國際黃金市場周評

前瞻近階段金銀美元轉勢信號

二○一五年十一月七日至十三日　總408期　November 7 ～ 13 , 2015  作者: 楊易君   【中华商报】(美国)  A11.投资锦囊  

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【本報特稿】本周國際現貨金價以1141.60美元開盤，最高上試1142.9美元，最低下探1102.86美元，截至週五亞洲午盤時分報收1108.6美元，較前交易周大幅下跌33.03美元，跌幅2.89％，動態周K線呈現一根加速下跌的中陰線，且周K線已三連陰。銀價亦大體如此，但相對于金價表現，似略抗跌。本周美元強勢震盪上行，最高上試98點上方，處於近半年以來，強勢震盪的箱頂位置。美元是進一步突破，還是再度回落，似乃未知數，但我們傾向中期美元維持相對強勢運行的概率極大。
 
本周數據消息梳理
在對近階段金銀與外匯市場戰略分析前，先簡單梳理本周資料消息面。從本周消息面進程來看，無論一般投資者還機構，對美聯儲12月升息的預期都在強化，此或是刺激近階段美元走強的主要動力。上週末，野村證券還認為，美聯儲明年3月前不會加息，10月非農可能延續疲軟。

但本周升息預期明顯升溫，美聯儲主席耶倫的講話，也更清晰地傳達出這樣的觀點。亞特蘭大聯儲主席鄧尼斯-洛克哈特：預計加息預期在12月會議前將會繼續加強。耶倫認為，FOMC認為12月份加息可能是合適的，儘管尚未就12月份採取行動作出決定，並將繼續監控經濟資料情況，如果經濟資料構成支援，12月份將是作出決定的一次會議。故此，本周非農就業資料又將再受市場高度關注，看美國經濟活力究竟如何。美銀美林預計本次非農就業人數增加15.0萬，而此前兩個月的均值為13.9萬，而高盛則預期本次非農就業人數增加值可能為19萬。據彭博社對92位經濟學家的調查，對10月非農就業環比增量的中位預期為18.4萬，平均預期為18.3萬，預期最低值為7.5萬，最高為25萬。

金市消息面，美國鑄幣廠鷹形金幣10月銷量下滑73%至3400盎司。全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust本周連續減持，總計減持超過10噸，持倉量迫近近年低點。印度總理莫迪(Narendra Modi)週四(11月5日)表示，希望將印度的黃金儲備投入到印度的金融體系中，以緩解人民對外國黃金的需求。將會推出一項黃金儲備計畫，使印度在居民手中以及寺廟中的近20000噸的黃金能夠更加良好的在金融市場上流通。莫迪表示，希望新的政策能夠使印度對外國黃金的進口量下降，並從而有更多金融流動性來刺激本國經濟。

一則來自外媒的報導發人深省：美聯儲將對洩密紐約聯儲機密檔前高盛員工Rohit Bansal實施永久性銀行禁止從業處罰。這似乎能看出更深一層次的含義：看似維護公義，實則彰顯高盛能提前接觸聯儲機密資訊，或自用即可，但洩密的不行！這或是這些投行能“先知先覺”的原因！

金銀美元頂底再深度確認
最近三周，基金在金銀與外匯市場中的資金流向信號非常清晰，上周同樣如此。能從如此另闢蹊徑的角度前瞻性深度洞悉市場內蘊，是威爾鑫客戶之幸。上周對沖基金在金銀與外匯市場中的資金流向信號，繼續確認金銀階段性見頂，美元階段性見底。且它們階段轉勢後的主升或主跌段並未到來。對於我們在1180、117、1175、1165美元附近的系列黃金空頭，以及相應的白銀空頭持倉，必將進一步大幅放大獲利。對金商而言，我們建議在1175美元上方果斷實施套保，以鎖定或增加企業效益的策略，也無疑非常得當。對於金銀後市，毫無疑問，繼續看空、做空。

就當期基金在外匯市場中的表現來看，還記得筆者前兩期文章中某段分析提醒嗎？好些研發能力一般的基金可能會群體性犯錯。從上周對沖基金在外匯市場中的資金流向來看，確認了這個判斷。前兩周群體犯錯的基金已開始大肆糾錯，回補美元多頭。

上周基金在六大外匯市場中做多美元的淨能量，由前周的133.2128億美元大幅增加至216.0526億美元，單周做多美元的淨能增幅超過50%，這種情況不多見。基金在美元指數期貨市場中的做多淨能量，也由前周的26.7535億美元上升至33.6102億美元。就分項資料來看，上周基金在歐元期貨市場中的淨空由88.7342億美元大幅增加至146.2684億美元，成為做多美元的絕對主戰場；澳元期貨市場，基金淨空由24.8948億美元微幅減少至26.1807億美元；英鎊期貨市場，基金淨多由7.2751億美元，減少至3.9539億美元；日圓期貨市場，基金淨空由3.7951億美元大幅增加至35.2125億美元，也為上周做多美元大幅貢獻能量；加元期貨市場，基金淨空由20.8811億美元減少至14.2463億美元；瑞郎期貨市場，基金淨多由0.8173億美元增加至1.9004億美元。資料可見，基金在上述各外匯市場中的操作也略見分歧，日圓、歐元期貨市場成為做多美元的主戰場，尤其歐元期貨市場。

毫無疑問，在前周很多基金與機構利用場內交易佈局，開始在現匯市場隱形做多。而上周基金的場內交易已不用再掩飾，故此看到了基金群體性糾錯回補美元多頭的情景。這應該是階段性美元再度轉強的確認信號。

就當期基金在金銀市場中的表現來看，上周基金在白銀市場中的操作，延續前三周操作態勢：空頭止損，並繼續翻多操作。但在場外現貨、延期市場，基金與主力機構也同樣延續前兩周的操作：逢高做空。仍然是顯、隱兩隻手倒騰，且場外逢高隱形做空的能量要大於場內做多能量，這依然是我們認為的階段後市看跌信號。目前基金在COMEX期銀市場的淨多持倉，繼續創05年12月中旬以來新高，基金的期銀多頭持倉也繼續創歷史紀錄。在中長期熊市大背景下，我們認為多頭能量難以為繼。

在期金市場，雖基金的“總體持倉結構”沒有在期銀市場中持倉結構體現的頂部信號明顯，但近幾周操作上體現出的金價階段頂部信號依然非常明顯。上周基金在COMEX期金市場中的操作與在期銀市場的操作大體一樣，場內淨能量做多，但隱形的場外現貨市場做空能量更大，依然處於戰略布空的局面。與期銀市場稍有不同的是，上周基金的期金空頭看似出現更明顯“止損”，基金空頭能量消耗過度，就類似前周基金在外匯市場中階段性多頭獲利消化過度一樣，此後必將迎來行情的反轉。目前基金的期金空頭持倉已下降至3月中旬以來的最低位，相對於7月下旬初創歷史紀錄的空頭持倉，空頭持倉降幅高達57%，在整個金價中長期趨空的態勢下，我認為基金空頭持倉繼續下降的可能已經不大。上周基金空頭的進一步大幅減持，屬於我們經驗總結的空頭最後的“集中止損”行情，類似于牛市中逼空至空頭徹底爆倉的階段，這通常意味著階段性行情的反轉。

大體宏觀技術面，如金價月K線圖示：
 
首先，周K線金價觸及30、60周均線的共振壓力後，回落的頂部信號非常明顯。再就金價整個十幾年251.69美元至1920.8美元宏觀波段分析，其二分位在近月的支撐效應非常明顯。一旦金價形成中期破位，應該會有效擊穿二分位支撐。向下至少應該考驗該宏觀波段阻速線2/3線支撐，那意味著金價可能下跌至1000美元附近。當然，最強的支撐在圖示宏觀波段上行回調的61.8%黃金分割位，以及近幾年調整軌道線H2的共振支撐位置，此共振宏觀強支撐在900美元附近。
（本文為節選）

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師

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