威尔鑫周评：金市遭遇多重利空爆破

2009年4月3日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周国际现货金价以923.15美元开盘，最高上试932.9美元，最低下探893.7美元，截至周五午盘时分报收903.9美元，较上个交易周下跌18.3美元，跌幅1.98％，周K线呈现一根连续第二周振荡回落的小阴线。

上半周金价延续整个三月的窄幅波动态势，金价在季度均线的支撑与月度均线压力形成渐趋收窄的空间内横向波动。但周四的欧洲央行利率决议及G20会议议题令金市遭遇多重利空打压，并使技术面呈现出短期明显的空头氛围。

就欧洲央行利率决议而言，周四欧洲央行宣布降息25个基点，至1.25%，低于预估的降息50个基点，欧元上涨。令本因市场风险偏好升温下的疲弱美元进一步承压，理应提振金价上行。而实际并非如此，风险偏好对于欧美股市及其它大宗商品的追捧令稍早充满避险魅力的黄金与美元共同承压。这示意阶段性金市缺乏作多的市场信心基础。但欧洲央行的利率政策前景及基于拯救金融危机的货币手段仍存在对欧元的潜在利空而利好美元，欧洲央行总裁特里谢拒绝排除未来进一步降息的可能性。此外，市场对欧洲央行是否会跟随其他央行，购入公司债或政府公债以刺激银行借贷的迹象都保持警惕，这些动作可能也会因供应增加而对欧元不利。而这些对美元潜在的被动利好是否进一步利多金价，可能还要视当时的全球宏观经济环境及市场风险偏好而定。

此外，G20会议传出强烈刺激经济恢复的预案令市场风险偏好急遽升温。受此消息面影响，周四美股一度大幅上涨超过4％，大宗商品全面受到风险偏好追捧，原油价格亦劲升约8％。唯有黄金、美元表现最为疲软，黄金在贵金属中表现最弱，这是典型受投资人风险偏好影响的市场运行特征。短期市场的风险偏好升温延续可能令金价继续承压。周四的G20会议上，全球领导人推出1.1万亿美元的刺激方案，以扶助全球经济复苏。同时美国财务会计准则委员会(FASB)给予深受有毒资产之害的银行更大灵活性，这些消息面皆极大提振了投资人的风险偏好，进而令金价对应承压。

此外，目前处于黄金的消费淡季，印度黄金消费需求锐减。基于战略投资的黄金ETF在一季度大幅增仓后近几日处于维持持仓峰值的观望态势，没有进一步为黄金多头继续“输血”。 英国首相布朗指20国(G20)将要求国际货币基金组织（IMF）提出沽出黄金，为扶助贫穷国家融资的消息也令金价进一步承压。近几年每年IMF都会提出售金议案以缓解本身的财务困境，但都遭到了美国否决。今年处于金融危机的特殊阶段，如果IMF再度提出售金以扶助贫穷国家的融资缓解金融危机，获得美国通过的可能性会更大，这对黄金市场是一个较大的阶段性利空。毕竟目前处于900美元附近的金价对于IMF售金而言颇具诱惑力。

金市历经上述基本面的利空打压后，技术面上的利空态势也进一步加剧，示意短期金价趋弱运行可能较大，如金价日K线图示：
 
H1线作为自08年10月底以来形成的中期上升趋势线，在近一个顽强支撑金价后，周四形成较为明显的破位下行态势，这种破位态势甚至基本得到了时间与幅度的双双确认，这示意阶段性金价的调整存在纵深延续可能。此外，季度均线也是近一个月金价运行的心理及技术防线，周四遭遇明显破位，近3个月金价首次收盘至季度均线下方，也示意近几个月的中期升势可能宣告终结。不排除金价迎来图中a、b、c浪的结构调整。

图中所示，金价自08年10月以来形成的中期上行波段（681.45～1006.20美元波段），其内部的理论黄金分割对金价的实际运行存在较强实际指导意义：38.2％黄金分割线成为3月金价回调的绝对支撑，理论与实际误差高度精确至1美元内。该线也刚好构成08年12月金价的绝对顶部。61.8％黄金分割线则刚好形成金价08年12月的绝对低点支撑。故金价回调中我们同样应该重视这组黄金分割线。此外，如果金价调整按照a、b、c浪来运行，那么a浪下跌的138.2％黄金分割衍生位与681.45～1006.2美元中期上行波段的二分位共振于840美元附近，而该价位附近还存在年线，半年线的共振支撑，投资者不应忽略该价位附近的市场作用力。而a浪下跌168.2％黄金分割衍生位与681.45～1006.2美元中期上行波段的61.8％黄金分割位共振于805美元附近，这也是我们需要关注的一个重点。

技术指标方面，SAR抛物转向线在周四金价下破910美元后首次发出波段趋空信号；MACD趋势指标进一步呈现死叉发散，也示意金价趋空。其它的RSI、KDJ、威廉指标等示意短期金价处于趋空常态，即金价存在趋空运行的惯性。

当然，鉴于近阶段影响金价的因素太过复杂，且影响因素又存在轮换的随机，故具体操作起来很难把握，金价很多时候也并未按照推导的理应路线运行。故我们应该对金价运行有着更多复杂性的心理准备。虽然上述消息面、技术面皆利空短期金市，但千万不要忽略多头3月在900美元附近的投机、投资需求：ETF显现出积极买进意愿，投机力量的作多也非常踊跃。而一系列欧美经济数据显示全球经济的放缓没有丝毫止步迹象，虽近期推出了很多经济刺激方案，但市场还没有看到经济刺激的成效，故对于投资人的风险偏好能存在怎样程度的持续仍具有较大不确定性。笔者总体依然认为上半年的金市是一个为牛市打基础的阶段，投资者不宜报过高预期。我们近期指导会员的操作仍以过渡思路为主，但目前已为咨询会员取得了约150美元的阶段性收益。就目前市场而言，保持一颗平常心静候下半年的行情可能才是金市投资的智者，“市场中的机会与风险远比我们想象的要多，关键是机会来临时你是不是有从容把握机会的准备！过于主观寻找的机会往往是陷阱，等来的机会往往最完美！”。

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