威尔鑫点金：美元是否重新定位的消息面影响市场

2009年3月26日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周三国际现货金价以926.15美元开盘，最高上试940.6美元，最低下探916.1美元，报收933.6美元，较上个交易日上涨7.4美元，涨幅0.8％，日K线呈现一根连续第3日下跌后大幅振荡回升的小阳线。

近期外汇、商品及黄金市场很大程度上仍受上周关于美联储进一步释放货币的余波影响。针对上周美国无视全球美元资产持有人利益进一步大幅增大美元供应以购买美国国债及垃圾资产的霸权嘴脸，近日各国响起了是否进一步将美元作为国际首要储备货币的必要性。本周作为美国最大债权人的中国，央行行长周小川提出建议将特别提款权作为创建新的国际储备货币的一部分，这引起了市场及美国官方的广泛关注，这在很大程度上是在提醒美国不要过分轻视全球美元资产持有人的利益。由于美国财长盖特纳周三曾表态强调了有关美元能否继续保持国际主要储备货币地位的不确定性，使得美元兑其他主要货币周三收盘走低，金价一度获得较强提振摆脱连续三日的调整阴霾。盖特纳在纽约参加外交关系协会(Council on Foreign Relations)活动中回答提问时称，他对扩大特别提款权用途的问题持开放态度。但盖特纳随后对他之前的回答进行澄清，强调美元仍然是世界主要储备货币，美国将确保美元的这一地位。白宫后来发表的声明也表达了上述立场。使得美元日内的动态颓势有所逆转，而金价亦呈现出明显的多空交织。

市场把盖特纳愿意考虑特别提款权(SDR)货币问题视为对美元的负面讯息，Brown Brothers Harriman策略师部全球主管Marc Chandler在致客户的信中说，“这很可能是一个错误，盖特纳承认他没有看过中国的建议。”Chandler说，总统奥巴马最近发表评论称，美元基本上强劲，不需要使用另一种储备货币，这是进一步的信号，奥巴马周二在黄金时段的新闻节目中说，“我不认为需要全球货币，而且美元‘目前是异常强劲’。”笔者以为，近日关于是否需要重建国际储备货币体系的提议主要是一种敲山震虎的目的，那就是警告美国不要太过无视全球其它美元持有人利益，但真正重建货币体系的难度非常大，这将使本已处于世界金融危机的全球经济产生更为剧烈的动荡。投资人基于美元可能由此快速贬值的预期似乎不太可能很快成为现实。而近期市场基于此消息层面引发的波动可能会得到逐渐修正。即笔者以为，美元消化短期不利消息面的打压后可能再度转强，市场恐将再度聚焦整个世界的经济前景。由于整体经济引发的阶段性的通缩格局不会简单逆转，消费者的信心明显恢复也可能难以在年内出现。这将对相关的金融市场产生顺理成章的影响。

纽约商品期货交易所(COMEX)期金周三震荡收高，因美元在波动中走弱。COMEX-4月期金GCJ9收高12.00美元，或1.3%，,结算价报每盎司935.80美元，,日内交投区间在916.00-942.00美元。但盖特纳稍后称，美元仍将是全球的储备货币，且这种情况可能将维持很长一段时间，美元大幅反弹，期金缩减涨幅。美国商务部周三公布，2月新屋销售出乎意外地以10个月来最快速度增长，COMEX场内交易商Jonathan Jossen说，该数据提振市场黄金买盘，但交易商可能在期市大涨中出货。

在北京时间22点前后，受盖特纳讲话影响，金价曾出现近10年来极其罕见的大幅波动。首先是在22点前的5分钟急速劲扬约18美元（或曰近2％）至940美元附近，但随后在22点后的15分钟，金价又急挫约15美元至925美元附近。终盘在反复振荡中略微收高。单边的大幅激涨或单边的大幅激跌并不让人感到惊讶，但在20分钟内的这种激涨后激跌的运行态势是笔者近10年来从未见过的盘口景象，这不是一般的机构散户能够掀起的市场波动巨浪，而是投机主力间明显的多空分歧。尽管如此，黄金ETF仍维持着对金价长期走向的看好而进一步增持实物黄金多头，全球最大的黄金交易基金SPDR Gold TrustGLD表示，截至3月24日，黄金持有量增加10.7吨，至创纪录的1,124.99吨。25日全球黄金基金持有量保持稳定，其中SPDR Gold Shares黄金持有量也持稳，黄金持有总价值上涨。但投行高盛周三对金价的中期走势进行了谨慎的目标下调。高盛周三下调未来六个月金价预期至930美元/盎司，原因是其预计黄金上市交易基金(ETF)的买盘将下降。该机构曾在2月份上调未来六个月金价预期为950美元/盎司。不过，高盛在一份报告中表示，若实际利率继续下降，或者黄金ETF继续以当前的热情增持黄金，金价的上行也将非常显著。高盛同时预计，未来12个月金价将升至962美元/盎司。

我们认为短期金价缺乏明显的方向感，如果说近期金价受美元走弱的影响较大，但我们发现相对于美元从3月10日以来的相对贬值幅度，金价获得提振上行的幅度也较为有限。这示意金价上行的压力也非常沉重。上周承接美联储宣布将增加超过1万亿美元的货币供应量用于购买国债及处理金融机构有毒资产，金价曾形成短期跳涨突破。但随后几个交易日显示，多头主力有些难以进一步把持市场的主动，机构间的多空分歧也在进一步加大，这示意市场可能需要进一步的休整调整，但幅度或难以预计。近期金价回落至900美元附近的实物投机买盘较强，再结合黄金ETF不断增持多头的意愿，使得空头似乎也没有打一轮胜仗的把握。笔者依然维持上半年金价可能位于区间振荡的判断，投资者的操作不宜过于激进。偶尔偷得利润及随时锁定获利可能是较好的选择。

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