盘出现13.7亿美元的大额卖单，引发市场恐慌。

　　对于黄金后市走势，威尔鑫首席黄金分析师杨易君[微博]认为，金价虽然突破了1300美元，但继续追涨不明智。肖磊认为，今年黄金淡季已经过去，没有太多利空消息，目前美联储加息概率也比较小，从最近4年经验看，7、8月金价上涨，9月淡季，12月以后回调，购买金条、纸黄金的短期投资者可以等年底获利。7月以后震荡行情明显，单日波动50美元也很有可能。蒋舒也表示，7月以后金价走势将更纠结，目前美国政策比较确定，取决于欧洲央行数据，区间震荡波动较大。