年终奖落袋后:给你支招几条最稳妥的生财路径

现金为王不等于全额存银行。理财师建议:一半用于现金管理,一半定投高风险投资产品

日期：[2009年1月21日]  版次：[GC18]  版名：[理财周刊 私人银行]  稿源：【南方都市报】

今年的年终奖缩水了。近期智联招聘的一项调查显示，35%的受访企业将下调年终奖奖金额度，以应对金融海啸的冲击。

    不过，年终奖缩水也意味着这笔资金更显“金贵”。不少银行理财经理对记者表示，客户今年更愿意将年终奖存起来或作投资用途。问题是，2008年的投资市场不景气，连续降息也令固定收益类产品的收益几乎降至冰点，投资者该如何为年终奖设计一条最稳妥的生财路径呢？

    个案

    大部分企业年底的年终奖都在缩水，庞先生和妻子也不例外，两人今年的年终奖合计约10万元，较上一年减少50%.因此，庞先生和妻子希望更合理地利用今年的年终奖。“我们取消了全家出国旅游的计划，希望将年终奖全部用于家庭资产的投资增值计划。”庞先生告诉记者。

    然而，在如何投资的问题上，庞先生和太太产生了分歧。庞先生一家去年买了房，总价100万，他们首付给了将近80万，再加上装修和买家具，几乎花光了他们所有的存款。目前尚有20万元房贷未还，除了10万元的存款和国债以外，投资于股市的10万元已经缩水一半。

    因此，庞太太倾向于稳妥的投资计划，5万元提前还贷，5万元存银行定期。而庞先生的投资风格较激进，他希望5万元投向股市，5万元购买股票型基金，他的理由是股市已经见底，目前入市安全性很高，而收益只是迟早的事，积极投资远比提前还贷要更合适。

    庞先生和太太在年终奖问题上互不让步，因此他们向银行理财师求助，年终奖到底该如何投资？

    近期，智联招聘薪酬数据研究中心在2008年企业薪酬调研活动中特别设置了年终奖的相关调查，共有2517家企业提供了相关的数据。与此同时，智联招聘也展开了针对职场人的年终奖特别网上调查，共有7000余职场人参与了此调查。结果显示，仅46%的受访企业表示将会给付在岗员工年终奖，与2007年相比下降了12%.此外，有35%的受访企业将下调年终奖奖金以应对金融海啸来袭。

    年终奖缩水，员工对于这笔资金的运用也越发谨慎，调查结果显示，超过50%的受访者打算将奖金存银行。

    现金为王不等于存银行

    在经济局势未稳定的环境下，“现金为王”可能是应对衰退的最佳策略，但多位理财人士并不认同现金为王就是存活期或者购买货币基金的看法。

    东亚银行私人银行部总经理陶昌宇对记者表示，所有适合自身流动性的配置都是实现现金为王的捷径，至于具体如何配置，则应该由投资者根据具体需要而设定。“现金是放在银行存活期，还是放在银行产品里面？这一问题值得投资者去思考。”

    中行广东省分行财富管理中心一位理财师也指出，超短期的银行理财产品、货币市场基金、债券基金都可以算作广义的现金，投资者除了看重其比存款略高的投资收益以外，应该更注重流动性管理。

    2008年下半年，央行多次降低存款利率。一年期存款利率从4.14%降至2.25%，回归到了4年前，降幅达45.65%.也就是说，同样是存笔钱，只相差两个月，利息收入就差了接近一半。因此，存款已经不再是现金管理工具的主力，该理财师建议，每个家庭至少要保持六个月到一年的生活支出作为存款就足够了，其余的资金最好按照不同期限在不同投资品种之间进行分配。“对于1年后或更久以后需要使用的资金，可以考虑1至3年期定存或者国债。”该人士建议.     

    提前还贷不如持现

    不少投资者与个案中的庞太太有一样的想法：大部分保本类理财产品收益一降再降，部分的年收益已经跌到3%以下，相比之下，利用年终奖提前还房贷可以节省利息开支，也是一个不错的选择。

    然而，理财人士并不认同这种观点。诺亚财富管理中心理财师杜薇薇指出，由于目前经济状况接近触底，资本市场有可能在2009年转暖，因此，保持资金的流动性极为重要。

    杜薇薇指出，如果投资者的房贷能够获得七折优惠利率的话，则实际贷款利息仅为4.0528%，许多理财产品的年收益都可以超过这一水平。因此，没必要提前还贷，而是应该持有现金寻找较好的投资机会。

      50/50投资原则

    “2009年股市可能出现结构性机会。”基于这一观点，多位理财师建议投资者将年终奖按1：1的比例分配，一半用于现金管理，一半投向高风险投资产品。

    “我建议庞先生将5万元用于投资基金，5万元存银行或购买中短期保本型理财产品。”杜薇薇表示，在未摆脱金融危机阴影的情况下，2009年的银行理财市场还是应以稳健投资为主，过于激进地投资理财并不合时宜。杜薇薇补充指出，由于股市基本见底，因此对于权益类资产的投资应该有所准备。而对银行理财产品而言，如果想要获得较理想的收益，则应适当延长投资期限。

    现金管理：考量变现成本

    对于大多数投资者而言，持有现金的目的是保持资产配置合理的流动性，当有资金使用需求时，该资产能轻而易举地变现。因此，在现金管理工具的选择上，投资者首要考虑的不是收益，而是变现所需的时间以及费用。除了活期存款以外，货币基金、7天通知存款、银行短期票据类和债券类理财产品都是较好的现金管理工具。多位理财师均建议，现金较充足的投资者，可将年终奖的50%投向收益相对较高的银行票据和债券类理财产品；现金不足者，则最好选择货币基金或者7日通知存款。

    货币基金：过渡资金的避风港

    如果希望将年终奖投入股市，但又担心目前入市时机还未出现，那就不妨借货币基金作为过渡投资工具。

    据银河证券数据统计，国内货币基金2008年平均回报率为3.5%，收益率高于同期银行1年期定存利率的2.25%和3年期定存利率的3.33%，甚至接近5年期3.60%的收益。与历年相比，2008年货币基金平均收益率属于偏高水平。从风险来看，由于货币基金投资对象主要是一些期限较短、流动性较高的货币市场工具，本金风险几乎为零。从流动性来看，货币基金一般T+2日内即可到账，并且没有费用。

    投资提示：德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，通常情况下，货币基金收益与1年期定期存款利率接近，同时其收益对降息的反应有一定时间的滞后，因此适合打算进入股市、房地产市场的资金做过渡型的投资需求。江赛春建议庞先生将5万元计划投入股市的资金先购买货币市场基金，等到进入股市的时机出现时，再分批赎回货币基金投入股市。

    7天通知存款：活期存款的替代品

    从目前银行利率水平看，银行活期利率为0.36%、6个月定期存款利率为1.98%、1年期定期存款利率为2.25%，而7天通知存款利率为1.35%，7天内让存款获得高于活期存款接近一个百分点的收益率，两者相差也有3.75倍，这的确是7天通知存款的诱人之处。

    因此，7天通知存款类似于活期存款，比较适合有定期使用需求的资金。

    投资提示：招行广州分行一位理财师提醒，客户一次全部支取通知存款时，由开户银行收回存单，办理销户手续。投资者部分支取通知存款时，留存资金高于最低起存金额的，需重新填写通知存款存单，从原开户日计算存期；未支取部分若低于通知存款起存金额，应予以清户。

    短期保本理财产品：相对收益较高

    目前多数银行发行的短期票据类理财产品，以央票作为重点配置标的的比较多，产品预期收益率已经受到较大影响。从去年年底到今年发行的债券票据类产品来看，预期年收益率全部跌入3%以内。部分商业银行发行的1个月期和2个月期理财产品预期年收益率降至1.5%.普益财富研究员赵杨预计，由于短期内央行可能继续降息，货币市场各类工具的收益率将继续下行，从而导致票据类理财产品的收益率下滑。

    然而，票据类产品更强调的是期限灵活，各商业银行在常规的6个月、3个月期左右的短线产品基础上推出了流动性更强的品种，一些银行甚至推出以天为单位的超短期理财产品。

    投资提示：赵杨指出，不少银行推出了类似于“周计划”的理财产品，这是一类以7天为一个周期为客户自动循环理财的人民币理财业务。其收益率与7天通知存款相似，所不同的是，这类产品可以循环投资，也就是说，如果春节过后投资者暂时不打算动用这笔钱，银行将会将产品期限向后延伸，投资者还可以从投资期限的延长过程中获得复利。

    盈利性投资：以定投的理念投资

    年终奖的投资方向无非分为5类，债券、保险、基金、外汇和黄金。而投资者在选择前不仅要参考自身的风险承受能力，还要根据年终奖的金额“看菜吃饭”，因为各种理财产品对投资起点要求不同。

    而在进入振荡幅度较大的市场时，策略也将决定最终的盈利，江赛春建议采取定投的形式进行权益类资产的投资。“将计划投资的年终奖金分成5-10份，一种是固定时间比如每个月某一天投入一笔，一种是市场当日跌幅超过某一水平比如3%就买入。这两种投资方式都比较适用于目前的市场环境。”江赛春称。

    债券类产品

    收益或急降，短期回避

    2008年债券市场振荡上扬，成为市场的“香饽饽”。而对于今年的债券市场，不少分析师抱谨慎态度。中投证券固定收益部研究员何欣指出，今年债市上行空间将明显收窄，波动幅度将明显增大。

    好买理财研究中心张茹分析，从资金面来讲，银行、保险等机构作为配置部分的债券资产已经不会再大量增加，反而面临较大的获利回吐压力。同时，基金今年在股票市场上会相对积极，基金的债券仓位也面临分流压力。因此，投资者需要注意股市的表现：如果股市走强，就应该将投资逐渐撤离债市；如果股市继续低迷，则可继续留在债市。

    张茹判断，和宏观经济相反，债券市场在未来2-3年走“M”型的概率比较大。短期(未来2-3月)可能出现长债先调、短债后调的走势；长债10年期国债收益率在3.30%水平、短债2年期国债收益率在1.4%附近或将有一定反弹。

    投资提示：张茹认为，尽管2009年债券基金不大会发生绝对亏损，但收益预期将有比较大的下降，大致的盈利空间在3%-4%.而短期内，鉴于债券基金波动增大，投资者应保持警惕，也可暂时回避。

    保险 

    适合用作养老或教育金

    2008年投连险收益大幅下滑，造成许多投资者出现了较大的亏损，使投资者意识到有些保险也不“保险”。

    杜薇薇建议，将年终奖投向保险，应当关注保险的本质：保障功能。投资者应当结合自身的财务状况、风险状况等因素，购买适合的产品来规避未来可能出现的风险，不要指望保险能挣多少钱。因此，意外、重疾、养老应当是首先考虑的险种。

    她认为，如果要选择投连险和万能险，那就应该具有较高的风险承受能力，因为投连险和万能险都是一种长期的、高风险、高收益、低流动性的理财产品。投连险其实就是一份开放式基金加上一份保险，适合做长期的理财品种。多数投连险都设有几种不同风险的账户，有稳健型、平衡型和激进型，可以用很低的成本在不同风格的账户中转换。“而分红险则适合中长期内不打算大笔花销的投资者。”保险投入主要是用于将来养老金或子女教育经费的筹措。“杜薇薇最后补充指出。

    投资提示：杜薇薇提醒，对于短期内现金需求大的家庭，建议不要把过多的钱用于购买投资性保险，因为其变现能力相对较差。

    基金 

    弃指数重配置

    今年股市可能要稳当一些，那种单边大幅下挫的走势应该不会再次出现。而且，目前沪深两市的市盈率平均在14倍左右。因此，股票类资产的吸引力正在增强。

    选择在春节后发行股票型基金的光大保德信基金认为，2009年股票型基金的业绩有望超越大盘。该基金公司投资总监何如克指出，股市经过2008年的暴跌后，已经没有明显的泡沫，在政府一系列保增长的政策措施下，出现趋势性下跌的概率也相对较小。总体来看，2009年长期底部正在逐步显现，股票基金有望迎来投资良机。他预计2009年市场存在结构性投资机会，那些选股能力强、基本面较好的股票基金，有望通过投资主题和把握市场时机为持有人取得投资正回报。

    不过，长城证券基金研究员阎红指出，2009年A股公司业绩不可避免地步入寒冬，继2008年降至个位数增长后，2009年将出现久违的负增长。因此，寄望于股市出现单边牛市也不现实，“股市很可能出现结构性投资机会，要真正复苏可能需要2-3年，因此并不建议投资者选择指数型基金，相反，一些资产配置能力较强的基金是投资者的首选”。

    至于QDII，无论是独立第三方机构理财顾问还是权威研究机构的研究员都认为，目前银行推出的QDII产品在设计上存在部分漏洞，不具备为投资者分摊风险的作用。因此，这些人士建议投资者应等到设计较成熟的产品出现后再考虑投资QDII基金。

    投资提示：阎红认为，投资者应持有历经市场考验、具有长期稳定盈利能力、由优秀质基金管理的优质基金。例如华夏大盘精选、华夏红利、富国天益价值、博时平衡配置、博时主题行业、嘉实增长、泰达荷银成长、华宝兴业多策略增长、上投摩根阿尔法等。

    外汇产品 

    首选短期非美元产品

    根据普益财富的统计，目前美元理财产品最低年收益率为1.8%；澳元和欧元分别为4%和2.6%.普益财富研究员张星指出，外币稳健型理财产品主要以投资外币债券市场和货币市场等金融工具为主，其收益定价基准与各国央行的基准利率紧密相关，随着各国不断降息，外币理财产品的收益水平必将受到影响，2009年外币稳定收益型理财产品的路将越走越窄。

    中行广东省分行资金业务部一位分析师指出，人民币持续快速升值的势头已出现了改变，今后相当长的一段时间内，人民币应当是振荡格局。而美元在前期涨势过猛和经济前景不明的情况下可能会持续振荡，而非美货币前期超跌有望反弹。

    投资提示：中行分析师建议，在当前汇率大幅波动的情况下，可以考虑配置多个币种分散投资风险。而从中长期看，非美货币会反弹，美元则面临走弱的压力。投资者应当选择非美货币的理财产品，而且一定要买短期的产品。目前，选择3个月的比较好。

    黄金 

    中线波段操作

    黄金作为一种抵御通胀保障增值功能的投资品一直为投资者所喜爱，理财师建议所有家庭都或多或少地进行配置。由于全球性的金融危机仍未见底，经济形势仍不明朗，不确定因素较多，威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君预计今年黄金价格走势仍然不会很平稳。“如果投资者不想十年、几十年地进行长期投资，那么建议在金价振荡时，高抛低吸，进行中期的波段操作。”杨易君称。

    投资提示：杨易君指出，从长远来看，黄金价格也有持续走牛的可能。从目前的黄金投资渠道来看，纸黄金成为普通投资者投资黄金的最佳途径。而实物黄金具有最佳的安全性，为最传统的投资方式，如果投资者主要看中黄金的保值功能，而不介意其流通性和手续费，实物黄金应为首选。"

威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君