威尔鑫：金价击穿1240美元应无多大悬念

 2014年9月11日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周三国际现货金价以1255.2美元开盘，最高上试1257.75美元，最低下探1243.69美元，报收1249.05美元，相较于前日下跌6.15美元，跌幅0.49％，日K线呈现一根再创新低的小阴线。

金价破位下行的可能极大
曾几何时，金价相对于银价、原油价格，甚至强势美元，一枝独秀。而如今，独秀光景早已不在，伴随着乌克兰地缘政治危机题材的“曲终人散”，参考油价、银价的相对位置，金价默默地修复着此前投机而来的涨幅。也正因此前曾一枝独秀过，故必将有相对于原油、白银、美元市场指引的加速补跌。周三金价最低已下探至1243美元，直逼6月的1240美元附近低点。就对冲基金在原油、外汇、白银、黄金市场的综合资金流向与仓位分布来看，笔者以为金价击穿1240美元应是顺利成章的事情。

在上周五周评分析中，我们曾系统阐述过欧美中期货币政策走向，汇率市场波动等，都不对阶段性后市黄金构成利好。故如果金市还寄希望于基本面利好提振，那仍需看地缘政治危机的演化情况。然就乌克兰地缘政治危机的演化而言，笔者以为类似8月的乱局，至少会消停几个月，即或在未来几个月内，黄金再难借势乌克兰地缘政治危机。

乌克兰地缘政治危机最新情况
从周三乌克兰局势的消息面来看，至少看到表面上进一步缓和的迹象。乌克兰总统波罗申科表示：乌克兰将继续维持国家统一和团结，卢甘斯克和顿涅茨克仍是乌克兰的一部分。然波罗申科继续表示：将向议会提交授予乌克兰东部一些地区的“特殊地位”的相关法律草案，不排除在亲俄武装的附近区域出台特殊领土制度。而乌克兰军方发言人表示，乌克兰政府将于下周提交在顿涅茨克和卢甘斯克地区的“特殊治理”法案。

上述消息显示，乌克兰局势似在向着俄罗斯利益倾斜。但究竟给予乌克兰东部什么样的特殊地位，下周法案的“草案”具体内容将是关注焦点。而看似作为好战分子的乌克兰总理亚采纽克，周三的发言也温和了许多，有利于继续推进乌克兰和平演化的进程。目前俄方和乌方都对乌克兰东部保持停火状态表示满意，但俄罗斯总统普京外交政策顾问表示：乌克兰停火是个复杂的问题，并非所有事情都进展顺利。这也意味着俄罗斯继续保持对最低诉求的高度关注。笔者倾向下周俄罗斯或难接受乌克兰政府给东部地区“特殊治理”的第一次法案草案，既然是草案，必将有多次谈判修改，第一次草案或是基辅当局在试探俄罗斯的诉求底线。

为何乌克兰政府目前要答应和东北部亲俄势力进行谈判，因为它们担心难以熬过即将到来的寒冬。不仅乌克兰担心，欧洲也担心，它们非常担心俄罗斯对乌克兰和欧洲在寒冬季节实行断供天然气的制裁。故基辅当局目前愿意坐下了与亲俄势力谈判，但尚不知是真心做出让步求和，还是仅仅为过冬的权宜之计，需进一步观察，也许兼而有之。

由于俄罗斯已对乌克兰实行一定程度的断气制裁，一些欧洲国家就将俄罗斯供应的天然气再转而供给乌克兰，这让俄罗斯大为光火。媒体消息，俄罗斯正在限制欧盟天然气供应，以约束对乌克兰的反向供应，目前正对波兰的天然气供应进行限制，因其反向输送给乌克兰。俄罗斯对波兰的限制已见成效，周三波兰已停止对乌克兰反向供气。

对于乌克兰与俄罗斯寻求和平解决危机之道，欧美的反应有所不同。在看到乌克兰向俄罗斯利益倾斜时，美国显得有些坐不住，打算邀请力求和平之道的乌克兰总统波罗申科在9月18日到国会发言，这应看做是将波罗申科拉离俄罗斯的橄榄枝，传达着美国对波罗申科政府保持密切友好关注的态度。除了美国之外的北约国家，虽嘴上继续保持强硬，实则外强中干。德国总理默克尔表示，支持增加对俄制裁，但若俄罗斯遵守约定，将可以随时中止制裁。如果达成和平协议，可以取消对俄新制裁。这似乎也在委婉警告俄罗斯在此后对乌克兰的利益诉求中，不要诉求过分，否则制裁可能延续甚至加大。但实际上，欧洲对俄罗斯有关冬季天然气供给的态度非常敏感且关注。

其它地缘政治方面，美国CNN消息，据悉奥巴马向国会请求5亿美元资助叙利亚反政府武装，允许为叙利亚的反政府军队提供武器。法国财长法比乌斯表示，国将继续帮助叙利亚的温和反对派对抗阿萨德和伊斯兰国。再次让我们洞悉欧美无视他国主权的明显嘴脸。在乌克兰问题上，欧美一直警告俄罗斯不要支持反政府武装践踏乌克兰主权。但在叙利亚问题上，欧美则是摆明姿态支持反政府武装。

总体而言，尽管我们认为乌克兰地缘政治危机不会简单终结，除非基辅当局做出实质性让步，要么明确回到中立位置，再度承诺不结盟（然已再难取信俄罗斯）。要么接受俄罗斯希望的乌克兰联邦制，承认东北部人民共和国的独立执政地位。我想在未来几个月，基辅当局将就此与俄罗斯及东北部亲俄势力，有反复的会谈或外交交锋。在此过程中，欧美立场及利益诉求又将形成新的地缘政治局势演化参考。

但无论如何，未来几个月的乌克兰兵祸必将减少，此不再对黄金构成避险支撑，但或又构成未来预期支撑。此外，我们认为美元的强势将进一步延续，基金在原油市场中的多头存在进一步回吐持仓的能量，这将对金银构成关联利空。目前金银日、周、月线都处于趋空常态，尤其是刚破位不久的金市，此意味着金价存在继续下滑的惯性，1240美元被击穿的可能性极大。至于是否先破后立，则需对更多盘口信息进行综合观察。操作上，我们目前继续持有着1280美元上方的系列层层空头，继续保持着大半年无一单亏损的全胜纪录，并进一步静候空头获利的放大。尽管我们倾向金价继续破位下行的可能极大，但暂不建议追加新空头，即维持看空不做空的稳健操作策略。我知道很多投资者目前做空的欲望越来越强，而此前他们在1300美元上方，是犹豫的，纠结的，甚至屡次博地缘政治危机表象而不断抄底，此乃无“道”之“术”的典型！

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