3月17日黄金日评

现货金价周三开于1917.82美元，亚洲早盘金价企稳温和反抽，但趋势力量惯性依然主导盘面金价盘中回修，亚盘整体维持风险事件前夕谨慎的窄幅震荡走势。欧股承接隔夜美股及日内亚太（尤其是A股和港股报复性反弹走势）回升走势上涨，欧系货币普遍回升、美元指数承压从接近99关口开启一波逾50个基点盘口下挫走势，金价常态负关联提振因子占据上风，在欧市早盘震荡回升至1925美元上方。欧市盘中，有关俄乌双方已准备好一份有条件停火撤军计划消息继续缓和地缘紧张局势，金价于欧美错盘阶段高位回落。美初，美2月零售大幅下滑不及偏悲观预期，美元指数低位震荡拉锯后企稳回升，市场对美联储年内多次加息预期影响下，金价受美元指数回升压力震荡盘跌，于美联储决议前夕维持1905美元附近及略上的弱势低位盘整。

美联储3月决议8：1比例（其中布拉德反对）决定上调联邦基金利率的目标区间25个基点至0.25-0.50%；再度修改利率前瞻指引（由1月表述的鉴于通胀远高于2%且劳动力市场强劲，（FOMC）委员会预计，将很快适合上调联邦基金目标区间）调整为：通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲。为支持联储的充分就业和长期通胀目标，决定此次加息25个基点，预期将上调目标利率区间持续下去会是适合的。暗示年内将多次加息，据点阵图重心显示，年内或每次会议均将加息，累计加息7次基准25个基点。删除此前对购债表述，表示在将要到来的一次会议上，开始削减对美国国债证券、机构债券和机构MBS的持仓；暗示即将于5（至迟6月）月会议开始缩表，但同样为未公布细节。

同时大幅下调年内GDP预期为2.8%；维持年内失业率预期为3.5不变%；大幅上调通胀预期，符合我们推断：其中今年、2023年和2024年PCE通胀预期分别为4.3%、2.7%和2.3%，较上次预期分别上调1.7、0.4和0.2个百分点；今年、2023年和2024年核心PCE通胀预期分别为4.1%、2.6%和2.3%，较上次预期分别上调1.4、0.3和0.2个百分点。

点阵图显示，今明两年利率预期中位值分别为1.9%和2.8%，较12月的上次预期分别上升1.0和1.2个百分点，2024年预期利率中位值为2.8%，较12月上调0.7个百分点。在16名官员中，全部预期年内利率将超过1.25%（即3月加息后还将加息4次）；15位预期年内利率超过1.5%，即年内还有至少5次加息；12位预期年内利率超过1.75%，即占比75%委员认为年内还将加息6次；7为预期年内利率超过2%，即年内还将加息7次（占比超过40%），这一数字表明接近半数委员支持在年内某次会议上加息50个基点，是未来一个潜在鹰派转化信号。还有11位预期2023年利率将超过2.5%（占比近70%），即在年内7次加息基础上，支持明年加息3次。

美联储决议加息25个基点，符合预期；暗示年内7次加息25个基点（即每次会议均加息25个基点），处于市场主流预期的年内5-7次加息上沿范畴，符合近期美联储和媒体引导以及我们预期。整体符合预期的强化紧缩决议出炉后，美股缩减涨幅（道指和标普500一度转跌）、美债出现5-10年收益率倒挂现象、美元指数拉升逾30基点突破99关口；金价动态上涨7美元后大幅下挫跌破1900美元关口急探创1895.00美元月内低位后多空位于1900美元关口略上拉锯。

随后的鲍威尔讲话正面评估经济，淡化疫情和俄乌冲突影响；预计通胀到今年中旬都将保持高位，重申美联储基本义务是恢复物价稳定，若通胀没有缓和将采取必要行动，持续进一步加息是适宜的。鲍威尔表示，美联储目前预测是年内加息7次，今年开启的缩表政策相当于额外再一次加息，并不排除提速可能性；同时强调缩表框架将与2017至2019年的缩表类似但进程会更快，细节将于3月美联储会议纪要中披露。鲍威尔讲话立场符合预期，但没有预期的明显鸽派安抚性言辞。

但市场仍予以正面回应，鲍威尔讲话阶段及其后，美股三大股指恢复升势，收涨1%以上（其中纳指受中概股报复性反弹提振涨逾3%）、美元指数高位急跌逾70个基点，金价受到提振在美期金收盘后出现近期少有的盘口20美元强劲反弹，触及1929.47美元日内高位。此后略有回落终收于1926.70美元，日涨9.00美元，涨幅0.47%；白银收于25.071美元，日涨0.201元，涨幅0.81%。

数据信息层面，今日英国央行公布利率决议，主流预期仍继续将基准利率上调25个基点至0.75%：英国央行2月会议上9：0比例一致同意连续第二次加息25基点；同时意外宣布不再购买到期政府债券，同意结束企业债购买。鹰派紧缩力度超出主流预期。行长贝利随后新闻发布会上表示，将继续非常密切地监测通胀预期，承认在强劲通胀与疲弱增长之间的权衡。在2月下旬俄乌冲突激化为战争，并引发大宗商品全面暴涨加速恶化短期通胀前景。同时相关互相报复性的阻断式经济制裁举措也为欧洲及英国经济复苏前景蒙上阴影，潜在滞胀风险提升。英国3月利率决议前景多了一层变数。我们倾向认为，作为潜在受地缘热点恶化影响相对较小而从欧洲大陆冲突加剧获取更多潜在获益可能的英国央行大概率仍将坚持常态加息节奏，即加息25个基点；在继续表述通胀和经济增长不确定性的安抚性措辞中继续实际紧缩，加速为未来货币政策空间留足冗余空间。

日内欧元区2月CPI物价同比目前料较初值进一步上调，显示地缘紧张格局下的油气等商品暴涨开始对欧元区通胀构成持续的推升压力。拉加德和多位欧央行官员们的讲话也应予以留意。直接被英美拖入地缘冲突影响中心后，欧元区是陷入滞胀风险可能性最高的经济体。也对欧央行未来的政策调整带来极大的考验，短期或不得不做出加速紧缩同时采取备有刺激政策相结合的复杂化货币组合政策。

日内其它值得关注的讯息如下：    

18:00 欧元区2月调和CPI环比终值(%)     预期 0.9 前值 0.9   

      欧元区2月调和CPI同比终值(%)     预期 5.8 前值 5.1

20:30 美国2月新屋开工年化总数(万户)     预期 170 前值 163.8

      美国2月营建许可总数(万户)             预期 185 前值 189.9 

      美国截至3月12日当周初请失业金人数(万) 预期 22  前值 22.7  

17:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话

20:00 英国央行公布利率决议和会议纪要  

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三增持8.70吨（增幅为0.81%），当前持仓量为1070.53吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持14.36吨（降幅为0.08%），当前持仓量为16937.74吨。

美元指数周三盘中宽幅强势震荡拉锯，美联储决议后出现过山车走势，日线收呈中阴，“卖事实”利好预期兑现效应显现，符合预判。日线综合指标高位回落，发出看空信号。周三金价在地缘避险情绪趋缓和美联储（预期）加息综合作用下，日内多数时候延续颓势，动态击穿1900美元关口后出现利空兑现后的超跌反弹走势。日线收呈下影小阳线，稳定于重要技术支撑1921/23美元上方，止住周初三连阴，初显企稳迹象。日线综合指标相对低位区域延续下行势头，继续发出偏空信号，预示反弹面临波折反复的可能。

在地缘冲突冲击影响渐趋平缓后，金价正恢复到和美元传统的负关联作用影响。隔夜美联储决议落地的波动，会是一轮新的趋势行情的演绎起点么？欢迎继续关注威尔鑫。

威尔鑫咨询专注于黄金、贵金属板块的研判，如需取得具体操作指导建议，申请威尔鑫会员账户资格，可直接拨打公司电话：028-66719233或13980468832  联系人：帅小姐。