威尔鑫点金：获利兑现与避险需求交织令金价走势振荡

2009年2月24日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周一国际现货金价以992.40美元开盘，最高上试997.4美元，最低下探975美元，报收991.4美元，较上个交易日下跌1.5美元，跌幅0.15％，日K线呈现一根于近期高位振荡的十字阴。

周一在欧美股市进一步大幅下挫的情况下，金价并未能在避险魅力的光环下进一步走高。黄金与美元近期共同担当着金融风险的避险角色，受投资者风险偏好高低影响明显。近期走势与美国股市往往形成相对明显的反向运行态势。周一在美国股市（道琼斯指数）劲挫创11年新低的情况下，黄金却未能在投资者风险偏好下降的情况下进一步上行，这是否说明阶段性黄金的避险魅力渐趋黯淡了呢？应该不会是这种情况。周一金价在高位振荡回软主要缘于短期投机获利的兑现抑制了金价涨势，上周五现货金价最高触及1006美元附近后，即诱发了短期投机获利兑现的强烈意愿。由于这种短期获利兑现的情绪首先在上周五的美国尾盘开始释放，故本周一的亚洲盘面及部分欧美盘口金价延续短期获利兑现的意愿就不足为奇，这并非黄金避险魅力的黯然所致，而是短期获利兑现技术性地抑制了金价走势。从近期进一步恶化的金融基本面来看，黄金的避险魅力有望得到阶段性持续。但金价进一步上行无疑将累计更大的技术风险。

数据消息面上，周一美股的大跌使得美元在避险魅力的映衬下呈现先抑后扬走势。受美国政府银行业救助计划的不确定性及欧洲央行行长特里谢谨慎措辞推动，投资者纷纷抛售欧元及其他高风险资产。特里谢周一警告称，鉴于欧元区金融市场及实体经济呈现螺旋下滑，该地区金融系统目前正面临严峻挑战。他说，欧元区的融资活动正在不断缩减。法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦外汇策略师Ian Stannard称，投资者的乐观情绪未能持续，潜在的大主题正重回市场。围绕欧元的大主题是中东欧经济体对西欧及西欧银行业构成的威胁，尤其是欧元区领导人在周末峰会上未能如市场预期般得出一种应对方案。

原油方面，美国原油期货周一收挫约4%，跟随美股跌势。纽约商交所四月轻质低硫原油期货结算价跌1.59美元，至每桶38.44美元，跌幅4%。疲弱的经济已经导致原油库存大规模增加，使得原油价格难以守在每桶40美元上方。接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的分析师预计，美国上周的原油库存增加了30万桶。油价的走势基本就是大宗商品市场的代表，明显受经济周期影响。基于投资者对金融市场再度恶化及对经济前景忧虑的渐渐加重，大宗商品的后市可能依然低迷。尽管在08年前市场处于高通胀时期，它们与黄金维持着较好的正相关联。但在目前特殊的金融环境下，金价与其它大宗商品价格的走势无疑将分道扬镳。其它大宗商品仍将受工业需求主导，而黄金则主要受避险情绪的投资与顺应基本面的投机因素主导。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一收低，因投资人在选择权到期前获利了结，且因美国政府对抗经济危机的决心减少了避险买盘。美国总统奥巴马周二将向国会讲述其拯救金融体系的计划，以及如何将美国经济拉出衰退泥潭，这也令期金今日的避险买盘减少。但这仍是市场的短期行为，就阶段性而言，黄金避险魅力应该有望得到进一步延续。一COMEX场内交易员说，行使价为1,200美元的12月看涨选择权交投极为活跃，今年年底前,金价可能升至1,200-1,300美元之间。投资需求继续支撑金价.纽约SPDR黄金信托基金表示，其黄金头寸依然在创记录的1,028.98吨。iShares Silver信托基金的银头寸增加134.96吨，至8,027.11吨的历史高点。早在2个月前，国际上好像还没有一家投行对09年上半年的金价走势给出突破1000美元的乐观预期，威尔鑫也在金价回升至870美元上方后即维持对进一步看多黄金的谨慎。当然，分析与具体的操作是完全两回事情，在具体操作上，基于威尔鑫09年对风险控制的加强，本希望迎来一轮做空行情的我们在客观尊重市场的前提下却迎来一轮作多的机会，春节后的多头获利累计超过110美元。就短期而言，我们暂选择了逢高兑现多头获利，目前会员维持空仓观望状态。因为就技术面而言，我们认为短期金价存在较大的调整风险，但这并不代表我们认为黄金的阶段性升势已经到头，相反我们认为仍存在进一步作多黄金的时机。但随着金价进一步上行，阶段性的技术风险无疑已经巨大。看看目前的半年线还远在年线下方，这并不是一轮一气呵成牛市应该存在的条件。正是基于如此，金价投机性地过渡上涨则可能孕育更大的调整空间，这是投资者需要密切注意的市场风险。

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