门槛降低投资品种丰富 个人投资者趁热“炼金” 

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2007年01月15日   【中国新闻周刊】  郇丽

    2006年12月7日，据中国黄金协会会长成辅民披露，预计2006年中国的黄金消费量将达350吨左右。统计显示，目前中国是世界上第三大黄金消费大国，仅次于印度和美国，2005年中国的黄金消费量突破了300吨，其中首饰制造业对黄金（含再生金）的需求为241.4吨。 
　　随着投资门槛的一步步降低和投资品种的日益丰富，更多的普通人将从黄金投资中获益

　　★ 本刊记者/郇丽

　　在经历了漫漫“熊途”后，国际金市从2005年下半年开始启动。据悉，2006年以来，因金价上涨，金块和金条的销售量已占全国黄金消费总量的十分之一。而2005年黄金投资回报率最高甚至达到20%。

　　对于个人投资者来说，如何从牛市中分享一些收益，如何能够在金价的波动中博弈受益？而这些在很大程度上将取决于国内黄金期货、投资基金等衍生品何时能够推上前台。

　　投资门槛不断降低

　　随着新品种Au100g(100克的标准金条)的平稳上线，上海黄金交易所(金交所)为个人投资者带来了一份“新年礼物”——将个人投资黄金的最低门槛降至2万元以内，个人提取黄金的最小单位从1000克降低到了100克。

　　早在2005年7月，上海黄金交易所曾和工商银行联手推出“金行家”业务，交易门槛为1000克，品种仅限 Au99.99(千足金)，如果按照当前的黄金价格核算，个人入市买卖黄金至少需要16万元的本钱。

　　自“金行家”运行以来，有专家提出，1公斤的入市门槛，16万元人民币的投资门槛，让许多小投资者望而却步，抑制了个人投资黄金的热情。据悉，2006年，此业务的交易量仅占金交所黄金总交易量的0.57%。

　　上海市金融服务办副主任马弘认为，必须降低居民投资黄金的门槛，达到活跃现货市场交易的目的。马弘还表示，要对黄金交易所现有会员结构作出调整，不仅要引进国内机构投资者，还要对外开放，吸引国外会员进场交易。

　　眼下，根据上海金交所公布的新办法，个人投资者可以参与交易所的Au99.99、Au100g品种交易，其最小交易量为1手，每手对应的黄金单位均为100克。威尔鑫投资研究中心杨易君表示，长期以来，居民个人投资黄金不仅渠道有限，门槛也较高，此次门槛降低，说明中国黄金市场正逐步走向成熟。

　　据悉，个人投资实金与此前市场上流行的“纸黄金”业务最大的不同就在于，“纸黄金”不以提取实物黄金为目的，只通过赚取买卖之间的差价获取利润。“纸黄金”是最简单的炒金方式，其设计理论如同黄金内容的股票，只需在银行开通一个活期账户就可进行24小时交易。纸黄金最低交易量为10克，投资起点也低，手续费也较低。

　　金融机构竞折腰

　　个人投资黄金门槛的降低，向私人小投资者敞开了市场交易的大门，长期“冷门”的黄金投资推向了理财市场的前台。

　　理财专家向记者介绍说，在个人的投资组合中加入10%至15%的黄金投资，可以增加投资收益，分散投资风险，是非常稳健的一种投资组合。

　　业内专家认为，就个人投资理财的角度而言，最好把投资黄金当作一种长期策略，就是买入并长期持有。在投资期限的设定上，建议投资者最少以10年为投资跨度。

　　近两年，人们已经看到了黄金牛市的威力。回顾2006年，国际现货金价年初以每盎司517.6美元开盘，最高达到730美元，年内最大涨幅41.3%，全年均价高企于604.24美元。与2005年445.08美元均价相比，上涨了159.16美元，涨幅多达35.76%。业内人士表示，从历史经验来看，黄金的大牛市往往都要持续十几年、甚至数十年。

　　星展银行环球金融市场部副总裁温灼培在接受记者采访时表示，综合各项因素来看，2007年投资黄金市场的时机依然乐观。从当前国际市场来看，金价正处于大牛市的修正期，可以说为投资者提供了一个长线投资黄金的良好入场时机。

　　黄金能够优化个人资产组合的重要类别，但也是很专业的投资种类。针对目前国内市场上的黄金理财产品，有关专家向本刊记者建议，对黄金价格反应灵敏的投资者可选择纸黄金，而对普通客户来说，则选择实物金条最为稳妥。

　　高赛尔金银有限公司副董事长陈奕辉先生告诉记者，目前市场上金条种类众多，不过大多是纪念型金条，比实物黄金价格高出许多，与国际实时金价挂钩的金条比较少，而且，投资食物黄金的手续费用相对较高。

　　国内黄金市场的投资渠道相对于国际市场要狭隘得多。据了解，目前只有中国银行拥有个人黄金期权交易，购买者需支付一笔300元的“期权权利金”，可取得买入或卖出商品或期货合约的权利。但是，这个买卖要求投资者非常熟悉国际金价走势，否则可能连“权利金”也损失掉了。

　　举例来说，当前国际金价为600美元/盎司，投资者与银行约定，在1周后以600美元买入1盎司黄金。1周后，若国际金价涨过639美元/盎司，投资者则以600美元/盎司的价格从银行购入，然后卖出，在抵消了300元期权费后，还可以获利。若金价在600至639美元/盎司之间，投资者还是要买入，以减少期权手续费的损失，而若金价下跌，则只能放弃，并损失300元手续费。专业理财师表示，黄金期权投资战术复杂、不易掌握，初学者通常很难获利。

　　面对这样一个迅速发展并成为热点的理财市场，理财专家告诫投资者要当心黄金投资的缺陷与陷阱。工行理财师向记者建议说，普通投资者可以像买基金一样买黄金，最好就是“定额定投”的方式，每隔一段固定时间，以固定的金额购买黄金，这样无论短期价格如何波动，都会非常有效地平抑投资成本，也免去了投资者如何选择入场时机的难题与烦恼。

　　理财专家还提醒说，投资黄金特别是实物金条，功能集中体现在抗通胀上，而它的时间价值，即资金的使用价值往往被弱化了。打个浅显的比喻，倘若黄金兑换美元的比价在5年内增值了50%，从静态看，年均投资收益率为10%，效果很不错；倘若你持有等量的同质货币进行投资或贸易，一年内让这些资金周转3次，每次获得利润5%。那么，5年下来，你的投资收益率将达到107.89%，比黄金的投资收益率高出了57.87%，年均投资收益率为21.58%，比黄金投资的年均收益率高出11.58%。当然，这样的事并不是每个人都能做的，也不是每个人做了就能达到这样的收益水平。
产品向国际化靠拢

　　专家评论说，尽管近几年国内黄金投资市场逐渐升温，投资者参与市场的热情不断高涨，但黄金投、融资和保值等金融属性需求并未得到充分展现。

　　上海鑫誉投资管理咨询有限公司投资专家刘瑞琪认为，国内黄金交易市场与国际市场的联系不够紧密，是个近乎封闭的市场，而个人投资者散户也无法直接参与投资。黄金交易所新闻发言人告诉记者，到目前为止，仅有工商银行一家会员有资格代理个人投资者开户，扮演类似股票市场上券商的角色。另外，开通个人实物黄金业务的地区还比较有限，只有上海可以进行。而且，投资者办理黄金账户、资金账户和提取实物黄金都需要在工商银行上海分行的相关网点和黄金仓库进行。

　　不能与国际市场进行24小时同步交易、黄金市场交易品种单一、整个市场仍以实物交易为主，这些成为目前国内黄金市场急需突破的问题。据透露，每个月中国内地投资境外黄金交易至少有30多亿人民币。

　　另外，发展衍生品交易是黄金交易所赖以生存发展的基本条件。全球黄金衍生品交易主要集中于纽约商品交易所、东京工业品交易所和芝加哥期货交易所，而前两者2005年的黄金交易量分别达到5.8万吨和1.8万吨。

　　上海黄金交易所理事长沈祥荣说，国内黄金市场仍然需要引入新的交易模式激发市场活力，与黄金现货相比，黄金衍生品在交易的可控性、流动性方面更具有发展优势。

　　基于此，国际黄金市场投资产品的多元化、复杂化，正在迅速影响着品种单一、渠道少的中国黄金市场。据报道，中国人民银行行长周小川明确表示，中国黄金市场要由商品交易为主向金融交易为主转变，现货交易为主向期货交易为主转变。

　　上海黄金交易所理事长沈祥荣向记者透露，金交所正着手开发黄金期货、期权、黄金掉期和黄金投资基金等衍生产品。待政府有关部门批准后，金交所将“试水”黄金衍生品交易。此前，上海黄金交易所已经推出了具有衍生品性质的“现货递延交收业务”，这被称为未来推出真正意义上的衍生品交易的基础。

　　据悉，目前上海黄金交易所正在为推出黄金衍生品交易进行技术和人才方面的准备，一个能够支持现货、延期、远期和期货等多种交易功能的全新交易系统已经成功上线，撮合速度峰值高达每秒1000笔，最大可容纳300万客户同时在线交易。

　　有关专家称，未来黄金投资可以有多种方式，如储存实物黄金，对资产进行保值增值:参与柜台现货黄金交易，赚取差价；参与黄金期货交易，从多、空两个方向进行投资套利，从而形成各层次的市场和各种衍生品的交易。 ★

    （来源：中国新闻周刊 作者：郇丽）