下半年将上演V型反转？咨询公司：黄金今年将挑战历史高点 但在飙升前或暴跌至1600美元

Metals Focus在周三（6月24日）发布的《黄金焦点2020》报告中指出，在全球实施大规模经济刺激和货币宽松政策以应对新冠肺炎疫情后，黄金在投资买盘的推动下可能在2020年底前挑战历史高点。

不过，分析师们也表示，今年珠宝等实物需求将较为疲弱，原因是疫情期间商店关闭和其它限制措施，以及国内生产总值(GDP)下降，这反过来意味着消费者购买力下降。

该咨询公司表示，在大流行期间出现了一些令人鼓舞的迹象——疫情可能“开始得到一些控制”，经济数据可能不像最初担心的那么可怕。不过，Metals Focus表示，在2020年余下时间及之后这场危机仍将是市场关注的焦点。

“在可预见的未来，债券收益率和短期利率名义上应保持在低水平，实际利率为负，”Metals Focus表示。“这将继续使持有零收益黄金的机会成本最小化。低收益率还将限制债券市场对冲股价调整的能力，因为收益率实际上只能下跌那么多，有可能迫使投资者转向其他安全避风港。”

Metals Focus说，与此同时，激进的刺激措施意味着“已经存在问题的”主权债务水平现在将更加令人担忧。Metals Focus称，最终需要通过收紧财政政策、收益率长期处于低位、通胀上升和债务重组来解决这些问题，债务重组有可能导致违约。

该公司表示：“我们认为，在今年剩余时间及以后，这种背景将推动机构资金进一步流入黄金。重要的是，我们预计这种仓位大部分是战略性的，因此具有粘性。考虑到所有这些因素，我们认为金价在当前水平上仍有很大的上行空间。我们预计金价将接近2011年的峰值1921美元，不过我们预计今年不会突破这一水平。”

尽管如此，这家咨询公司还是警告称，黄金可能会在一波又一波的平仓中回落至1600美元/盎司。不过，分析师们也表示，他们预计这些回调将是短暂的，因为投资者可能逢低买入。Metals Focus预计全年均价为1700美元/盎司，较2019年上涨22%。

Metals Focus预计，在去年下降20%至850吨之后，2020年金条和金币的实物投资需求将增长9%，至925吨。此外，对全球交易所交易产品的投资在2019年增长了123%至404吨后，今年预计将增长438%至900吨。

“黄金实物需求的前景似乎不那么乐观，”Metals Focus表示。“珠宝制造录得两位数下降是不可避免的，我们预计全球珠宝制造总量将降至30多年来的最低点。”

Metals Focus称，2020年珠宝制造需求预计将下降25%，这将是有记录以来的最大降幅。该咨询公司认为进口量为1596吨，为1987年以来的最低水平。这种下降被归咎于大流行，这意味着对零售商店的限制和对国内生产总值的损害。Metals Focus称，2019年黄金首饰需求下降6.5%，至2137吨的九年低点。

Metals Focus说，预计2020年官方部门净购买量将下降46%，至350吨左右，为10年来最低水平。Metal Focus强调，其是自2018年“一个异常高的基数”下降。2018年的净买盘为自20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃以来的最高水平。

至于黄金供应方面，Metals Focus称，今年春季有多个国家的金矿曾暂时关闭，以应对疫情蔓延，不过多数已重新开矿。不过，该咨询公司预计，2020年矿山产量将下降5%，至3359吨。这家咨询公司报告称，去年全球黄金产量下降0.8%，至3534吨。Metals Focus还指出，去年平均所有维持成本上涨了2%，至941美元/盎司。

与此同时，据该咨询公司称，主要受黄金价格上涨的影响，今年的回收量预计将增加8%，达到1403吨。2019年，这一数字增长了12%，达到1297吨，为七年来的最高水平。