國際黃金市場周評

美元反彈遇阻 金市延續雞肋

二○一五年七月十一日至七月十七日　總391期　July 11 ～ July 17 , 2015  作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A12.投资锦囊  

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1171.3美元開盤，最高上試1174.84美元，最低下探1147.08美元，截至週五亞洲午盤時分報收1161.3美元，較上個交易周下跌7.02美元，跌幅0.6％，動態周K線呈現一根震盪抵抗下行的小陰線。本周美元上行受阻明顯，但金銀市場並未獲得對應反彈動力。

本周金銀與外匯市場乏善可陳，不僅看點不大，似乎寫點也不大。本周美國經濟資料、希臘危機進展、美聯儲貨幣政策紀要等，對市場的影響都似雞肋，令投資者無從參與。

就美國經濟數據而言，皆弱於預期，無疑會強化市場關於美聯儲將推遲升息的預期。美國5月工廠訂單月率-1.0%，低於預期的-0.5%及-0.7%的前修正值。美國6月非農就業資料環比增22.3萬，也低於預期的23萬及前值28萬，唯5.3%的失業率略好於預期的5.4%。國際貨幣基金組織（IMF）再度重申基於美國經濟增速恐將放緩的憂慮，呼籲美聯儲到2016年開始加息。

美聯儲會議紀要顯示：許多美聯儲官員在6月份FOMC會議上表示，希望在加息之前有更多的依據來支撐經濟增速走強。數名美聯儲官員希望在FOMC首次加息之後仍然將行動與資料掛鈎。許多官員預期勞動市場的疲弱將於年底左右大致消退，並擔心希臘會導致歐元區金融動盪，可能波及美國市場。即大體建議應視後期經濟表現來制定升息進程，且擔心歐元區金融動盪可能產生的不利因素，總體見推遲意蘊。高盛則估計美聯儲將在今年12月首次加息。當然，本周也有美聯儲官員認為在升息問題上不宜過於遲疑，但卻缺少有說服力的論證邏輯。

希臘問題對市場的影響，雖看似懸疑重重，但對市場的影響已屬於雞肋一塊。希臘債務危機分別在2010年、2012年就經過了兩輪投機利用，且利用效率逐漸降低，本次更是價值不大。就近兩周來看，雖週末的希臘問題都曾刺激美元、黃金在週一跳漲，但此後的時間，多是對周一早間跳漲的修復，甚至金市面臨更多回吐，並再創近月震盪調整新低。上半周，外媒調查顯示希臘退歐的可能性首次超過50%至55%，但從下半周來自歐盟官方的口吻來看，多少見向希臘利用公投結果進行要脅的妥協口吻。總之，本周日應見分曉。

筆者之見，即便希臘退歐，刺激週一美元、金價再度跳漲，其市場影響也不會見明顯持續性。在第一輪歐債危機期間，市場除了擔心希臘，還擔心歐盟很多國家，冰島、賽普勒斯，甚至擔心義大利、西班牙等。而目前唯擔心希臘，若退歐已定，靴子落地，還有什麼值得進一步擔心的呢！美國利率政策走向也是一樣，市場普遍認為美聯儲升息應該推遲至至少2015年12月之後。若美聯儲給市場一個“驚喜”而提前升息，或刺激美元跳漲一下，但也會旋即靴子落地。因為即便再支撐美聯儲升息的官員，基於經濟前景多少見不確定性的考慮，都不會反對在首次（或兩次）升息之後，保持一段時間觀望的提議。即美聯儲升息對美元的利好，有可能形成見光死的效應。

上周基金在六大外匯市場中操作的淨能量變化不大，基金持有的美元淨多由前周的290.6661億美元小幅下降至281.73億美元。基金在歐元期貨市場中的淨操作變化也不大。即單純上周基金資金流向的總體參考價值不大。然整個階段性資金與倉位分佈是很清晰的，即我們認為3月中旬以前，做多美元的投機獲利盤，已得到了相對徹底的“清洗”，美元下破93點的可能已經不大。但基金在金銀期貨市場中的操作，卻有些暗濤洶湧之感，尤其基金在白銀期貨市場中操作，有很多歷史紀錄被進一步刷新，我們需要繼續關注其意義。技術上，美元仍面臨回調壓力，但金銀市場能否獲得相應提振，看似有些不確定。從近期盤口觀察，金銀價格多有無視美元盤口回軟的利好，然在疑慮是否破位時，又安然反彈。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師

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