3月10日黄金日评

现货金价周三开于2050.91美元，亚洲盘口连续拉升宽幅震荡临近历史高位压力下多空皆保持谨慎，盘初回修15美元于国内市场开市后不久继续惯性推升于午盘触及2059.17美元日内高位，盘口攻势后，金价高位回落至盘初水准多空胶着拉锯。进入欧洲时段风云突变，周二彭博社报道，欧盟计划联合发行可能规模巨大的债券（预计在周四欧盟领导人紧急峰会上讨论），该消息曾对周二晚美盘欧美股指形成正面提振效应，但被淹没在镍及原油、天然气、钯金等异常波动浪潮之下。随后乌克兰执政党人民公仆党日前发表声明称“乌不可能在未来几年加入北约”。该网站指出，这份声明意义重大，是乌当局首次就“基辅如何看待俄要求的国家中立地位”做出表述。市场情绪急转，欧洲各股市对此反应积极，开盘跳涨3%上下后持续推升；前期飙升的经济制裁关联资产原油、天然气、钯金等逆转亚洲盘口涨幅，大幅跳水。避险资产则遭受抛售，美元、黄金未能幸免连袂下行，其中金价急跌逼近2000美元关口后暂时企稳。欧市盘中，国内证券日报报道，青山集团回应：已调配到充足现货进行交割 恶意逼空者将搬起石头砸了自己的脚。市场对周二金属镍强化逼空性走势的心理暗示退潮。欧美错盘阶段至美初，各大宗商品延续强化欧市早盘跌势，金价也开启日内第二波下探走势，击穿2000美元关口后快速震荡抵抗性下行，在美股开盘前夕触及1976.03美元日内低位。两轮急跌走势化解前述信息面的变动后，金价一度低位企稳反抽至2000美元上方。而欧美股指持续推升，德国DAX股指收涨逾7%（法国CAC40指数涨逾6%）、美国三大股指涨逾2%；原油跌逾10%、钯金跌逾7%，LME除镍休市外的金属也普跌3%以上，关联品种走势持续强化趋势，金价未能守住2000美元关口重新回测1980美元关口。电子交易时段，金价温和回升，终收于1991.31美元，大跌58.69美元，跌幅2.86%；白银收于25.765美元，日跌0.615元，跌幅2.33%。

数据信息层面，今日焦点是美国2月CPI物价：美国1月CPI物价同比7.5%，高于预期7.3%和前值7.0%；环比0.6%，高于预期0.4%和前值0.5%（其中核心CPI物价同比6.0%，高于预期5.9%也高于前值5.5%；核心环比0.6%；高于预期0.5%持平于前值。此后公布的1月PCE核心物价同比5.2%，持平预期高于前值4.9%；核心环比0.5%持平于预期和前值。数据显示，1月（核心）CPI物价环同比继续超预期推高，创出40年新高；环比在较高前值基础上继续上升超出预期。PPI物价及PCE物价也保持强劲势头，1月系列通胀数据显示，市场预期汽车（二手车）等供应链痛点转为高位平稳过渡阶段，美国政府紧急提升这部分CPI权重因子，仍未能抵消下调权重后能源食品类（以新年后的原油天然气为首的大宗商品重新强势上涨）对通胀的提升作用。展望2月前景，天量货币刺激存量仍未进行到实质性的撤离阶段、逆全球化贸易关税政策依旧，通胀结构性因素无实质性改善。新冠疫情病患数量开始出现下降趋势，ISM数据显示，2月价格和供应商交付指数高位温和上扬（2月ISM制造业价格分项分项指数由76.1温和下降至75.6；供应商交付指数则从64.6升至66.1。2月ISM非制造业价格指数由82.3升至83.1；供应商交付指数由65.7小幅升至66.2），供应链痛点未有实质改善。大宗商品CRB指数2月在俄乌地缘趋紧刺激下继续走高连涨四周，尤其2月下旬进入战争状态后原油天然气连续飙升，美原油期货进入3月后接连突破100及115美元关口。BDI海运指数结束2021年10月初以来的持续下降，均价略高于1月水准，对供应链痛点缓解程度仍相对有限。综合分析，美国政府调整权重因子（提升汽车等权重降低能源食品权重）有助于平抑当前能源等商品大幅上升的压力，相对而言在核心物价方面更易得到体现。前瞻信息喜忧交织，疫情高位初现回落迹象、供应链痛点难消退、二手车价格仍处于高位涨幅环比回落；地缘格局紧张、大宗商品整体抬升趋势明显，倾向1月美CPI物价在高位前值基础上将继续走高。目前市场最新预期仅有2月CPI同比由温和7.9%温和下调至7.9%（核心同比预期稳定为6.4%），较前值继续上升；（核心）环比预期（0.5%）0.8%，则出现分化，显示能源等大宗商品在当前通胀上升因子占据主导地位，核心通胀相对温和变化则和前述通胀权重因子调整有关。预期的相对稳定符合推定，预期数据实际值不会出现趋势性的改变，出现明显偏离预期的概率较低。

本月数据恰逢3月美联储决议落地前一周，虽不会直接影响3月的货币政策调整，但将构成美联储未来的紧缩路径重要数据依据，对短期市场影响巨大。2月下旬以来，地缘冲突和此后的欧美对俄经济制裁继续强化商品走强，在进入3月后更是激化，这也令此前市场期待的疫情好转阶段通胀见顶推迟甚至遥遥无期。数据将强化美联储加速紧缩节奏的预期，同时地缘博弈也将增强经济前景变数（中期看则如近期连续评论的成功拖欧元区垫背而更据比较优势），令美联储短期决策将更为谨慎。

日内另一核心事件是欧洲央行利率决议：2月会议上，欧央行维持现状，声明中删除“向任一方向”调整所有工具措辞，被市场广泛理解为向鹰派缩减方向迈进一大步。拉加德在随后表示实现通胀目标大幅靠近，3月将基于经济预测做决定。据最新2月欧元区通胀数据显示，其2月调和CPI同比增长5.8%，继续创有欧元以来历史高点、PPI增幅更是惊人的连续20+%增长，其中最新公布俄乌冲突之前1月PPI同比已经升至惊人的30.6%，并在可预期的2-3月仍将继续大幅飙升。在俄乌战争引发的原油天然气暴涨引发的通胀持续攀升压力和由此导致的难民及经济增长前景乏力夹缝之中，欧央行近月将面临艰难抉择，市场主动推迟对欧央行年内加息预期至2023年初。目前市场主流预期欧央行将按兵不动，大幅上调年内通胀预期，将按2月既定日程本月末结束特别PEPP项目净购债。有悬念的是在欧央行2月会议上表达的维持资产购买设计和实施的灵活性在当前经济滞胀压力显著提升之下是否还有重启的可能。同时继续原缩减常规购债APP规模的节奏（原计划2季度起购买规模降至400亿欧元/月，此后3季度降至300亿，4季度再降至200亿欧元并较长时间周期维持）是否还继续维持。从近期欧央行系列官员的表态来看，我们倾向欧央行将按计划进行上述操作；同时拉加德将安抚对通胀的前景乐观和对疫情冲击影响降低后经济信心，同时强调乌克兰危机的不确定性，将坚定抑制过快的通胀的决心，但推迟俄乌冲突激化前预期的暗示或明示加速紧缩表述；而另一方面，也将继续表示将维持货币政策调整的灵活性来支持经济稳定，并不排除”重启购债等“任何选项的可能。即欧央行和拉加德不得不在高通胀氛围暂时维持相对鸽派安抚姿态。本周媒体报道，欧盟将于周四领导人临时紧急峰会上讨论或公布潜在大规模的联合债券发售计划（属于2021年1.8万亿欧元刺激计划的一部分，其中包括7500亿欧元欧盟复苏基金），这预示欧元区或通过积极的财政干预政策，缓解当前欧央行高通胀压力之下的困境。从而间接强化欧央行按既定日程维持现状可能。

日内其它值得关注的讯息如下：        

21:30 美国2月CPI同比                         预期 7.8% 前值 7.5%

      美国2月CPI环比                         预期 0.8% 前值 0.6%

      美国2月核心CPI同比                     预期 6.4% 前值 6%

      美国2月核心CPI环比                     预期 0.5% 前值 0.6%

21:30 美3月5日当周首次申请失业救济人数(万人) 预期 21.7 前值 21.5

20:45 欧洲央行公布利率决议 / 21:30 拉加德新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三减持4.06吨（降幅为0.38%），当前持仓量为1063.28吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持160.93吨（降幅为0.95%），当前持仓量为16886.01吨。

地缘局势缓和商品炒作受到抑制，风险资产中欧美股指大幅反弹；美元指数周三在欧系货币强劲反弹背景中欧美盘口单边下挫，击穿短期技术支撑后未能组织起有力度的盘口反抽，日线收呈中阴，完全回吐本周涨幅，情绪面的转变和技术面超买盘中形成共振，强化下行压力。日线综合技术指标高位下行，发出看空信号。

基于俄罗斯供应题材操作关联品种联动大宗商品集体下挫和风险情绪回归避险资产周三同时出现抛售的罕见情形，周三金价联动两轮下跌，符合我们对近阶段持续发出的技术性风险提示。黄金周三日线收呈下影略长长阴线，覆盖此前周二长阳，短期继续下行消化前期累积涨幅意愿上升、甚至在地缘缓和阶段市场运行逻辑或再次交由美联储下周极大概率的加息预期主导出现波段性的回落，有效抑制短期旺热的做多情绪同时降低短期创历史新高的可能性。日线综合指标高位回落（其中KD处于死叉边缘），发出争议性的强烈看空信号。

金价周三大幅回落，受短期升温强化创历史新高蛊惑进场的激进做多者遭受重击。威尔鑫近期多空交易皆取得实质性收益，如何在当前剧烈波动阶段捕捉足够安全边际的交易机会、获取稳定的收益。欢迎投资者咨询、携手。

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