投资黄金，还需有“火眼金睛”

2008-09-04 【证券市场红周刊】 　　■威尔鑫投资研究中心 杨易君

　　中国黄金市场逐步开放已有几年，黄金期货也已经推出。目前相对于股市而言，金市的获利机制更为稳健。但由于我国黄金市场在交易时间及定价机制上与国际市场脱轨，所以，在进行黄金交易之前，最好先对我国的黄金市场做个详细了解。

　　盘点4大黄金交易市场

　　目前国内黄金主要由4大市场构成：上海期货交易所的黄金期货和上海黄金交易所的现货黄金两大场内交易市场。还有就是银行纸黄金以及金商推出的金条、金币两大场外交易市场。

　　上海期货交易所推出的黄金期货，该投资品种目前与国际金价接轨相对紧密，最大缺点是交易时间仅限于交投不够活跃的亚洲盘面，这使得投资者持仓过夜将面临更大的随机风险，特别不利于具有风险偏好的投机性资金参与。

　　上海黄金交易所的现货市场交易，其交易价格与国际现货金价的接轨依然紧密，且由于交易时段囊括了欧美活跃交易时段，总体交易机制与国际接轨程度较高。不足之处在于其只针对法人机构，个人投资者必须通过法人会员单位才能参与交易。但上海黄金交易所会员单位的经纪规则，明显没有券商和期货公司成熟规范。个人通过会员单位参与黄金投资将面临信用风险。即投资者的资金更容易被受托公司挪用，如果被受托的公司出现破产等情况，投资者可能收不回本金。

　　银行纸黄金，部分银行的交易时间基本24小时与国际同步，且交易成本相对低廉。交易通过个人银行账户即可完成，基本没有信用风险，是黄金投资者不错的选择。缺点是对风险偏好较强的投资者缺乏吸引力，因为其采用非杠杆交易形式，不能进行资金放大使用。

　　银行、金商推出的金条、金币，其定价机制相对混乱。对纪念性金条、金币，盲目夸大其收藏价值，进而达到高溢价发行的目的。一般而言，相同品味（即含金量）的黄金理应定价相对接近，且相对于国际金原料价格来说，理应控制在一个公平合理的范围内。但目前市场上各金商自行定价，品味相同的投资性金条价格千差万别。此外，各投资性金条的流通性也存在很大差别，有的可以回购，有的不能回购，即不能实现获利兑现。最后，还要注意金条的品质、品牌。有些信誉差的金条，其标注含金量与实际含金量存在较大差异，这种情况时有发生，投资者在选择投资性金条时，需要综合权衡该金条的品质、定价合理性、流通性等环节。

　　黄金饰品本身就不是黄金的投资对象，其主要体现为观赏价值，但仍被各方灌输为黄金投资佳品，此乃市场认识及诱导的乱象，投资者需谨慎对待该类产品。

　　避开两类投资风险

　　在黄金市场赚钱其实并不难，很多投资者未能赚钱是因为对市场盲目参与。由于我国黄金市场总体开放时间不长，大多数投资者对黄金市场认识不够深刻，往往只看到赚钱效应，而忽视了黄金投资本身也存在市场风险。这种盲目参与的风险主要有两类：

　　一，选错投资品种。很多投资者在对黄金市场不熟悉的情况下，首先选择了风险最高的保证金交易。因为不善于市场分析，不善于资金管理与风险控制，往往很快就形成亏损。心态失衡后可能盲目选择咨询机构，进而步入更大的亏损泥潭。如果这类投资者希望以后向黄金保证金交易方向发展，建议不妨先选择银行纸黄金练练手，看看自己是否存在向保证金交易方向转化的潜质。

　　二，没有适应市场生存的投资理念。这类投资者往往具备数年的金融市场从业或参与经验，有人是从其它金融领域转入黄金市场；有人已在黄金市场混迹数年，具备了一定的市场分析功底。但这些人或者是学费交得更多，或者没有获得理想收益。这类投资者要度过黄金投资盲区，最好是选择一家自己认同其理念及分析方法的咨询公司，为自己的黄金市场分析取长补短。■
威尔鑫投资研究中心 杨易君